財務危機又稱為財務困境，通常有兩種確定企業處于財務危機的方法。一是破產法對破產的定義，即企業嚴重虧損，不能支付到期債務作為界定財務危機的標志。破產是企業財務危機的極端表現形式。二是證券交易所對于財務危機的定義，一般以上市公司被特別處理，特別是因為財務狀況異常而被特別處理作為界定財務危機的標志；也就是說，如果某上市公司被特別處理了，那么說明該公司已經陷入財務危機。
一、企業財務危機形成的原因
企業處于財務危機的誘因比較復雜，不能一概而論。但從影響因素的分布上可分為內部原因和外部原因。
（一）產生財務危機的外部原因
外部原因多是企業不可控制的因素，主要包括以下原因。
1．企業經營環境
主要是針對總體經濟環境而言，也就是經濟學上的景氣循環，即衰退、蕭條、復蘇、繁榮，包括最近幾年出現的金融危機等。企業處于衰敗、蕭條期或者金融危機的環境中發生財務危機的可能性將增大。
2．政府的宏觀經濟政策
主要包括產業政策、財政政策、稅收政策、證券監管政策和破產相關的法律法規。企業經營業務不符合國家產業政策就得不到政府的扶持、優惠政策，企業的經營業務被課以重稅則資金壓力大，證券監管嚴厲企業的違規成本就高。宏觀經濟政策主要影響企業的成本、費用，改變企業的現金流向。當政策給企業的資金壓力足夠大時，企業就容易引發財務危機。
3．利率、匯率變動
利率變動直接影響企業的利息支出，擠占生產資金。匯率變動主要影響企業的實際收益，如果本國貨幣對外升值，則主要依靠出口的企業就面臨較大的匯率風險。利率和匯率風險超出企業的實際承受能力就可能引起財務危機。
此外，企業面臨的環境治理政策、來自敵意主要債權人的惡意破產申請、關聯企業危機爆發引起的連鎖效應、惡化的公共關系帶來的負面影響、具有敵意的兼并等因素都可能成為企業財務危機的陷阱。
(二)產生財務危機的內部原因
從內部管理方面講，法人治理結構不完善、財務戰略錯誤、經營失敗是產生財務危機的基礎原因。產生財務危機的內部原因，具體主要有以下幾個方面。
1．盲目多元化，主營業務不明
主營業務是否經營的好是企業能否生存和發展的關鍵。許多企業為了防范和化解經營風險，往往實行多元化經營。表面上是其注重外延性擴張，但是實際上其主業的發展尚未形成核心競爭力，還不能產生穩定的收入，在外部擴張戰略中又無法培植新的核心競爭力，新業務必然擠占優勢主業的資金卻不產生相應的效益。主業的脆弱性及多元化經營的不成功使公司的抗風險能力很弱，在激烈的市場競爭中難逃財務危機的厄運。
2．過度大規模擴張，盲目投資
企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析研究和科學的決策流程，使得投資決策失誤頻繁發生，給企業帶來了巨大的財務風險，甚至引入財務危機之中。
如一家企業同時在許多地方大舉收購其他企業，同時涉足許多不同領域，可能使企業因負擔過重，支付能力下降而破產。一旦業務發展過程中企業未進行嚴密的財務預算與管理，很可能會發生周轉資金不足的現象。
3．資本結構不合理，過度負債
企業通過有償利用他人資金來進行生產經營并獲取利潤，是企業發展的一條重要途徑。許多企業為了做大，常常利用高財務杠桿不計成本地融資，資金存在“短貸長投”問題突出，使用信托、對賭等高成本資金投資，不計風險的急速擴張。當企業總資產收益率小于借款利率時，舉債就會加大公司的虧損。另外，隨著負債比率的加大，融資成本和管理成本不斷消耗企業的現金流，一旦企業信用鏈條上某一環節出現了故障，企業資金鏈斷裂，就必然會出現支付困難，陷入財務困境。
4．重要子公司投資失敗，子公司無法持續經營
一旦被投資的重要子公司無法持續經營，則企業無法收回原來投入的大量資金，形成沉淀成本。對子公司的重大投資失敗給企業帶來的投資虧損，不但將直接減少企業利潤，而且由于投資失敗引發的債務處理、職工安置等因素很可能導致企業出現財務危機。
5．研究開發支出投入過大
缺乏研發能力的企業在未來競爭中將處于劣勢，但研發投入的風險高、回收期長、收益不確定性大。所以研發投入對財務危機的間接成本有重要影響。市場細分程度越高、產品專用性越強，財務危機的間接成本就越大，盲目追求尖端和超前，一旦研發失敗，勢必影響企業當前及未來現金流量，嚴重時發生財務危機。歐美國家由于研發投入而陷入財務危機的案例近年來呈上升趨勢。
6．資本運作質量低，形成大量不良資產
企業擴張過程中收購、兼并的資產往往是在擴張完成后才真正的經營使用，難免會出現不良資產，如無法回收的債權、貶值的存貨、無法利用的固定資產等。如果企業不良資產數量大，就會造成資產買價過高，資金浪費。而且不良資產使企業營運能力下降，利潤指標降低，商業信譽降低，經營風險加大。
7．企業經營獨立性差，過度依賴其他合作者
企業如果在原料供應、技術支持、銷售上過分集中，過度依賴其他企業，則企業的經營風險就非常高，一旦雙方合作破裂，帶給企業的打擊是致命的。同樣的道理也適用于企業對外融資的結構管理，必須適當安排不同資金來源的比例結構，不能形成對銀行貸款的過度依賴甚至是對某家金融機構的過度依賴。
8．關聯交易中處于不利地位
主要表現在大型企業集團為實現其戰略意圖，會安排集團內企業的關聯交易，主要表現上市公司大股東占用上市公司資金，使得上市公司無法實現上市融資的資金按計劃使用，影響到企業的生產經營和企業的財務狀況，最終導致公司虧損甚至破產。另外，企業集團內通常會安排效益好的企業為集團內其他企業提供債務擔保，這就加大了擔保企業的經營風險，或有負債一旦轉化為現實債務，履行義務會引起資金流量和流向的改變，影響企業生產經營。如果債務巨大，則出現財務危機。關聯交易還表現為企業集團內部的資產、產品交易，這些交易的達成不遵循市場法則，定價具有明顯的籌劃痕跡，交易數量或金額較大時會引發處于不利地位企業的財務危機。
總之，導致企業發生財務危機的原因很多，很多情況下企業發生財務危機并不是單一的原因在起作用，而往往是多種因素共同作用的結果。
二、財務危機的識別
企業財務危機的出現具有再現性，不論是外部原因還是內部管理失誤或兩者綜合而成，其形成都表現為企業內部的一種逐步擴散或傳導的過程，且反映在內部管理流程與管理行為的重要環節中，這種擴展活動的征兆及其過程具有再現性。因此，識別企業財務危機成為可能。財務危機具有積累性，企業財務危機的發生可以分為潛伏期、發作期、惡化期和實現期。積累性是一定時期內企業在資金籌集、投資、耗費、回收和分配等環節上所出現的失誤，是財務風險積累到一定程度的產物。財務危機成因具有多樣性，從誘發財務危機的原因來看，它既受外部環境因素的影響，又受內部控制、內部治理和管理控制因素影響。所謂財務危機實質就是隨著企業業務的擴張伴隨著現金的短缺。因此，財務危機可以識別和防范。對企業財務危機的識別是一個系統的體系，單純依靠財務分析和建立預警模型很難達到目標。一個完整的財務危機識別體系應該包括企業經營戰略分析、財務狀況分析和管理行為分析。
企業經營戰略分析就是根據企業的經營戰略，結合國家的產業政策進行行業分析和競爭分析，對企業未來的經營狀況做出合理的預測，客觀評價企業的核心競爭力，預測外部風險，避免可能產生的財務危機。
企業財務危機識別的財務分析重點是通過分析發現財務弱點，找出財務危機的征兆。企業償債能力、資產運營能力和盈利能力是識別財務危機的核心指標。公司償債能力越弱、資產運營能力越低、盈利能力越低，發生財務危機的概率就越大。衡量企業償債能力、資產運營能力和盈利能力的指標構成就是財務管理日常分析的財務指標。計算出來的財務指標要結合行業情況和企業的具體情況分析確定，不能簡單對比和利用個別指標下結論。在進行財務指標分析的同時，要注意企業財務危機的一些征兆，具體包括資不抵債的事實；經營現金流量為負數；累計經營虧損數額巨大；重要子公司無法持續經營且未做處理；難以獲得正常的商業信用，存在大額逾期未付債務；存在大量非經營性資產；過度依賴短期借款或關聯企業借款；存在大額對外擔保、未決訴訟、票據貼現或其他或有損失。
企業管理行為分析包括企業內部控制制度的評價和經營者管理行為的分析。良好的內部控制制度可以預防企業財務危機的發生，管理者管理行為的分析則可以幫助利益相關者識別企業的財務危機，因為管理者往往最先知道企業的財務危機，財務危機會迫使管理層通過多種措施來避免極端危機的發生。管理者行為重點應關注以下內容：高管離職或高管集體離職；更換會計師事務所；更換財務負責人；裁減員工或者降低低員工薪資；低價處置資產；停止在建項目投入；處置對子公司的股權變現；頻繁的資產重組；出現大額或者變動幅度較大的非經營性利得或損失類項目，尤其是關系企業盈虧拐點的項目；資產減值準備的巨額沖銷；不合理地變更會計政策等。
