當前,國際票據市場中純融資性票據已占據其主流。而目前，我國商業(yè)票據交易品種主要是銀行承兌匯票， 商業(yè)承兌匯票在票據市場交易中所占的比重較小，企業(yè)主要仍是全程通過銀行進行融資。客觀來說，這種單一格局首先不利于企業(yè)發(fā)展信用，繼而擴大融資，更不利于票據市場的進一步發(fā)展。同時，由于該格局下的票據業(yè)務發(fā)展完全依賴于銀行信用，使商業(yè)銀行成為票據風險的最終承擔者，這既不利于金融體系風險的分散，長期上也阻礙了商業(yè)信用票據化和票據融資規(guī)模擴大化的進程。
一、現行票據融資體制存在的問題根源探析
（一）隨著商業(yè)銀行對票據業(yè)務積極性的提高，其間的競爭日益激烈，各商業(yè)銀行爭相開辦票據貼現及轉貼現， 并紛紛以降低貼現利率的方式來招攬客戶。 而由于嚴格的授權管理和責任追究制度，一方面阻礙了低端票據市場的發(fā)展，另一方面直接導致了匯票業(yè)務向少數優(yōu)質行業(yè)和企業(yè)高度集中。
（二）銀行在承兌和貼現時，一般要對企業(yè)簽發(fā)的匯票進行真實性審查，以確認融資的安全性和自償性。然而在實際操作中，這種審查具有許多不確定因素，在操作上也有相當難度。此外，由于現實貿易結算方式的復雜性，即便這些形式要件都符合審查要求，也并不能證實和保證該銀行承兌匯票背后貿易背景的真實性。
（三）銀行機構系統(tǒng)性風險也在加劇，主要集中于承兌風險集中，存貸款成倍虛增。為了增加手續(xù)費收入、吸收保證金存款，各銀行普遍放寬簽發(fā)條件，降低保證金比例。但是資金一旦違規(guī)流入股市房市等高風險領域，當企業(yè)到期無法付款，承兌行必須墊款時，低比例的保證金和低廉的手續(xù)費實無法覆蓋風險，從而導致承兌銀行面臨巨大的系統(tǒng)性危機。而為避免承兌匯票或部分貸款轉為逾期貸款，部分銀行為客戶在匯票到期日前開立新的承兌匯票，從而掩蓋了真實的信貸質量，使信貸風險隱患積聚。
二、融資性票據活動發(fā)展的微觀動因考察
歸根結底，市場選擇是融資性票據業(yè)務發(fā)展的主要動力.近年以來融資性票據業(yè)務的迅猛發(fā)展,正是參與票據業(yè)務的各方追逐自身利益的結果。融資性票據活動理論上可以最大限度的發(fā)揮票據的融資功能，滿足市場參與者的資金需求，其發(fā)展現狀中實也蘊含了合理的要求。
對于投資者而言，融資性票據為其提供了另行投資渠道。一則，因其流動性和盈利性的良好結合會成為眾多投資基金、保險公司、工商企業(yè)等投資者的重要投資對象，資本市場的投資者可以借此進行有效的資產組合管理和結構調整。二則，選擇融資性票據亦可以獲得高于銀行利息的收益，故相較其面臨的風險，商業(yè)票據仍不失為一種受歡迎的投資工具。
對于發(fā)行者而言，利用融資性票據市場融資有以下好處：一是成本較低。一般情況下，銀行承兌匯票貼現獲取資金的成本大大低于一般貸款；二是靈活性強：融資票據發(fā)行者可以直接聯系多種市場機構投資者，并根據市場的需求和自己對資金的需求來設置發(fā)行的融資性票據的期限和利率等，及時籌接到合適對口的資金；三是資金來源多元化：通過使用融資性票據市場獲得廣泛的資金來源，可使企業(yè)避免過度依賴少數商業(yè)銀行；四是提高發(fā)行者的信譽：通常而言，只有信譽卓著，實力雄厚的大公司才能進入融資性票據市場融資——發(fā)行融資性票據本身就是公司實力、信譽最好的證明。
三、確立融資性票據制度的宏觀裨益列析
宏觀來說，票據市場上可選交易工具的匱乏，使票據的流通受到很大阻礙，票據制度的實踐功能亦難以進一步擴展。通過將交易性票據與融資性票據并舉，這將為企業(yè)開辟更廣闊的融資渠道，有利于增加票據市場交易工具的種類，完善我國金融體系。
且票據作為公司間、銀行間融資的工具，將銀行信用與企業(yè)信用有機的結合在一起，兼具融資與結算功能。開放融資性票據市場，一方面可以分擔銀行風險重負，另一方面也可以使諸多臺下違規(guī)操作得以登上公開規(guī)范的平臺，從而也一定程度上消減了銀企之間的票據糾紛，極大改善和強化銀企關系，形成銀企之間互信互利的雙贏局面。
同時，毫無疑問，一個有著廣泛的參與者、豐富的交易工具并且交易活躍的票據市場是再貼現政策得以操作成功和充分發(fā)揮作用的基礎。融資性票據市場的發(fā)展，可以在一定程度上刺激再貼現業(yè)務的發(fā)展，通過合理制定再貼現率，有效引導有限資金向優(yōu)勢產業(yè)集聚，帶動和調節(jié)資源的優(yōu)化配置，從而實現引導資金流向、調整經濟結構、優(yōu)化產業(yè)結構的政策目的，更加順暢地傳導貨幣政策，推動宏觀經濟可持續(xù)發(fā)展。
而在此層面上，發(fā)展融資性票據并構建相關制度最大的裨益在于，可借其改善我國市場信用現狀。可以說，票據市場信用的價值比票據融資額度更寶貴，而發(fā)展票據市場是建立社會信用制度的最佳途徑。
四、辯證評析我國現行相關法律制度以及發(fā)展方向
（一）對相關法律制度的辯證考察
雖然融資性票據制度有諸多制度績效上的優(yōu)勢，鑒于我國《票據法》奉行票據有因性理論，使得在現有票據法律體制下，票據的融資功能還沒有得到充分的發(fā)揮,融資性票據路徑的發(fā)展仍面臨相當的阻礙。因此，在票據市場的發(fā)育程度已經大大提高的時候，這些規(guī)定不僅遭到了許多學者的批評和反對， 也使法院在審判中陷入了兩難境地。有觀點提出，鑒于目前票據市場發(fā)展情況及監(jiān)管現狀，強調票據的貿易背景與融資性絕對不可分割的做法，不符合票據自身的基本特征和發(fā)展軌跡，不如堵疏結合，給予合理需求以法律制度之保障。
當然，法律如此設計自有其妥慎的權衡，亦不可輕易予以變動。結合相關立法原則和精神，同時基于我國經濟市場當前總體現狀，可就融資性票據制度本身著眼作如下幾方面的考慮：
1、我國的立法傳統(tǒng)傾向于安全性和穩(wěn)定性
在票據關系中堅持票據行為的無因性，是現代各國票據法理論所普遍遵守的規(guī)則。 但是由于我國立法更注重強調票據流通的安全性，因此在無因性的問題上采取了最嚴格主義。1995年出臺的《票據法》以及隨之出臺的司法解釋，實源于在當時特定的社會經濟環(huán)境中，防止參與者利用票據騙取資金的考慮。
2、融資票據活動與高風險并存
一方面，融資性票據的出票人在取得資金后可能改變資金的用途，由于資金缺乏專用性，出票人可能脫離主營業(yè)務將資金配置于高風險項目甚至用于非生產用途，則未來還款的不確定性就大大增加了。
另一方面，融資性票據的使用亦有引起經濟結構失衡的風險。真實票據的簽發(fā)以商品交易為前提，即資金流被商品流引導，分散于經濟中的各個領域。而融資性票據會使資金流先于商品流產生，流向的選擇具有主動性。當某一領域收益率提高或前景被看好時，資金流將會大量向該領域聚集，導致局部的經濟過熱加劇，破壞經濟的穩(wěn)定運行。
當然，任何金融工具的運用都與風險相伴相生，融資性票據也不例外，從其簽發(fā)、承兌、轉遷和貼現等各個環(huán)節(jié)均存在著不確定性，但這種融資風險產生于融資活動本身，是客觀存在的。
3、票據市場監(jiān)管主體不明確，基礎配套建設落后，全面建立融資性票據制度的條件尚不充分
當前，央行、銀監(jiān)會、審計部門以及公安部門均在各自職權范圍內對票據業(yè)務進行相關監(jiān)控，但孰為主要監(jiān)管部門尚未明確。且法律制度建設、交易規(guī)則、行業(yè)準入、協調機制等基礎建設遠遠落后于市場的發(fā)展。
由于融資性票據業(yè)務的風險相對較大，如若建立發(fā)展相關制度，必須對融資性票據和真實性票據業(yè)務實行嚴格的隔離監(jiān)管，而此應由銀監(jiān)會、企業(yè)的開戶銀行、工商部門、稅務部門、票據專營機構等共同承擔，這對我國現有體制資源提出了更高的要求。
（二）現階段構建融資性票據制度的必要性與可行性
我國目前經濟金融、社會信用均已發(fā)生巨大變化，而現行《票據法》把＂真實票據原則＂作為立法基礎，使融資性票據欠缺存在和發(fā)展的制度基礎，現在看來確實是縮小了票據市場的發(fā)展空間，阻礙了票據市場化進程，亦影響了票據市場交易鏈條運轉的穩(wěn)定和協調。隨著票據業(yè)務的增長、經濟金融的快速發(fā)展、法律環(huán)境的日益完善，我國目前沿用的《票據法》在實施過程中凸顯出的問題已不容忽視，確定相應對策亦迫在眉睫。而應形勢現實需要，在此進程中是否給予融資性票據制度以法律制度上的保障和規(guī)范尤為關鍵。
鑒于支付結算的載體是隨著經濟發(fā)展不斷發(fā)展變化的，用融資性的票據逐步取代與基礎關系相連系的票據也應是經濟發(fā)展到一定程度的必然要求。 票據相關法律法規(guī)作為維系并推動票據市場乃至全局經濟正常運行、發(fā)展的平衡動力系統(tǒng)，基于其對票據市場的重要規(guī)范和導向作用，及其當前自我更新的要求，在理念和構架上進行大幅度的調整尤為可待，而此時正是在法律中構建融資性票據制度，并達到整體協調的最佳契機。但同時要指出的是，一定時期內，一國的票據法是建立在其信用機制的成熟度上的，更是與其當時的經濟發(fā)展步驟和程度相吻合。因此，即便明確要放開和推行融資性票據制度，必須緊密結合我國國情，也必然要求一個循序漸進的過程，不能一步到位，更不可一味強調發(fā)達國家主張的票據的完全無因性。
對此有以下可行途徑：首先融資性票據規(guī)范的核心在于加強信用立法，對此要加大可操作性和操作力度，通過建立失信懲罰機制，界定失信的法律邊界，明確規(guī)定失信程度及相應制裁等，從而加大失信者的行為成本，迫使其行為趨向守信。當然，這也需要結合嚴格的信用評級制度和通暢的信息傳遞渠道方能有效作用，通過建立包含銀行信用記錄和社會信用記錄的全國性數據庫，并通過信用信息披露平臺，實現信用信息的監(jiān)督與共享，從而在此基礎上發(fā)展循序漸進的市場準入制度和擔保支撐系統(tǒng)。 同時，借鑒其它國家引導專營的市場模式，可重點培育專業(yè)中介機構，并在法律中對其權限和職責予以明確規(guī)定。由此保證可有效調控的前提下，實現票據經營規(guī)模化和市場化，從而進一步促進票據市場的主體多元化，打造票據市場高速發(fā)展的良性循環(huán)。
六、結語
票據的信用功能和融資功能是票據能在各種新型支付結算手段和匯兌方法頻出的今天仍然保持旺盛生命力的重要原因，而融資性票據作為發(fā)育成熟的票據市場中一種重要的資金融通工具，正是在此基礎上應運而生。盡管其現階段仍不可避免地會顯現出弊病，亦不能保證該模式之普適性和績效之長期性。但是，回顧我國票據市場的發(fā)展歷程，結合當前我國票據市場乃至金融市場發(fā)展形式和現實需求，并參考發(fā)達國家票據市場運行模式，有范圍的放開對真實交易基礎的硬性要求，完善全面信用體系和中央監(jiān)管體制，逐步構建并在法律中確立融資票據制度，相較還是應時勢之優(yōu)選。因此，現階段宜對融資票據加以有效疏導，將其從私下濫用納入有效管理，堅持在規(guī)范發(fā)展承兌匯票等傳統(tǒng)票據市場的基礎上，在法律上和體制上積極創(chuàng)造條件，來實現我國票據市場的融資功能的轉換和升級。
