服務熱線
400 180 8892
證監會會計部
各位同仁上午好，我是證監會會計部夏文賢，很高興有這么個機會來跟大家交流一下上市公司財務信息披露問題和監管的一些具體的要求，那么今天跟大家交流兩個方面的內容，一個是關于整個資本市場信息披露的總體要求和監管目標。第二個是關于上市公司財務信息披露存在的一些主要的問題。
首先第一個關于資本市場財務信息披露的總體要求可以概括為真實，準確，完整和清晰易懂，那么真實，準確，完整是我們《證券法》里邊對于信息披露所提出來的一個總體的要求，那么真實強調的就是說，我們上市公司對外所披露的財務報告相關的信息必須真實發生的交易和事項為基礎、準確和完整強調的是相關的信息披露的編報，必須遵循會計準則和財務信息披露要求的規范予以確認，計量和列報。
我在除了真實，準確，完整以外，我這邊再強調一下，我們的信息披露要求當中會強調一個清晰易懂，那么主要是相當于我們的一些財務信息，應該讓我們一般的投資者能夠通過你所披露的財務數據能夠讀懂公司的一些經濟活動，以有利于他做出有效，科學合理的決策。那么就會計的這個方法而言，本身我認為就是應該是化繁為簡，因為我們會計這一整套的方法設計出來，比如說我們設計六個會計要素，將我們企業所有的經濟業務進行一個分類概括，匯總，列報和披露的方式，本身就是一個簡化的過程，所以，我們所生成的這樣信息應該是有利于我們的一般投資者很好的利用這樣的一些數據去讀懂企業的一些經濟活動所造成的財務狀況和經營成果的影響，所以有利于他們做出一個科學合理或者有效的決策。所以，我今天特別強調一下我們在監管過程當中所提出來的對于財務信息要求一個清晰易懂的一個總體的要求，那么當前我們這個資本市場在推動整個市場化和法制化的一個改革，那么就市場化改革而言，就是要充分將我們的決策權交予我們各類的市場主體，讓他們利用我們所披露的信息做出合理有效的經濟決策，從而能夠讓資本市場更好地發揮資源配置的作用，讓資本市場更好地發揮我們整個資源配置中樞的作用。但是整個資本上市場化改革的一個成功的前提可以說是必須要有充分有效的信息披露，并且讓我們投資者利用這些信息能夠做出一個科學合理的決策，才能夠使得我們這樣的一個資源能夠得到有效的配置、有差別，所以整個市場化改革的過程當中，必須以法制化來作為一個保障，那么法制化的一個非常重要的目標或者任務，就是要確保我們的公眾公司，我們上市公司能夠真實，準確，完整披露，讓投資者能夠清晰易懂的這樣的財務信息，從而讓他們能夠合理的做出有效決策。所以從監管的角度來講的話，就是要確保建立一套完整的一個機制，能夠確保我們投資者能夠獲得這種所謂真實，準確，完整并且清晰易懂的信息。所以結合這次改革來講的話，我們整個資本市場對于財務信息披露監管這個目標就在于此，其實主要是出于保護投資者的這種所謂的合法權益的角度，保護投資者能夠獲得這種高質量信息的角度，去完善我們一些監管體制，提出具體的一些財務信息披露的一些監管目標，這個目標，那么我們完善整個監管體制也都是圍繞著這些目標來進行展開的進展，因為能夠讓我們投資者獲得這種有效的信息，確保他的經濟決策科學合理，是保護投資者尤其是中小投資者合法權益的一個重要的機制或者是手段。所以這種法制化的改革，改進我們財務信息披露的質量，從一定角度來講是我們市場化改革能夠成功的一個保證，因為只有完善信息披露的監管，才能使得我們更多的投資者參與到資本市場，從而使得更多的資金進入資本市場，從而能夠提高通過資本市場提高我們直接融資的比例，所以這種法制化的一個改革，應該是市場化改革的一個保障，所以就信息披露監管而言，在我們這一次資本市場改革過程當中，是作為一個非常重要的一個基礎性的改革。
那么總體概括下來的話，這一次從完善信息披露監管體制來講，包括這個四個方面的工作，第一個加強對財務信息披露主體的監管，尤其是完善我們上市公司公司治理和內部控制體系，提高上市公司的質量。那么就上市公司治理而言，在信息披露來講，主要是加大對公司權力制衡，那么結合我們國家上市公司本身所存在的一些特點，尤其是上市公司的大股東和控股股東權力過大的這么一些特點，那么我們的在公司治理方面來講，強調強化對上市公司控股股東或大股東的權力制衡，所以在這一次《證券法》修改或相關的一些配套制度改革過程當中，特別強化了上市公司的控股股東或大股東對信息披露應當承擔的責任，因為傳統而言是指上市公司的董事會對信息披露承擔責任，但是在我們國家的一些公司股權特點表現比較突出的就是我們的一些大股東和控股股東的權力過大不受制衡，所以在這一次改革過程當中，特別強化了對控股股東和大股東在信息披露方面的一些責任，這是第一個層面，就是通過完善上市公司治理和內部控制體系，強化對上市公司控股股東或大股東的一個權力的制衡，從而能夠確保我們公司財務報告的編報主體上市公司能夠提供比較高質量的財務信息。
第二層面是完善市場監督，尤其是完善中介機構的監督體系，壓實中介機構的一個責任。從全球對于資本市場的監管體系來看，監管機構主要是依賴于中介機構的勤勉盡責來實施對我們公眾公司信息披露的監管，所以中介機構的勤勉盡責以及壓實中介機構的責任是完善我們財務信息披露監管體制的一個重要的環節。當我們在行政監管和司法監管過程當中，我們進一步提到將逐步地加大我們中介機構尤其是會計事務所審計失敗的行政責任和司法責任，從而壓實中介機構的責任，以督促中介機構的勤勉盡責。在市場監督里，這是第一個方面，另外一方面也積極的充分調動市場其他主體的力量去監督我們的公眾公司對外所披露的信息，比如說我們的媒體監督，比如說我們完善一些做空機制，還有鼓勵我們的公眾對上市公司的信息披露來進行監督，比如說試點或者是嘗試我們的線索的一些獎勵舉報制度，那么通過各方面的一些措施，調動各類市場主體和公眾對我們上市公司的信息披露來進行監督，這是在第二個層次，通過壓實中介機構的責任和調動各類市場主體參與對信息披露的監督，來完善我們整個的監督體系。
第三個方面就是行政監督機制監督，逐步加大對信息披露的行政監管資源的這一個配置，那么，證監會機關，派出機構，交易所三點一線，構筑一個比較完善的對信息披露的監管體制。另外一個方面，加大對信息披露違法違規行為的行政懲戒，在《證券法》層面上提高對信息披露違法違規行為主體和個人的這種懲罰的力度，包括在聲譽方面、罰款方面、資格與市場進入方面，在行政監督方面，那這一兩年來我們逐漸地去加大了監管資源向信息披露監管的情節，無論是證監會機關還是我們的派出機構還是交易所，應該是逐漸的在對信息披露監管方面，投入的資源越來越多，這個是第三個層面就是行政監督。
第四個方面就是完善對信息披露的司法監督，那么這里邊這個是這一次資本市場改革過程當中一個非常重要的內容，那么包括兩個方面，一個是民事方面的，一個是刑事方面的，那么就民事方面來講的話，就是完善關于信息披露違法違規行為所導致的投資者損失賠償的民事訴訟程序，在《證券法》層面上提出來要必須建立具有中國特色的集體訴訟制度，明確了我們的一個所謂的訴訟代表人制度，證券服務機構在有50個投資者委托的情況下，可以發起對這種違法違規信息披露所導致的投資者損失賠償的這種民事訴訟案件，那么這些案件目前已經在實施的過程當中，針對以前年度的一些證券的違法違規行為已經在實施的過程當中了，那么這樣的一些民事訴訟機制的有效落地將會對信息披露的違法違規行為形成比較強大的威懾或者是震懾作用。其實長期以來我們在民事法律過程當中，對于違法違規的信息披露導致投資者賠償的規則是存在的，只不過是之前的我們的一些訴訟程序導致我們的普通投資者無法承擔這種所謂的訴訟成本，那么在國際上解決這個問題的一個有效方式就是集體訴訟制度，那么我們積極的借鑒國際市場的一些有效的做法，在這一次改革過程當中推出了我們具有中國特色的訴訟代表人制度，那么這樣的一個制度的落地或者有效實施將會對我們信息違法違規行為的成本大幅度提高，從而對信息披露的違法違規行為形成約束，包括對我們的編報主體，包括我們中介機構的勤勉盡責，壓實我們中介機構的責任，那么這是司法監督的第一個層面。
司法監督的第二個層面是關于刑事，那么剛剛修訂的刑法圍繞著我們信息披露或者證券違法，應該加大了對于在證券違法違規行為當中的一個刑事處罰的力度，比如說涉及到虛假信息，欺詐發行，大幅度提高了刑事處罰的一個力度，那么對于嚴重的欺詐發行行為刑事處罰變成五年以上，十五年以下；對一般的不涉及到欺詐發行的信息披露，嚴重的信息披露的違法行為也是五年以上十年以下，所以大幅度提高了關于對證券違法違違規行為，尤其是信息披露的違法規行為的以及刑事處罰的力度，以對市場上所存在的信息披露的違法違規行為形成強大的威懾或者震懾。所以從總體來講，這一次資本市場改革，一方面是我們講的市場化改革，提高我們的市場活力，提高我們這個資本市場配置資源的效率。另外一方面是法制化的改革，尤其是在信息披露的一個完善方面，通過法制化改革，促進我們資本市場信息披露質量的提高，從而使得我們的投資者能夠依據高質量的信息做出科學合理有效的決策，從而使得我們這個市場能夠吸引更多的投資者的資金，從而能夠通過資本市場提高我們的直接融資比例，這樣通過我們的資本市場促進我們的權益資金融資，通過權益資金的融資去促進我們的一些科技創新企業的發展，從而貫徹我們的新發展理念，構建新發展格局。那么是我們在這一次資本市場改革過程當中，尤其在信息披露監管改革過程當中的四個層面上的內容。
這個是我在這邊跟大家想要介紹的第一個方面的內容，那么第二個方面的內容我想跟大家溝通交流一下，我們在監管過程當中發現了關于上市公司信息披露所存在的一些主要的問題，那么這里也包括四個方面。
第一個方面就最嚴重，最惡劣的一個財務信息披露問題，財務信息的一個造假問題，那么主要通過虛增收入，少計成本，虛增利潤。也就說我們所發現的一些財務造假案件當中，總體的一個特征是圍繞著虛增利潤，那么虛增利潤表現在兩個方面，一個是虛增收入，少計成本，就虛增收入來講，是通過收入和現金流，主要通過一個資金閉環的方式來虛增收入，另外一個虛增利潤的方式就是少結轉成本，那么在一些財務造假的具體的方法和手段上日趨復雜，關于資金閉環的這樣的一些檢查上，我們所面臨的挑戰也越來越大，因為造假者在涉及到偽造資金流過程當中所涉及的企業鏈條也越來越長，但是我這邊要強調一點的是，無論你是虛增收入，少計成本，還是通過復雜的這種所謂的資金閉環來掩蓋這種所謂的財務造假行為，但是財務造假還會導致對我們資產負債表的影響，也就說無論是通過虛增收入還是少計成本，都會導致我們講的所謂的虛增資產，那么這個是我們會計方法本身所決定的。所以，任何年度的虛增利潤都會對我們資產負債表上形成我們的一個虛增資產。那么虛增資產主要表現在哪里？包括像我們的存貨，在建工程，研發支出，甚至是貨幣資金，所以，對于信息披露的一個監管或者是檢查，除了去關注我們的損益表當中的收入，成本信息和利率信息以外，其實在一定程度上要更多的去關注我們資產負債表里邊的一些異常資產信息，那么過去一些年當中我們總結的一些案件當中，你發現有不少企業虛構的利潤都是隱藏在這樣的一些資產項目當中，然后到以后的一些年度，通過轉銷這種資產，對這些資產通過減值的方式來進行掩蓋。所以對這一些異常資產的一些清查，是我們發現公司財務造假的一個另外的一個重要的線索，所以說不僅僅需要去關注我們的一些收入流，現金流，資金流，而且還要關注一些異常的一些資產項目，對于異常轉銷資產的公司，也需要去關注他以前可能所存在的一些財務造假行為，所以從這個角度來講，財務造假，利潤造假他是沒法造出來的，其實實質上也是一個在不同期間調節利潤的行為，你今年虛構的利潤就必定會帶來虛構資產，這些虛構的資產在未來期間他就一定會形成折舊，攤銷，或者是減值或者是財產損失，一定會在未來期間影響利潤。所以從本質角度來講，利潤是造假是造不出來的，無非也是在不同的期間來進行利潤調整，所以實際上我是在借這個機會，就財務造假這種行為的特點，以及我們對財務造假行為所關注的內容，這邊跟大家做一個提示，或者是溝通，那么這個是關于信息披露所存在的第一個問題，也是最嚴重或者最惡劣的一個問題是財務信息造假。
第二類問題是關于會計選擇與判斷，那么會計處理的核心問題其實就是確認和計量，那我剛才跟大家在溝通的過程當中也提到，我們會計的方法，其實通過簡化的方式，以貨幣計量對某一個會計主體的經濟交易和事項所導致的財務狀況和經營成果來進行反映，那么為什么說是以簡化的方式來講話方式表現在兩個方面，一個方面是以貨幣計量的方式，就是以數字化的方式，另外一方面我們是對經濟業務進行分類，概括，分類，匯總，列報，披露。那么總體分類，其實嚴格意義就是我們的六個會計要素，資產，負債，權益，收入，費用，利潤，對權益和利潤它是計算出來的，所以涉及到會計確認和計量的主要就是資產、負債、收入和費用，但是，費用主要就是跟資產相關的，某一項支出如果不形成資產，那它就形成費用，所以相對來講，我們費用的相關的會計處理是源于資產的確認和計量，所以核心的確認計量的問題主要是資產，收入和負債，那么這三個要素當中我們總結問題看到負債的會計處理相對來講是比較簡單的，所存在的問題也是比較少的，所以在確認計量方面來講，主要的問題是收入的確認計量，資產的確認和計量，那么收入的確認計量方面可以說長期以來是我們整個會計準則，財務信息披露過程當中一個具有挑戰性或者說爭議問題比較多的一個領域。應該說新的收入準則對于我們原來會計準則的確認和計量的規定，我個人認為是做了一個比較大的改進和完善，包括將原來的收入準則和建造合同準則的標準合成一個標準，包括在確認或計量方面提出了更加具體的規則或應用指南。應該說，對于我們整個收入確認，計量會計實務以及執行會計準則的一致性應該是有很大的一個改進。所以，接下來的一個主要的任務是如何確保我們新收入準則的各項規定能夠得到有效的執行。
那么通過A+H公司執行新的收入準則，我們也發現，我們目前實務當中對于新收入準則的一些規定在理解上也存在一些分歧，尤其是針對我們一些特定的業務如何適用新收入準則的一些規定也存在著一些爭議，那么這些爭議的主要的點主要表現在一個合同當中履約義務的區分，一個合同提供多項商品和服務的時候，這些是否構成不同的履約義務，履約義務是否需要區分。另外一個就是我們控制轉移兩種方式，一個時點和一個時段，那么涉及到我們收入確認那個時點法和時段法，那另外還有一個就是總額法和凈額法的問題，那么這幾個問題應該是表現的爭議或者問題是比較突出的，那么今年所有的上市公司開始執行新的收入準則，那么希望對這些問題也要予以關注，除了收入確認計量以外，另外的一個執行會計準則的一個突出的問題是關于資產的確認和計量，那么可以說在整個會計準則體系當中，對于資產的準則是占比比較多的。那么資產的會計處理來講，我個人認為核心問題是一個計量問題，那么為了能夠對不同類資產設計出比較有效地這樣的一些計量方法，這里面講的有效，我個人認為是盡可能的提供與資產為給企業帶來未來經濟利益相關信息的前提下，保證信息的這種可靠性。所以對于不同類，對于不同特征的資產，其實整個會計準則體系當中是涉及到不同的一些計量方法與此相適應的。那么主要的計量方法可以說包括這么幾類，一類是對于生產經營類的這些資產以成本，折舊，減值的方法來進行計量，那么另外一個就是像以金融工具為代表的，強調以公允價值來進行計量，那么當然在金融工具準則里邊，對于合同現金流量的還強化用強調說用攤余成本來進行計量，所以說在整個資產類的會計處理當中，實際上解決再一個核心問題是計量問題，但是計量問題之前的一個前提問題是關于一個資產的分類問題，把它分成不同的類別，然后讓他們試用不同的計量方法，那么在資產分類的過程當中就會涉及到很多的一些選擇或者判斷問題，包括典型的一些包括我們講的金融資產的分類，那么其實金融資產的分類無非就是把它分成不同類別，讓他們去選擇對應著不同的一些機構。那么另外一個資產分類當中表現突出問題的是我們講的股權投資的分類問題，包括控制判斷和重大影響的判斷，因為整個準則體系當中為股權投資設計了三種不同的會計處理方法，一個是合并報表，一個是權益法，一個是金融資產，一個是金融資產用公允價值計量，那對他進行分類的時候，兩個原則一個是控制的判斷和重大影響的判斷控制的情況下合并和合并報表；重大影響的情況下權益法；沒有控制沒有重大影響的情況下用公允價值計量；關于控制或重大影響的判斷問題直接影響到股權投資適用哪個方法的問題，三個不同的方法對我們財務報告的影響是非常重大的，非常多的，所以歷年來上市公司編制財務報告過程當中，對于股權投資的分類以及采用不同方法的問題，長期以來是一個具有爭議性和挑戰性的問題，所以這個問題也要引起大家關注，那么這個是第二類關于選擇和判斷的問題，尤其是我剛才提到的關于收入確認的一個時點判斷的問題，關于資產的一個分類的判斷問題。
那么第三個問題，那就是具體的計量問題，就像我剛才所提到的，其實在準則當中主要的計量方法就是以成本為基礎的一個計量方法，包括成本，折舊，減值，那么對于運用這一類方法來進行計量的會計要素當中，核心的一個問題就是減值的問題，包括我們的存貨，長期資產，尤其是長期資產里邊的一個商譽，那么這個是我們執行準則過程當中的一個難點問題，那么第二個就是我們講的公允價值計量問題，尤其是不具有活躍市場情況下的相關資產和負債的公允價值計量表現比較突出的問題是我們在企業合并，尤其是非同一控制下企業合并應用購買法過程當中的一些公允價值計量問題，因為這個問題跟我們的商譽密切相關，因為在非同一控制下企業合并過程當中，對于被并購企業可辨認資產、負債的公允價值計量往往都缺乏可供參照的活躍交易市場，那么在計量上存在比較大的調整的空間，再加之商譽的后續計量和這些可辨認資產的后續計量的方法不一樣，他們后續期間對損益的影響不一樣，所以導致我們在實務過程當中發現一個有系統性的，有偏的選擇會低估可辨認資產的公允價值。所以我們今天上市公司報表上存在大額商譽的原因之一，跟并購日可辨認資產負債公允價值的計量是有相關性的，這個是在計量上主要的一些問題。
那么第四個層面上的問題，也就是我們講在財務信息披露過程當中的一些選擇性披露或披露不充分的問題，尤其是關聯方交易，對外擔保和未決訴訟，尤其是過去幾年當中所涉及到的對控股股東和關聯方的這種所謂的擔保問題，因為有可能是違規擔保，所以對這些擔保交易避重就輕。另外還有就是有一些披露不充分，包括有助于投資者理解的會計信息的一些會計政策的披露，比如說收入確認時點的披露，包括控制判斷的一些相關的披露，資產減值的一些披露，不活躍市場情況下公允價值計量的一些披露的信息，沒有達到我們準則和財務信息披露規范的一些要求，那么存在一些選擇性披露或披露不充分的。所以我們很多上市公司披露的年報的形式，披露年報的一些頁數都很厚，但是里邊的信息含量卻不高，投資者所需要的信息卻沒有披露過，這就是我們講的所謂的一個選擇性披露或披露不充分的問題，所以今天主要是跟大家總體介紹一下目前對公眾公司，上市公司財務信息披露的一個總體的要求和我們的一些監管體制，另外一個就是對我們在過往日常監管過程當中所掌握的關于上市公司信息披露的一些主要的問題，跟大家做一個概括性的總結，那我今天跟大家所溝通的內容就這么多，謝謝大家。
