“國家有關增值稅轉型改革政策的實施，有利于增加公司產品的需求，對公司長遠發展具有積極的影響”。１１月１２日，大族激光發布公告，成為首個披露受增值稅轉型利好影響的上市公司。而大族激光的股價受“先知先覺”資金影響從１１月５日開始已經止跌，強勢反彈，１２日公告后股價更是一路飛漲，截止到１１月１７日，其股價上漲幅度已接近５０％。增值稅轉型這一題材正讓很多類似大族激光的上市公司股價享受自己的“幸福時光”，而風險往往躲藏在歌舞升平的景象中。
重磅利好為企業帶來真金白銀
股民石大林說：“坊間早就開始流傳增值稅轉型，所以在這項號稱我國歷史上最大力度的單項稅制改革減稅未出爐時，利好消息已經開始反映到股市，而大族激光這些上市公司的股價明顯受這種消息的影響，提前開始狂飆。”在近日國務院提出的當前進一步擴大內需、促進經濟增長的１０項措施中，增值稅改革成為最大亮點。
所謂增值稅轉型改革，即將現行的生產型增值稅轉為消費型增值稅。這次改革重點，就是企業在購進設備時，也將與購進原材料一樣允許抵扣增值稅。也就是說，企業進行技術改造和增加設備的這部分投資，可以用來抵稅。
這項措施具體能給相關上市公司帶來多少利好呢？德勤會計師事務所稅務合伙人張捷表示：“增值稅轉型能夠為企業帶來真金白銀。一旦企業購入固定資產的增值稅可以抵扣，假如企業按照原先投資計劃投資，其計入企業資產負債表中的固定資產原價將會減少，相應的每年形成的折舊費用降低，從而增加企業的會計利潤。”比如，假定Ａ企業息稅折舊前利潤為２００萬元，當年購入固定資產（不含增值稅）２００萬元，增值稅率為１７％，按生產型增值稅，企業需要將３４萬元的增值稅進項稅額計入固定資產成本，如果按１０年折舊期攤銷，每年的折舊額２３．４萬元，假設沒有其他折舊項目和利息費用，按２５％的所得稅率計算，企業的稅后利潤為１３２．４５萬元。
“而如果采用消費型增值稅能夠大幅增加利潤，計算可得上述企業每年的折舊額將降為２０萬元，相應的稅后利潤為１３５萬元，利潤上升幅度為１．９％。”張捷說。
除了通過折舊對利潤進行影響外，實行消費型增值稅，企業的流動資金狀況也得到明顯改善，由于消費型增值稅下，固定資產投資的進項稅可以從銷項稅額中抵扣，從而減少了企業的流動資金占用，也將有助于減少企業的資金成本。
石大林說：“在今年這種經濟形勢下，內需不旺，增值稅轉型改革正當時。除了以上談到的好處，轉型改革還降低了外商投資企業享有的超國民待遇，推動內外資企業平等參與市場競爭，尤其對中小企業意義更大，處于生產擴張階段的中小板企業更樂意加大高新技術設備的投資力度和優化產業、產品結構。”
謹防長期利好變短期利空
據相關部門計算，明年１月１日開始實施的該項改革將減少當年增值稅收入約１２００億元。具體到上市公司，證券人士李飛表示：“這一措施將刺激企業購買、更新生產設備，從而帶動設備供貨商的發展，首先使裝備、設備制造業等行業受益，同時電力、鋼鐵、石化等行業每年固定資產投資在各行業中均居于前列，增值稅轉型后也將受益。”此外，煤炭開采、有色金屬冶煉等行業固定資產投資凈增加額較多，也將因改革而受益。就企業而言，中國石油、中國石化、馬鋼、中國神華等固定資產投資及新增數量較大的企業將獲益較多。
但問題隨之而來，一路狂奔的大族激光股價隱含的風險，從招商證券的一份分析報告中充分體現出來。報告中稱，設備投資提前反映經濟向下預期，困擾公司三季度業績：受全球金融風暴影響，企業客戶對未來經濟環境預期變得悲觀，對大族激光設備的采購紛紛延期，導致大族激光三季度銷售收入４．６６億元，同比僅零增長，歸屬于母公司凈利潤５４５９萬元，同比增長－７％。
李飛說：“分析這份報告，除周期性外，仍有多個因素影響大族激光的全年業績。目前公司主要銷售區域長三角和珠三角都實行生產型增值稅，若轉型為消費型增值稅，對大族激光這樣的國內設備企業將是長期利好。但如果是明年１月１日開始執行新政，那么長期利好可能變成短期利空，客戶可能延遲認購的決定，對公司四季度業績產生短期不利影響。也就是說在第四季度，大族激光這樣的企業風險難以掌控，投資者必須提高警惕。”石大林持同樣的觀點。他表示：“股市與實體經濟不同，在新政未真正發生效用之前，誰也不敢斷定相關公司股價的走勢，誰能排除有莊家在故意抬高股價的可能呢？現在股市飄紅，多半是政策刺激的作用，這種效果能夠持續多久，對我們都是未知數，作為投資者應該時刻注意風險的所在。”
