任何行為其背后都有風險的存在性，企業的財務活動中同樣存在著風險。在企業財務活動中，要完全消除風險和它的影響是不現實的。因此，加強對企業財務風險防范措施的研究意義重大。筆者從財務風險的概念特征著手，通過分析財務風險產生的原因，提出合理的財務風險預測及控制措施，協助企業完善財務管理漏洞，將風險降低至最低水平，為企業創造更大的收益。
一、財務風險的概念
(一)財務風險的概念及特點。
財務風險是指由于多種因素的作用,使企業不能實現預期財務收益,從而產生損失的可能性，財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節中。比如，企業財務活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個環節，相應的也就會產生籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。財務風險的特性包括：1.風險存在的客觀性 。財務風險是客觀存在的，不管采取何種防范措施和手段，無論如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。2.風險程度的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的程度并非不能控制。只要防范措施得當，可以把風險減少或降低到最低水平。3.損失的潛在性。只要存在風險，那么必然存在潛在的損失。4.風險形式的多樣性。
(二)財務風險的分類。
由于財務人員對風險的防范角度不同，企業財務風險的分類也是多種多樣的，它按照不同的分類標準可劃分為不同類型。財務風險按照不同的分類標準，可分為以下幾類：一個是按財務活動的主要環節先后分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險；第二是按其可控程度分為不可控風險與可控風險；第三是按其能否多角化的分散風險分為可分散風險和不可分散風險；第四是按財務風險產生的結果分為靜態風險和動態風險；第五是按風險所涉及到的范圍和層次分為微觀風險和宏觀風險；第六是按風險所涉及的對象分為財產風險、責任風險和人身風險等。筆者認為后五類風險是從第一類衍生出的財務風險，財務活動和財務風險密切聯系，有財務活動的發生一定有財務風險發生的可能，因此，財務風險的研究應著重以財務活動為分類標準的財務風險為研究對象，具體包括籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險四個方面，并針對其所產生的財務風險來采取相應的防范措施。
籌資風險是指在企業籌集資金的過程中，由于對未來收益的不確定，而導致企業到期無法償還本金和資本成本的風險。籌資風險聚集在以貨幣形態為資本運動起點的籌資節點上，它的實質是企業由于負債經營產生的風險。籌資風險是財務風險的啟動點。投資風險是由于不確定性因素而導致投資報酬率達不到預期目標而發生的風險。投資風險反映了在企業購買階段資本配置的風險和企業生產階段資本消耗的風險及企業產出階段資本產出的風險。資金回收風險則是因為產品銷售出去，其貨幣資金回收的時間和金額的不確定性而給企業帶來的風險，包括銷售風險和收款信用風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，它反映了營業商品產出關節點上的經營風險和分配階段的資本支付風險，它是下次循環資本墊支的資金來源，制約著資本價值的規模。
二、財務風險成因
企業財務風險的產生影響因素很多，大體上可歸納為外部因素和內部因素兩大類。
(一)財務風險外部因素。
財務風險產生的外部原因是因為企業外部環境具有復雜性。財務管理的宏觀環境復雜多變，作用于企業財務管理的宏觀環境錯綜復雜，這是企業產生財務風險的外部原因。企業財務管理活動外部影響因素包括自然因素、市場因素和社會因素等。雖然這些因素存在于企業之外，但對企業財務風險的預測和防范同樣產生重大的影響。由于財務管理的環境有多變性和復雜性，這就使外部環境的變化既可能為企業帶來發展機遇，又可能使企業面臨一定的威脅。對于外部因素所帶來的威脅，勢必會給企業帶來財務風險。眾所周知，長時間的通貨膨脹，將使企業的資金供給持續的短缺，貨幣性資金持續的貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續升高。例如，全球原油價格的上漲導致了成品油價格的上漲，企業增加了運營成本，減少了利潤，無法實現企業的預期收益。而利率的變動會產生利率風險，包括過多支付利息的風險、投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。由此可以表明，外部環境的風險因素會對財務風險有很大的影響。
但是外部因素具有不可抗力，企業若想避免財務風險應從企業的內部因素考慮。在企業內部，為了適應經濟全球化的發展趨勢，企業大都改變財務管理方式，以適應外部環境的變化。現代企業的財務活動日益呈現出復雜化和多樣化的發展趨勢，財務風險也隨之多樣化，比如，企業在資金籌集、資金投放、資金運營、收益取得等方面的風險日益加強，這就更加需要企業及時調整財務管理系統，防范管理漏洞。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環境，如籌資規模策略不當、資金來源結構不當、籌資方式以及時間選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當等，同時，企業的管理水平低、產品或服務質量差、經營條件惡化、工作效率低下、員工素質低等會給企業帶來困難也會給企業財務管理活動帶來財務風險。現階段，我國很多企業建立的財務管理系統，由于機構設置不完善，不合理，財務管理規章制度不健全，管理人員素質偏低，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統對外部環境變化的適應能力和應變能力降低，具體表現在企業不能對自身的狀況及時把握，不能對外部環境的變化進行科學的預見、反應滯后、防范措施不力等。
(二)財務風險內部因素。
1．財務人員對風險認識具有滯后性。企業的財務活動貫穿于企業活動的全過程，隨著經濟全球化進程的加快，企業的跨國貿易日益頻繁，我國企業的財務活動變得越來越復雜，由此所面臨的財務風險也隨之增大。同時，在財務工作中，財務管理人員風險意識仍然相對淡薄，沒有把握風險的本質，沒有清醒的認識風險，使得對風險的認識滯后于風險的存在，這是造成我國企業財務風險的重要因素。由于我國市場已經過度成為買方市場，在企業之間普遍存在產品滯銷的現象，一些企業為了增加銷量，迅速擴大市場占有率，大量采用賒銷商品的方式銷售產品，使企業應收賬款大量增加，同時，由于企業在賒銷的過程中，對客戶的信用等級欠缺了解，盲目賒銷，造成應收賬款失控；大量的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬；企業的資產長期被債務人無償占用，嚴重影響了企業資產的流動性和安全性，也將給企業帶來巨大的財務風險。只有加強財務人員風險防范意識，才能認識風險，把握風險本質，及時拿出應對風險的措施。
2．財務決策缺乏科學性。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。目前，我國企業在財務決策過程中普遍存在著經驗決策或主觀決策現象，并沒有利用科學的決策和分析方法，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。例如，在固定資產投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來巨大的財務風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失，也必然影響企業的投資效益，影響企業的長期償債能力，從而給企業帶來較大的財務風險。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。
3．企業的資金結構不合理，負債資金的比例過高。在我國資金結構主要是指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。目前，我們國家企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。據資料顯示，很多企業資產負債率達到30%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償債能力嚴重不足，由此產生財務風險。
4．企業內部財務監控機制不健全。企業內部財務關系混亂是我國企業產生財務風險的另一重要原因。我國的企業大多沒有建立內部財務監控機制，企業內部各部門之間及企業與上級企業之間，資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂，資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業資金結構不合理、負債資金比例過高等。有些企業即使建立內部財務監控機制，財務監督制度執行也并不十分有效，而且一些企業管理與監督合二為一，缺乏資產損失責任追究制度，對財經紀律置若罔聞，難以進行有效的約束，財務風險極易發生。
三、財務風險的防范
(一)增強財務人員風險觀念，防范風險。
財務人員對風險認識滯后，而財務活動貫穿于企業活動的全過程，因此有必要增強財務人員的風險意識，具體包括：1.完善企業管理機構。對企業的管理方式進行改革或重組，建立嚴格的檢查考核和監督制度，健全財務管理規章制度，加強管理基礎工作，提高企業財務人員對預測可能性風險的敏感程度。2.完善財務監督機制。為了實現財務管理目標，降低財務風險損失，必須加強財務監督，使企業安全運行，達到預期效果。在企業內部建立內部審計體系，比如，公司設立專門的審計機構，配備審計專業人員，制定專門的審計程序和確定具體的審內容。還要建立財務人員問責制，使企業的財務風險與每個人的利益掛鉤，讓財務人員真正重視財務風險，提高對風險的警惕性。
(二)多元投資，分散風險。
企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。非保險轉移指，將某類特定的風險轉移給專門的機構或相關部門，比如將產品賣給商品部門，將一些特定的業務交給擁有專門人員、有豐富經驗技能和設備的專業公司去完成等。采用這種轉移風險的方式，即將財務風險部分或全部轉移給他人承擔，可以大幅度降低企業的財務風險。
(三)合理調整資金結構，建立資金控制制度。
要想建立資金控制制度，應從兩方面著手：一是健全公司財務管理指標體系。指標是評價、考核責任主體完成任務的尺度。一個公司如果想減少風險的發生，應注重考核以下指標：1.資本保值增值率。該指標既可以作為總公司自行，又可作為約束所屬企業責任經營的考核指標，其計算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權益／期初所有者權益×100%。2.資產報酬率。該指標作為考核企業贏利或發展能力，其計算公式為：資產報酬率＝凈利潤﹢利息支出／平均總資產×100%。3.凈資產收益率。作為考核企業投資回報的水平的指標，其計算公式為：凈資產收益率＝凈利潤／凈資產×100%。二是限定負債比例。一般根據各行業的不同標準設定不同的負債比例，限定對外擔保，將或有負債列入負債管理，設立“財務結算中心”，模擬銀行存、貸款及貨幣結算功能，服務于企業內部關聯性的企業。這個“財務結算中心”的模式，能夠發揮安全閥的作用，保障整體資金的運行安全，壯大企業的整體實力。這一模式現在我國經濟特區企業集團中廣為推廣，不失為規避財務風險的一個重要舉措。
(四)合理決策，減少風險。
企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，可以采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。
(五)合理應對外部風險。
企業面對客觀存在的財務風險，應努力找出能夠降低財務風險的方式。例如，企業可以在保證資金需要的前提下，適當降低資產負債率，以達到降低債務風險的目的。在企業的經營活動中，可以通過改進產品設計、提高產品的質量、努力開拓新市場、開發新產品等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外，企業也可以以付出成本為代價來降低產生風險損失的可能性。例如，建立能夠及時發現風險的風險控制系統，建立專項償債基金，降低對企業經營活動的影響；還可以選擇最佳資本結構，使企業風險最小而盈利能力達到最大化。企業籌集資金時，應根據其行業特點與發展的不同時期，既充分考慮經營規模、獲利能力及金融市場狀況，又要考慮企業現有資金以及的預期財務收支狀況，選擇使綜合資金成本最低的融資組合，確定融資規模與結構，動態地平衡短期、中期與長期負債比率，實現企業價值的最大化，使財務風險降到最低水平。
(六)建立一套風險預警系統。
在早期，識別并采取有效措施加以預防企業存在的財務風險，或者在發生財務風險時能夠及時拿出既定的方案加以解決。為了保證企業健康持續發展，企業必須建立一套財務風險預警系統。通常企業在發生以下情況時，應加以密切注意，識別和防范企業的財務風險，及時采取措施加以改善和糾正，防止財務狀況進一步惡化：
1.企業過度依靠借款來維持經營。
當企業過度依靠借款維持經營時，說明企業正常經營資金不足或者企業擴大生產規模自有資金不足。過度的貸款一旦遇到企業經營滑坡或者銀根緊縮，資金鏈就有可能斷裂，無法償還到期債務。因此，企業在舉債經營時以及在舉債經營的后期要不斷地評價債務風險的大小。
2.應收賬款不斷增加，平均收賬期延長。
應收賬款是一種商業信用，對促進銷售有著重要的作用，但同時應收賬款的存在也大大增加了企業的財務風險。因此，企業應收賬款增加或回收期延長時，應引起高度重視，最直接的方法是查看企業的經營凈現金流量，當經營凈現金流量與銷售收入的比例持續下降時，一般說明企業的銷售收入質量在下降，應盡快采取以下措施加以控制。
3.銷售額持續下降。
銷售額持續下降一般會引起企業重視，但是風險意識淡薄的財務人員往往將銷量的下降僅看作是銷售問題，用調整價格或加強推銷來解決，而不考慮財務問題。事實上，銷售量的下降常常會帶來嚴重的財務問題，尤其是非預期的下降(如惡性競爭等)，只不過并不會反應在財務上，但長久下去企業將漸漸失去資金來源。根據凱恩斯效用理論，銷售額持續下降的原因可能是企業市場競爭力下降，市場上出現了替代產品，消費者購買偏好轉移，企業存在嚴重的舞弊行為等。在這種情況下，企業應加強內部控制，努力開拓市場，開發新產品，防止財務資源的進一步流失。
4.存貨積壓。
一般來講，存貨在企業流動資產中占有很重要的地位，存貨的大量積壓將會給企業帶來重大危機。企業管理人員應根據企業具體情況，計算出產出與銷量之間的比例標準，如果高于這個標準，都可能是企業財務問題的早期信號，不少情況還與非預期的銷售下跌有關，必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早解決這一問題。另外，也可以觀察現金流量表購買存貨支付的現金流量與銷售收入取得的現金流量的比例變化情況，分析其中的異常情況。
5.資本結構不合理。
企業流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來購置流動資產，自有資本全部用來購置固定資產，這是正常的資本結構型。如果企業用大量的短期資金購置長期資產或者用長期資金用于短期資金，都可能會形成不良的資本結構。二是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，負債權益比加大，說明出現了財務危機。三是是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況說明企業已經資不抵債，必須采取措施。
6.企業主營業務利潤、營業利潤和利潤總額出現持續下降或虧損。
企業主營業務利潤下降或虧損說明企業的毛利率減少或虧本銷售產品，說明企業的市場競爭力下降；營業利潤下降或虧損可能是企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重，企業應降低負債，減少利息支出。利潤總額出現下降或虧損除了以上原因還可能是企業投資發生巨額虧損，出現了重大災害及出售資產損失等。企業應根據以上情況的發生提前制定出幾套可行的風險防范策略，以便隨時應對企業的突發狀況。
總之，財務風險是現代企業在激烈的市場競爭中所產生的必然產物，是企業不可回避的問題。財務風險影響和制約著我國企業的生存及發展，因此，企業有必要要樹立風險意識，提高應變能力，建立有效的財務風險預警指標體系和風險防范處理機制，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，優化資本結構，防范財務危機，使企業健康、穩定、快速的發展。
