隨著我國社會主義市場經濟體制的確立和現代企業制度的完善,對企業行為的要求也日趨規范,財務分析作為企業經營狀況的一條重要評價途徑就顯得尤為重要了。但財務分析與評價的結果不一定絕對準確,這是財務分析與評價的局限性造成的。以下從應用企業效績評價結果及評價指標應注意的問題出發,談談常見的償債能力分析指標和贏利能力分析指標的局限性和認識誤區,并提出一些建議。
■一、償債能力財務指標
(一)償債能力財務指標分析
償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業及時、足額償還流動負債的保證程度,其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍數。這些比率越高,表明企業短期償債能力越強,但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。
1.流動比率指標。流動比率是用以反映企業流動資產償還到期流動負債能力的,可它不能作為衡量短期變現能力的絕對標準。要注意企業會計分析期前后的流動資產和流動負債的變動情況。2.速動比率指標。速動比率是比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩定性的指標。速動資產盡管變現能力較強,但它并不等于企業的現時支付能力。3.利息保障倍數指標。利息保障倍數反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業支付利息的能力和企業舉債經營的基本條件,不能反映企業債務本金的償還能力。
(二)完善與改進
為彌補流(速)動比率的局限性,較為客觀地評價企業的短期償債能力,建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力:
1.超速動比率。用企業的超速動資產(貨幣資金 短期證券 應收票據 信譽高客戶的應收款凈額)來反映和衡量企業變現能力的強弱,評價企業短期償債能力的大小。2.負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的。3.現金支付保障率。它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標,反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。
■二、贏利能力財務指標
(一)贏利能力財務指標分析
贏利能力財務主要指標包括銷售利潤率、資本保值增值率及凈資產收益率,通常贏利能力的評價是以權責發生制為基礎的會計數據進行核算,他們不能反映企業伴隨有現金流入的贏利狀況。
1.銷售利潤率指標。銷售利潤率是企業一定時期的利潤總額與產品銷售凈收入的比值,其反映的是企業一定時期的獲利能力。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下,由于資本結構不同,財務費用水平也會不同,銷售利潤率就會有差異。2.資本保值增值率指標。資本保值增值率是考核經營者對投資者投入資本的保值和增值能力的指標。資本保值增值率存在以下不足:一是該指標除了受企業經營成果的影響,還受企業利潤分配政策的影響,同時也未考慮物價變動的影響;二是分子分母為兩個不同時點上的數據,缺乏時間上的相關性。3.凈資產收益率指標。凈資產收益率反映了公司股東向公司投入資本的報酬率,反映了公司凈資產的增值情況。凈資產收益率指標存在以下兩個主要問題:一是“年末凈資產”項目中由于已經剔除向股東派發現金股利的數額,導致采取不同股利政策的公司“凈資產收益率”的計算口徑存在差異;二是由于“年末凈資產”項目中包括公司年度內增加的凈資產,而這部分增加的凈資產是在報告年度內逐步取得的,而公司對該部分新增凈資產的使用自然是在取得以后,上述計算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產的使用時間,導致“凈資產收益率”的計算結果不盡合理。
(二)完善與改進
市場經濟條件下,在進行企業贏利能力評價和分析時,補充和增加評價企業伴隨有現金流入的贏利能力指標進行評價,顯得十分必要。
1. 經營現金流量對銷售收入的比率
公式為:經營現金流量對銷售收入的比率=經營活動產生的現金流量凈額/主營業務收入
一般來說,該指標值越高,表明企業銷售款的回收速度越快,對應收賬款的管理越好,壞賬損失的風險越小。
2.經營活動凈現金流量與營業利潤比率
公式為:經營活動凈現金流量與營業利潤比率=經營活動凈現金流量/營業利潤
該指標值越大,表明企業實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多,企業營業利潤的質量越高。因為只有真正收到的現金利潤才是“實在”的利潤而非“觀念”的利潤。
3.投資活動凈現金流量與投資收益比率
公式為:投資活動凈現金流量與投資收益比率=投資活動凈現金流量/投資收益
該指標值越大,說明企業實際獲得現金的投資收益越高,通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。
4.經營現金凈流量與凈利潤的比率
公式為:經營現金凈流量與凈利潤的比率=經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤
該指標越高,可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大,有助于提高企業的償債能力和付現能力。
5.凈現金流量與凈利潤比率
公式為:凈現金流量與凈利潤比率=現金凈流量/凈利潤
凈現金流量與凈利潤比率反映企業全部凈利潤中收回現金的利潤是多少。
6.資產的經營現金流量回報率
其公式為:資產的經營現金流量回報率=經營流動產生的現金流量凈值/資產總額
一般來說,該指標值越高,表明企業資產的利用效率越高,它也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。
改進和完善現行財務指標體系,對于提高會計信息質量、深化會計制度改革、規范會計工作都具有十分重要的意義。
參考文獻:
[1]顏光華.企業財務分析與決策 .立信會計出版社,2001
[2]王化成.財務管理學.中國人民大學出版社,1999
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