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選擇并購對象是一個必須經過的環節，也是并購的重要環節。具體包括選擇并購的 行業和選擇目標企業兩個方面。
(-)選擇并購的行業
在了解了企業的經營現狀之后，需要判斷企業的未來發展方向，以選擇欲實施并購 的行業。如果企業所處的行業競爭激烈，很難實現預期的增長，那么可以考慮實施混合 并購，即并購一家不同行業的企業；如果企業對現有的原材料釆購或者產品分銷不滿意， 可以考慮實施縱向并購，即進入上下游行業；如果企業在本行業中有競爭優勢，產品銷 售供不應求，可以考慮實施橫向并購，并購同行業的企業以擴大生產經營規模、提高 效益。
選擇并購的行業需要進行深入的行業分析。主要包括以下幾個方面：一是行業的結 構分析，該行業按規模劃分的公司數量、行業的集中度、行業的地區分布和一體化程度； 二是行業的增長情況分析，該行業位于產品生命周期的哪一個階段，未來的成長性如何， 影響增長的因素主要有哪些；三是行業的競爭狀況分析，該行業的主要競爭對手有哪些， 他們的競爭戰略和競爭優勢是什么，來自其他行業的競爭(即替代產品的情況)和行業 的進入壁壘如何，本企業的進入對行業競爭和其他企業的影響；四是行業的主要客戶和 供應商分析，他們在行業中的地位如何，是否存在對企業有決定力量的少數客戶和供應 商，潛在客戶與供應商的情況如何，供應商或客戶是否有前向一體化或后向一體化的趨 勢；五是政府、法律對該行業的影響和制約情況分析。
(-)選擇目標企業
確定了企業想要實施并購的行業，接下來就要在該行業中選擇合適的并購對象，也 就是目標企業。選擇并購目標企業通常需要考慮以下四個因素：一是并購對象的財務狀 況，包括變現能力、盈利能力、運營效率以及負債狀況；二是核心技術與研發能力，包 括技術的周期與可替代性、技術的先進性、技術開發和保護情況、研發人員的創新能力 和研發資金的投入狀況；三是企業的管理體系，包括公司治理結構、高層管理人員的能 力以及企業文化；四是企業在行業中的地位，包括市場占有率，企業形象，與政府、客 戶和主要供應商的關系。
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