【摘 要】
【摘要】本文基于公司治理視角分析了民營企業融資風險產生的原因，如控制權配置失衡、董事會功能不完善等，并在此基礎上提出了控制融資風險的策略要點。
【關鍵詞】公司治理 融資風險 民營企業 風險管理
近年來，隨著民營企業迅猛發展，其融資需求大增。但在當前我國金融體制約束下民營企業融資活動存在融資渠道不暢、融資范圍受限，融資風險控制不力等問題，制約了民營企業的持續、穩健發展。
一、民營企業融資風險分析
1． 控制權配置失衡增加民營企業融資風險。民營企業的控制權配置失衡導致決策層權力內耗，進而增加其融資風險。
（1）投資決策的信息不完全性引致投資者與民營企業家之間存在控制權之爭，導致企業內部效益損失。投資者依據不完全信息對其與民營企業之間的金融合同的風險作出判定，并認為投資風險判定不可能依賴民營企業的業績而是依賴與其業績相關的信號。投資者通常在金融合同中規定，當運營業績惡化趨勢確立時投資者擁有項目的控制權，當運營業績優化趨勢確立時企業家擁有項目的控制權，從而確保其投資的安全性水平。該策略將風險與控制權有效匹配以解決投資者與民營企業家之間的控制權之爭，但卻忽視影響民營企業運營績效的重要變量，即民營企業家在對其創立企業的特殊情感所激發出來的責任與努力。
（2）民營企業家與投資者相比具有內部信息優勢，若其采取機會主義策略，則會在經營過程中以較低成本侵占投資者部分利益。外部投資者雖然可采取隨機證實活動來規避民營企業家的侵占行為，且該證實活動信度與其債權或所有者權益所占的比例成正比，但增加投資占企業總資產的比例同時也會增加投資自身風險。
