摘要：本文認為，傳統的財務分析預警給企業(yè)的發(fā)展提供了支持，理論與實際的差距也讓企業(yè)困擾。化工類上市公司的財務風險預警可能不僅需要在數學模型上的說明，更需要對企業(yè)所處的外部環(huán)境進行探討。Pest分析中 P（Political System）政治； E（Economic）經濟； S（Social）社會；T（Technological）技術等因素或多或少的對企業(yè)的發(fā)展造成了影響，企業(yè)要想更加完善地對財務風險進行預警，必須綜合治理才能更加準確地為企業(yè)做出預測。
關鍵詞：化工類上市公司 pest分析 財務風險
一、引言
隨著全球競爭事態(tài)愈演愈烈，我國市場的逐步完善。不論是上市公司還是其他中小企業(yè)，在現代企業(yè)管理的穩(wěn)步進行中，都在不斷地強化著公司的各個機制，包括市場機制、運營機制、財務機制、人力機制、技術管理機制等，而風險存在于各種機制中。這種風險猶如病毒伴隨著公司的成長，如何預警與防范已經成為世界型難題。近年財務危機（即金融危機爆發(fā)的根本），成為社會關注的焦點。國外的有1966年Beaver的單變量財務預警模型；1968年Altman的Z計分模型；1977年Altman，Haldeman &Narayanan的ZETA模型；1977年Martin的邏輯回歸分析法；1980年Ohlson的Logistic回歸分析方法；1993年Fant 和Coast的神經網絡模型。國內的有1996年周首華等人對Altman的Z計分模型的擴展；1999年陳靜等的二類多遠判別函數；2001年吳世農的多元線性回歸分析法。不論是理論上對財務危機預警研究的分析還是在模型上對財務危機預警研究的分析，都很少考慮外部環(huán)境對企業(yè)財務危機的影響。現代財務危機預警是一種通過數據模型和理論分析法相結合來對現在企業(yè)進行分析預警的方法。本文所用的理論分析法為pest分析法。所謂pest分析法，就是指對企業(yè)外部環(huán)境的分析，P（Political System）代表政治、E（Economic）代表經濟、S（Social）代表社會、T（Technological）代表技術。通常在分析一個公司、企業(yè)所處的背景時，都是通過該分析法對企業(yè)外部環(huán)境進行全面的分析。由于如今世界經濟環(huán)境的變化，使得在對公司財務危機預警上只靠一些財務數據很難真實地反映公司是否處在財務風險階段，也很難通過這些已有歷史數據對公司財務風險進行預警。常常是一些文章通過財務危機預警模式分析后，并不能很好地反映企業(yè)真實的財務狀況，而只能進行事后的評估，現代財務危機預警暫時是一種構想，還沒有進行大規(guī)模的運用。本文試圖著重對上市公司的外部環(huán)境進行分析。做到定性和定量相結合。不論使用那種財務危機預警模型，其最終的分析結果都有或多或少的偏差，本文試圖盡量降低這種偏差，這就需要進行雙向分析，不僅對公司內部的財務數據進行系統的模型分析，而且在模型分析的基礎上，對被分析企業(yè)的相關利益者或者其他外部因素進行分析。簡單的說，模型經過定量分析，得出初步的健康與風險公司；將兩種類型的公司分別進行企業(yè)外部環(huán)境的pest分析，篩選出偽健康與偽風險公司，結合初步結論，重分類確定最終結果。本文主要通過pest分析法對化工類上市公司進行分析，得出防范措施。化工行業(yè)與國民經濟各領域及人民生活密切相關，是我國的基礎產業(yè)和支柱產業(yè)。截止至2011年3月，滬深A股化工類上市公司已達221家，占全部上市公司的比重為20.37%，從2005年至2010年，中國化學原料及化學制品制造業(yè)銷售收入從16173億元攀升到了42746億元。從2010年至今，雖然國際油價居高不下，但我國化工行業(yè)還是出現持續(xù)增長的勢頭，化工行業(yè)表現突出加上其在上市公司中舉足輕重的地位，關注度會比往年要有所提高。過去的幾年以及今年的市場情形來看，化工行業(yè)仍然可以用大起大落這個詞來形容。該行業(yè)有著前所未有的發(fā)展前景，但也因為金融危機的爆發(fā)以及市場的諸多不穩(wěn)定因素存在著很大的金融風險。財務風險是風險中最為常見的一種，也是最值得注意的風險。因此，研究化工類上市公司財務風險十分必要。
二、化工類上市公司財務危機預警的外部環(huán)境分析
（一）財務風險的外部環(huán)境成因 企業(yè)財務風險外部環(huán)境主要包括政治環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境和技術環(huán)境等。（1）政治環(huán)境。所謂政治環(huán)境是指大到各個行業(yè)，小到各個企業(yè)所面臨的外部政治形勢。企業(yè)的發(fā)展除了受我國政治制度的約束外，還要受到國內政治環(huán)境和國外政治環(huán)境的影響。法律制度也是政治制度的一部分，所以本文將法律環(huán)境對企業(yè)的影響也歸為政治環(huán)境這一類。法律環(huán)境主要是法律意識形態(tài)及其與之相適應的法律規(guī)范、法律制度、法律組織結構、法律設施所形成的有機整體。世界不得不承認，中國近幾年的飛速發(fā)展，已經讓中國奪得了世界制造業(yè)大國的稱號，但經濟發(fā)展隨之而來的副產品會一定程度上違背相關法律對市場的嚴格要求，法律有效地監(jiān)管和約束著市場的動態(tài)，也悄無聲息的成為企業(yè)發(fā)展的一大風險。（2）經濟環(huán)境。經濟環(huán)境主要是指一個國家或地區(qū)的社會經濟制度、經濟發(fā)展水平、產業(yè)結構、勞動力結構、物資資源狀況、消費水平、消費結構及國際經濟發(fā)展動態(tài)等。經濟的過快增長主要表現在物價上漲，通貨膨脹，對于中國政府調增房貸利率、周邊環(huán)境物價的非正常上漲，國際經濟形勢緊張，使得上市公司增長出現放緩現象，企業(yè)利潤的不斷增長速度遠遠超過居民生活水平發(fā)展速度，政府隨后又采取的宏觀調整措施包括稅率、利率等的變動，使得整個市場的經濟循環(huán)進入一種不良循環(huán)狀態(tài)。勢必會影響上市公司企業(yè)的順利發(fā)展。經濟環(huán)境還包括市場競爭環(huán)境和資源環(huán)境，資源的多少直接影響企業(yè)的生產狀況，企業(yè)在市場的競爭力體現了一個企業(yè)的經濟實力。市場環(huán)境是指影響產品生產和銷售的一系列外部因素。在金融危機后國家有效的宏觀調控，一定程度穩(wěn)定了中國的市場環(huán)境，但是一波未平，一波又起，世界經濟大國日本發(fā)生連續(xù)特大災害對中國的市場環(huán)境造成了影響，成為了企業(yè)財務風險的又一重要因素。企業(yè)發(fā)展需要融入市場，而瞬息萬變的市場環(huán)境又無法讓企業(yè)家們掉以輕心。資源環(huán)境的產生是由人們自然資源到環(huán)境資源對認識的一種深化，幾乎所有的自然資源都構成人類生存的環(huán)境因子。而對于中國這樣的制造業(yè)大國，資源環(huán)境更是對中國的經濟發(fā)展起著舉足輕重的作用，中國地大物博，資源豐富，靠著資源優(yōu)勢發(fā)展起來的上市公司不勝枚舉，企業(yè)的發(fā)展與資源環(huán)境不可分割，也是企業(yè)財務風險的成因之一。（3）社會環(huán)境。社會文化環(huán)境是指一個國家或地區(qū)人們共同的價值觀、生活方式、人口狀況、文化傳統、教育程度、風俗習慣、宗教信仰等各個方面，這些因素是人類在長期的生活和成長過程中逐漸形成的，人們總是自覺不自覺的接受這些準則作為行動的指南。社會文化因素對企業(yè)有著多方面的影響，其中有些是直接的，有些是間接的，最主要的是它能夠極大地影響社會對產品的需求和消費。特別是外貿出口產品，而對于上市公司來說，進出口交易時很頻繁的，這勢必會加重對上市公司的影響，并且間接地反映到財務數據上。（4）技術環(huán)境。伴隨著國家綜合國力水平的提高，企業(yè)的發(fā)展不僅僅再向從前一樣追求量得變化，科學技術是第一生產力，企業(yè)的綜合實力的提高還要科學技術來撐腰。科技的發(fā)展，可以迅速縮短商品的市場生命周期縮短，也加大了生產的增長。如今的電子科技、信息技術、新材料技術、生物技術等都不斷地改造著傳統產業(yè)，產品的數量、質量、品種和規(guī)格等隨著新技術的產生有了質的飛躍，同時帶動了新興產業(yè)建立和發(fā)展。但是新技術的產生與發(fā)展在給市場經濟帶來機會的同時，也帶來了威脅，眾多的上市公司是新技術的領頭羊，也擔負著大部分的風險。 （二）化工類上市公司財務危機預警的外部環(huán)境pest分析 化工類上市公司財務危機預警的政治、經濟、社會、技術、環(huán)境分析如下：（1）化工類上市公司的政治環(huán)境。我國走的是具有中國特色的社會主義道路，國家對企業(yè)的管理可以說是正在向間接管理轉變。對于目前中國的政治制度，政治局勢，國家的調控很大程度上決定了上市企業(yè)的發(fā)展。首先，國際政治局勢不算良好，剛剛經歷過經濟危機的襲擊，截止到2011年5月9日國際油價三地變化率雖有小幅回落，卻仍高達6.77%（李玉倫，2011），政府是否調整油價受到了國際油價漲跌不明的影響，雖然有起有落，但整體趨勢還是在上漲，對化工類上市公司的影響總體來說是上游受益下游累，原油價格上漲帶動原料價格上漲，以煤或天然氣為燃料的行業(yè)則受益，純堿燒堿行業(yè)不受影響，以石油為原料的行業(yè)則受負面影響。其次，政府對于中國的重頭行業(yè)（化工行業(yè)）也重點關注，降解塑料產業(yè)、醫(yī)藥產業(yè)、涂料產業(yè)、農化、石油等。中央經濟工作會議中，胡錦濤發(fā)表重要講話，提出要投入1000億加大力度扶持十二五精細化工行業(yè)。從2009年至2011年，我國化工行業(yè)的走勢仍處于上升階段，政府扶持會對化工上市公司造成一定的影響，比如政府免稅，但關鍵在于化工行業(yè)本身的結構調整，企業(yè)最應該做的就是大力推進新產品，調整產業(yè)結構，將政府對化工行業(yè)的投資發(fā)揮最大效用。 再次，中國的法律環(huán)境正在逐步的完善中，2008年起，中國的《反壟斷法》正式實施，這意味著，反壟斷法對化工行業(yè)會產生重大的影響。這樣一來，對居高不下的化工原料價格可以起到抵制作用，促進了化工行業(yè)的正常發(fā)展。歐盟REACH法規(guī)主要是保護生態(tài)環(huán)境，對于我國的化工企業(yè)，正處于起步發(fā)展階段，我國的技術水平還未達到國際水平，對我國化工產品的生產、出口等都有很大的限制。（2）化工類上市公司的經濟環(huán)境。除了企業(yè)內部的一些財務問題之外，企業(yè)外部整個市場、行業(yè)的運行也會對化工類上市公司的發(fā)展產生影響。從經濟體制上說，我國還是以公有制為主體，多種所有制共同發(fā)展的環(huán)境。像中石油、中石化這樣的國有化工企業(yè)可能所占的比重也是比較少的。我國還是一個以勞動密集型發(fā)展為主的大國，要想在技術上有所創(chuàng)新，可能不是短暫的時間能夠改變的。中國市場近些年的經濟不容樂觀，經濟危機過后，中國從溫緩的通貨膨脹開始愈演愈烈，物價的上漲，尤其是原油價格上漲勢必對化工企業(yè)的產品造成影響，這其中可能有正面和負面的影響，不再贅述。今年第四次的銀行上調存款準備金利率，恰當的控制了通貨膨脹，對上市公司的影響來說不溫不火，化工市場有預期的少幅度下跌可能不會造成太大影響。對于市場競爭環(huán)境，十二五規(guī)劃綱要中指出《轉型升級，提高產業(yè)核心競爭力》成為了化工行業(yè)發(fā)展的指明燈，市場競爭愈演愈烈已經成為一種趨勢，國內化工行業(yè)要想持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，就一定要轉型。對于資源環(huán)境、環(huán)境污染、資源有限一直是困擾化工類企業(yè)發(fā)展的問題。中國乃至國際上都對資源浪費和環(huán)境污染有明文規(guī)定。化工行業(yè)所帶來的污染主要包括空氣污染、水域污染、固定廢物污染、土壤污染，而這些問題在發(fā)展中國家尤為嚴重，如果預防不利，可能導致資源短缺，直接影響了化工行業(yè)的發(fā)展，這是一個惡性循環(huán)，也是化工行業(yè)發(fā)展普遍面臨的威脅。（3）化工類上市公司的社會環(huán)境。我國仍處于一個工業(yè)化國家發(fā)展階段，擁有適宜于化工行業(yè)生長的土壤。社會環(huán)境的變化主要來自自然災害和人們的需求。環(huán)境污染所帶來的自然災害也讓人們嘗到了苦頭，面對各種人為的和非人為的經濟損失，化工類企業(yè)也無能為力，唯一能做的就是利用新能源，保護環(huán)境，減少人為而導致的自然災害發(fā)生。化工行業(yè)與人們的生活息息相關，人們的衣食住行都離不開化工，《2011年全球化工行業(yè)年中展望》顯示，化工行業(yè)收入年復合增長率將達7.9%。報告顯示，人們對化工產品的需求不會因為產品價格上升而減弱。面對全球經濟挑戰(zhàn)，人們的需求調節(jié)了市場，降低了風險。（4）化工類上市公司的技術環(huán)境。從2007年提出節(jié)能減排起，我國化工類行業(yè)的發(fā)展可以說日新月異。提高勞動生產率就要提升技術，不論是節(jié)能減排技術、定性分析技術還是其他化工技術，2011年，化工行業(yè)在轉型的同時，增強技術先進性。整體環(huán)境稍遜與國際化工，但整體穩(wěn)步發(fā)展，對于化工行業(yè)的未來前景，沒有最好，只有更好。總的來看，影響化工類上市公司的外部環(huán)境主要涵蓋了四個關注點：市場是否萎縮、政府是否扶持、應對環(huán)境污染的措施好壞、企業(yè)轉型與否。假設對化工類上市公司進行了模型分析并得出了財務健康公司與非健康公司，通過pest分析，抓住以上四個點對公司進行評分，對財務健康公司和非健康公司進行進一步的篩選，最終得出真正健康與非健康公司，為企業(yè)提供了更為準確的預測，限于本文篇幅，只提出化工類上市公司外部環(huán)境的關注點。
三、結論與建議
（一）研究結論 化工類上市公司從2009年至今，整體實力在逐步加強。調整結構，戰(zhàn)略轉型，各大企業(yè)都在努力行動從2010年中央經濟會議要求，要把轉變經濟發(fā)展的方式作為重點進行改革。這也是為了減少或避免企業(yè)的一些不必要風險的產生。改變很難，調整很難，但仍需繼續(xù)。我國是一個發(fā)展中國家，其他的發(fā)達國家也有過我國所處的這個階段，接受其他國家企業(yè)發(fā)展的經驗教訓，抓住現階段國際國內發(fā)展機遇，通過不斷的壯大企業(yè)本身來完善企業(yè)的風險機制，降低企業(yè)財務風險。
（二）政策建議 基于化工行業(yè)面臨的外部環(huán)境風險，本文提出如下政策建議：第一，積極響應國家政策，節(jié)能減排提高勞動生產率。自2007年國家宏觀調控對化工類企業(yè)做出節(jié)能減排的決定，4年以來，化工行業(yè)一方面要發(fā)展壯大自己的企業(yè)，一方面要按照國家標準、國際標準來嚴格要求自己，確實產生了不少現實壓力，也或多或少的影響了企業(yè)的效益。但是隨著我國市場越來越規(guī)范，面對著全球能源價格上漲和國內能源消耗高速增長，化工企業(yè)在摸索的途中同時看到了機遇。為了降低財務風險，穩(wěn)步前進，一方面，化工類上市公司要積極響應國家政策，積極配合做好節(jié)能減排的工作；另一方面，努力研發(fā)出一套適合企業(yè)自身的排污循環(huán)體系，提高科技競爭力，通過壯大自己來適應世界經濟格局的變化。第二，增強員工風險憂患意識，提高員工個人素質。建立健全職工培訓體制，作為一個上市公司，公司需要在各個環(huán)節(jié)都有其完備體制，對于員工培訓也同樣重要，一個公司工作效率的高低、工作質量的好壞，直接取決于員工對工作的認識及自身的能力，導致財務風險的其中一個因素便是人為因素，通過建立員工培訓體系可以很好地將該類風險降低，提高財務人員的財務風險意識及應變能力，建立財務決策科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。同時，在選拔和聘用人才時，也要強化經營者及員工的選拔聘用機制，贏在起跑線上。第三，積極推動自主創(chuàng)新，促進企業(yè)戰(zhàn)略轉型，分散和降低企業(yè)財務風險。順應國際形勢，靈活應變。我國化工類上市公司被提出轉變經濟增長方式也變得刻不容緩。這就需要提高創(chuàng)新能力，這種轉變包括：技術創(chuàng)新轉變，企業(yè)如果沒有核心技術，很難在市場中保持競爭優(yōu)勢。借鑒國外先進技術，通過借鑒和引進國外的先進技術，改良為適合中國市場的新型技術。向服務型制造轉變，中國是一個制造大國，中國的制造業(yè)也只是大而不精，化工企業(yè)不僅要在研發(fā)制造上有專長，還應在營銷上下功夫，形成網狀價值鏈的同時分散企業(yè)風險。向知識密集型轉變，改革開放以來，我國的大多數企業(yè)還是以勞動密集型為主，缺乏精良技術，科技型人才，而高效合理科學的知識密集型管理才能讓企業(yè)長久的發(fā)展下去，企業(yè)的發(fā)展，不只是一朝一夕，各種科學管理的結合才是永恒。如果不能避免的損失，就要將損失降到最低。
