本文以深圳證券交易所公布的上市公司信息披露考核結果作為信息透明度的衡量指標，研究信息透明度對于公司權益資本成本的影響，從企業自身和管理層的角度考察信息透明度的經濟后果性。
首先，文章就信息透明度對權益資本成本影響作了基本的理論分析，并由此得出如下假設：在其他條件一定的情況下，公司的信息透明度越高，其權益資本成本就越低；其次，作者對其模型設計、變量定義、樣本選取等方面作了詳細的介紹；最后，作者先后用相關性分析、多元回歸分析和敏感性分析三種方法對所選取的樣本進行了復雜的實證分析和論證。
通過研究，作者發現，上市公司的信息透明度越高，其權益資本成本就越低，而且在控制了上市公司的盈利水平、公司規模、市盈率和財務杠桿率等因素后，該結果將十分顯著，這說明對信息披露質量的提高對于公司的權益資本成本具有較為明顯的降低效應，因此，管理層出于自身利益的考慮也會有動力提高公司的信息透明度。同時，上市公司信息透明度從某種意義上來看也是一種能標識上市公司質量好壞的鑒證類信息，透明度高，融資成本就低，因而建議政府和監管部門定期公布對上市公司的信息透明度評價，以便投資者更好地進行投資決策，使社會經濟資源的配置向著更良好的方向發展。
（陳陽整理自《財會月刊》2007年第2期，作者：陸穎豐）
