面對國際金融危機的空前挑戰,世界各國紛紛出臺經濟刺激政策,從2009年二、三季度開始,全球經濟逐漸走出低谷,景氣回升;中國經濟在一系列政策措施的刺激下,開始呈現強勁復蘇態勢,國際國內進入了一個“危”與“機”并存的后金融危機時代。但對企業而言,經營環境和發展前景中的不穩定、不確定因素依然很多。作為財務工作者,如何結合后金融危機時代的形勢。關注影響企業成長與發展的重要方面,積極思考應對措施是至關重要的。
一、后金融危機時代企業面臨的經濟形勢
(一)國際經濟形勢
據世界銀行等相關機構分析預測,2010年世界經濟有望恢復性增長,國際金融市場漸趨穩定,經濟全球化深入發展的大趨勢沒有改變。為應對自2007年入夏以來的國際金融危機,世界各國采取了力度空前的經濟刺激措施,從2009年二季度開始,全球各地區經濟均呈現景氣回升跡象,2009年全球經濟實際下降1%,好于2.2%的預期。國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行和聯合國2010年全球經濟增長的最新預測分別為3.1%、2.8%和1.6%,表明全球經濟2010年將開始復蘇。
美國作為世界經濟的龍頭,2009年走出近六十年最嚴重的經濟下滑,開始恢復經濟增長,工業生產繼續擴張。從2009年初開始,美國道瓊斯指數和納斯達克指數開始重新步入上升通道,金融市場信心逐漸恢復。2010年一季度以來,美國經濟增長出現了以國內消費性、投資性需求為代表的國內需求明顯恢復,工業增加值及出口增速明顯的趨勢。
(二)國內經濟形勢
從國內看,中國經濟從2009年三季度開始顯現出強勁復蘇態勢,市場信心全面提升,出口增速回落,幅度收窄。但國內經濟增長的內生動力不足,抵御財政金融風險、調整產業結構、控制通貨膨脹預期等任務十分艱巨。另外,要解決醫療、教育、住房、收入分配等方面的突出問題還任重道遠。
據國家統計局分析。2009年中國經濟實際增長8.7%,好干預期的8%。進入2010年后,經濟復蘇的步伐逐漸加快。2010年一季度,實現國內生產總值80 577億元,按可比價格計算,同比增長11.9%。比上年同期加快5.7個百分點。2010年一季度,全國規模以上工業增加值同比增長19.6%,比上年同期加快14.5個百分點。而全國企業景氣調查結果顯示。一季度,企業家信心指數為135.5,比上季度上升7.8點,為2008年二季度以來的最高水平;企業景氣指數為1329,比上季度提高2.3點。另外,截至2010年3月,全國制造業采購經理指數(PMI)連續十三個月位于臨界點——50%以上,表明制造業經濟總體繼續保持增長態勢,增速加快,經濟回升向好的勢頭進一步增強。
二、后金融危機時代企業經濟環境中的不確定因素
雖然國際國內經濟形勢正逐步好轉,但世界經濟復蘇的基礎仍然脆弱,金融領域風險沒有完全消除,各國刺激政策退出抉擇艱難,國際大宗商品價格和主要貨幣匯率波動可能加劇,貿易保護主義明顯抬頭,加上氣候變化、糧食安全、能源資源等錯綜復雜的全球性問題,全球經濟環境中的不穩定、不確定因素依然很多。在國內,經濟增長的內生動力不足。抵御財政金融風險、調整產業結構、控制通貨膨脹預期等任務十分艱巨。另外,要解決醫療、教育、住房、收入分配等方面的突出問題還任重道遠。這些都給國內企業的經營環境帶來新的挑戰與發展機遇。企業面臨的挑戰和機遇主要體現在:全球貿易保護主義波瀾再起;市場波動加劇,金融風險依舊;金融危機催生第四次科技革命,低碳經濟成為新的經濟增長點;國際金融體制面臨改革;國內投資增長放慢,拉動效應不可持續;國內通貨膨脹預期高漲,刺激政策面臨退出。
三、企業應對后金融危機時代的財務對策
(一)圍繞企業發展戰略,實施可持續增長財務戰略
可持續增長的財務戰略突出體現在“四個支持”上:支持有利于自主創新的投資;支持有利于價值創造的投資;支持有利于經濟發展的投資;支持有利于戰略實施的投資。同時轉變理財觀念,不僅要關注過去,更要關注未來;不僅要關注硬資產價值,更要關注軟資產價值:不僅關注財務指標。還要關注非財務指標;不僅要關注單位利益,更要關注利益相關者共贏。為此。財務管理工作要切實實現“三個轉型”:一是財務管理職能轉型。努力從傳統的職能管理向職能管理和業務協同的價值管理相結合轉型;二是財務管理目標轉型,努力從追求利潤最大化向利潤最大化和價值最大化相結合轉型;三是財務管理重點工作轉型,努力從以控制管理為重點,向管理控制和戰略決策支持相結合轉型。
(二)創新融資渠道,加強現金流管理,大力推進產融結合
1 廣開融資渠道、保障資金安全。通過資本市場的上市、增發,資金市場的貸款、發債、授信等各種方式進行融資。以中航工業為例,2009年獲得中國進出口銀行優惠利率貸款100億元,用于支持機電產品、高新技術產品出口和關鍵零部件轉包生產。目前已貸款70億元,比同期銀行貸款利率優惠30%。先后與中國工商銀行、中國銀行、國家開發銀行等12家國內主要銀行開展戰略合作,累計獲得銀行綜合授信4 800億元。在發行50億元短期融資券的基礎上。發行100億元企業債券和100億元中期票據,企業債券用于支持自主創新和新上項目,100億元中期票據用于置換銀行短期借款,改善資本結構,降低資本成本。
2 加強資金集中管理,解決“存貸雙高”現象。目前國外采取司庫的形式進行內部資金集中,國內則是采取財務公司和結算中心的形式來進行內部資金集中。達到不改變資金的使用權、收益權、所有權,提高資金的使用效率、效益的目的。中航工業2007年重組成立了集團財務公司,在公司實現較好效益的同時,實現集團內部融資兩百多億元,降低了集團財務費用,支持了產業發展。2009年集團公司可歸集資金集中度已提高到60%以上,累計為企事業單位和重點項目提供貸款350億元。
3 高度重視現金流管理,處理好現金流和戰略的關系,現金流和利潤的關系。現金流量是企業決策與經營管理的重要變量,現金流是企業發展的血液、生命線。據統計,在發達國家,大約80%的破產公司從收入、利潤上看屬于活力公司,導致它們倒閉的不是由于賬
面虧損。而是因為現金流斷裂。為應對復雜多變的經濟前景,企業必須牢固樹立“現金為王”的思想,重點做好經營性現金流管理,同時強化資金集中管理,鼓勵督促成員單位樹立大局意識,支持集團資金集中管理工作。只要手中有錢,心里就能不慌,抗風險能力才能進一步增強。
4 積極推進產融結合。充分利用財務公司、租賃公司、信托公司、產業基金等支持企業產品銷售、出口和科研生產。中航工業積極利用租賃公司,有力支持了集團內機械裝備產品和國產支線飛機的銷售。
(三)實施戰略成本管理,提升價值創造能力和核心競爭力
成本管理水平涉及企業的核心競爭力,關系企業的生存發展。進入后金融危機時代。要大力推進戰略成本管理,著手構建增收與節支并重、內部與外部并重、技術與經濟并重的全價值鏈成本管理體系。
1 實施全員成本管理。要從設計源頭抓起,將成本管理落實到科研設計、生產、經營、管理、銷售等各個環節。
2 積極推進商業模式的轉變。通過轉包或RSP(風險收益共享)等合作模式,努力改變大而全、小而全的狀況,減少資本性投入。
3 實施增收節支并重的成本管理戰略。主要是狠抓市場開拓,應用管理會計,攤薄固定成本;狠抓流程、采購成本、質量、管理成本控制及價值工程等。
4 全力推進重大項目的總會計師制度。學習美國波音、UTC等公司的成功經驗,推行項目總會計師制度,從設計入手,控制成本費用,提高產品的技術經濟性和競爭力,逐步改變技術、經濟脫節的現象。
(四)積極參與資本運作
利用資本市場,轉換經營機制,通過上市、增發、并購重組、引進投資者等多種形式開展資本運作是做大做強企業的必要途徑。危機時期對部分企業來講是快速做大的機遇。國外很多大公司都是通過資本運作實現了企業的跨越式發展,例如波音和印度米塔爾鋼鐵公司。
2009年,中航工業緊緊抓住金融危機帶來的機遇,全年實施重組上市項目16個,涉及單位20家,啟動了飛機板塊整體上市重組項目,圍繞航空主業、專用車產業、資源行業等開展國內外并購,21家上市公司市值同比增長158%。西飛公司成功收購奧地利知名復合材料企業FACC公司,成為中國航空工業乃至亞洲航空制造業并購歐美航空制造企業的先例。
同時,要狠抓好上市公司的市值管理,認真研究市場規律,主動做好投資者關系管理,構建市場導向的財務信息管理體系和信息披露機制。基于公司市值情況。綜合運用多種科學、合規的價值經營方法和手段,以達到公司價值最大化,將上市公司打造成強大的盈利機器。
(五)完善財務內部控制,防范經營風險
經驗證明。管理鏈條越長,企業規模越大。管理風險越大。在后金融危機時期,企業集團應重點抓好以下工作:統一財務制度;規范債務管理;嚴格經濟擔保;嚴管對外投資;嚴控證券投資(含金融衍生品);加強匯率管理;完善監督體系。
要及時根據新的體制機制。修訂完善財務內部控制制度,特別是要對重點單位、重大事項實施特別關注。集團公司要統一控制整體負債規模。負責綜合授信的分配和債券、票據的發行,限額以上的投資、擔保的審批等。嚴禁對集團外的單位提供擔保、嚴禁證券二級市場交易、金融衍生品交易等高風險理財。
嚴格防范投資風險,加強投資的經濟論證和投資后的財務監督。對并購堅持“與主業相關、有投資能力和保投資回報”的財務風險防范原則。要建立《重大財務經濟事項報告制度》,及時掌握所屬單位的風險事項,并協調解決。
同時,加強財務稽核,在大中型企業設置總稽核師。小單位配備專兼職稽核員。積極防范匯率風險,圍繞償債風險、盈利風險、運營風險和發展風險,選取重要指標。分類設定臨界值。建立財務預警體系。建立完善財務、審計、紀檢監察和法律四位一體的監督檢查體系,共享監督資源,加大監督力度。
在金融危機的陰霾逐漸散去的后金融危機時代,通過對危機中暴露的企業財務管理薄弱之處的反省、思考,如何從中汲取經驗教訓,并貫徹到企業財務戰略及財務管理實踐之中,使財務管理工作在企業的發展中發揮更加積極的作用,仍然是我們需要進一步深入研究的課題,謹以此文與同行商榷!
