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企業集團債務融資及財務風險
相比于單一企業融資渠道與融資能力，企業集團具有明顯的融資優勢，如商業銀行 對集團的授信貸款。一方面，集團強勁的盈利能力和抗風險能力，有利于增強集團外部 資本市場的融資實力；另一方面，集團內部的財務資源一體化整合優勢，尤其是資金集 中管理和內部資本市場功能，大大強化了集團財務的“金融”功能。
但與此同時，企業集團往往存在財務上的高杠桿化傾向，且在集團框架中，這種財 務高杠桿化的效應比單一企業要大得多，這就是人們通常所說的“金字塔風險”。其風 險機理是：由于企業集團內部以股權聯結的多層次企業結構，集團母公司的資本具有一 定的負債能力，將其投入子公司形成子公司的資本后，又將產生新的借債能力，使資本 的負債能力放大了。如果企業利潤率較高，放大的負債能力將獲利能力放大，可以給集 團帶來額外收益。但負債能力放大的同時財務風險也放大了，當收益率低時，會使償債 能力下降，從而對整個集團造成負面影響。此外，母子公司之間、子公司之間的相互擔 保也會給集團財務帶來隱患，擔保鏈中一個環節的斷裂，都可能產生嚴重的連鎖反應。
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