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桐廬縣教育會計結算中心 申屠佳楠
財務風險是指受到各種難以預測或控制的情況影 響，企業財務狀況出現不穩定，在經營活動中可能會發 生損失。決策理論學家認為狹義的財務風險就是指損失 是不確定的。廣義的財務風險則認為損失的不確定性不 能完全代表財務風險的含義，還應包括盈利的不確定， 也就是說，它既可能是企業的威脅也可能是機遇。
一、財務風險的特征
1．客觀性 財務風險是客觀存在的，不以人的意志轉移，難 以回避和消除，只能通過有效的技術手段加以控制和 規避。財務風險可能導致企業財務狀況的不穩定并造 成財務損失，因此企業只能結合自身的實際情況，通 過提高自身經營管理水平、制定合理的經營管理策略 等有效手段來降低財務風險帶來的影響，并將其控制 在一定的范圍內。 2．不確定性 財務活動結果受各種因素影響，這些因素不斷發
生變化，因此財務風險的發生是必然的，但是具體的 發生時間、環境、概率等都是難以確定的。甚至在一 定的環境影響下，發生或不發生都是不確定的。即使 發生了財務風險，對企業造成的影響也是難以估計 的，經常性的財務風險可能對企業的影響不是太嚴 重，有些財務風險可能一旦發生就會造成嚴重后果。 企業管理者想要管控風險的發生和程度，就必須充分 了解造成財務風險的相關因素并采取相應措施。 3．可轉移性、可分散性 雖然財務風險是客觀存在的，但轉移和分散財務風 險也是可以做到的。企業可以通過有效的措施來防范財 務風險帶來的不利影響，降低風險發生的可能性。在財 務風險未發生或已發生時，采用相應的方法來規避或降 低風險帶來的損失，從而增加企業的風險收益。通過選 擇合理的管理技術，財務風險是可以轉移和分散的，可 選擇的財務工具有保險、期權、風險組合等。 4．潛在性 一般來說，在財務風險發生前，都會存在一個潛 伏期，潛在的損失也有待挖掘。毋庸置疑，企業預測和防范財務風險的最佳時期就是這一段潛伏期。 5．復雜性 企業所處的外部環境、內部的經營環境、不能被 預測的原因、能被預測的原因都可能引發財務風險。 風險給企業帶來的可能是收益也可能是損失。 6．激勵性 利潤最大化是企業的經營目標。面對客觀存在的 財務風險，企業必須結合實際情況，采取相應的措施 來防范及降低財務風險對企業的影響程度。這就促使 企業為適應市場環境的變化而積極加強經營管理水 平、改變經營管理策略。
二、財務風險的類型
1．籌資風險 籌資風險是指企業財務狀況會因為所處的宏觀環 境、資金供給的變化或者籌資的期限、來源、幣種等 因素受到財務風險的威脅。當資金投入生產后不能產 出投資者或股東在投資初期所期望的報酬值，就會使 投資者對企業再次投資的信心下降，甚至投資者會選 擇退出該企業的投資。當企業借入資金時，企業如果 不能按時償還本息，將會付出更大的社會及經濟代 價，具體表現在除了償還本息還必須支付罰息以及企 業形象和信用出現危機。所以說，企業是否能及時償 還足額的本息將會是衡量籌資風險的標準。 2．投資風險 投資風險是指由于市場的需求變化等因素影響， 企業前期投入一定比例的資金后會因為這些因素的存 在導致最終的收益與預期的收益存在一定的差距。該 類風險主要有三種形式：（1）投資項目沒有能夠按 照預定的時間投產，不能獲得利潤或雖然已經投產， 但出現一定的虧損，降低了企業的償債及盈利能力。 （2）投資項目雖然沒有發生虧損，但是利潤率不能達 到銀行存款利率。（3）投資項目雖然沒有虧損，并且 利潤率比銀行存款利潤率高，但不能達到企業的資金 利潤率水平。
3．資金回收風險 眾所周知，資金作為企業運營的主要資本，企業 生存必然離不開資金的支持，日常生產經營活動必須 備有充足的資金才能正常進行。企業必須將成品銷 售，最終取得貨幣資金才能實現資金的回收。在此過 程中存在資金回收風險，因為時間和金額都是不確定 的。國家宏觀經濟政策，企業的經營決策和管理水平 的高低等都是影響財務風險的因素。企業發生銷售 時，要準確評估每位顧客的財務狀況、信用報告，運 用合理的折扣手段，加強催收貨款的力度，從而降低 資金回收風險。 4．收益分配風險 收益分配是投資者分享企業經營成果的環節。收 益分配風險可能是由分配過程中產生的不利因素造成 的。這種風險來自于兩個方面：其一，由于使用了不 當的會計方法，可能導致企業的成本被低估利潤被高 估，造成企業提前多繳稅款，分配利潤也會相應偏 高。其二，投資者不能準確把握分配金額、形式等產 生的風險。如果企業不能以股票股利、現金紅利等方 式對投資者進行分紅，會使投資者的積極性受到嚴重 打擊，給企業信譽帶來不利影響，阻礙企業今后的發 展。但是企業資金緊張時，若大金額的分派貨幣資金 作為紅利，必定會大幅降低企業償債能力。
三、企業財務風險分析案例
筆者選取的企業是從事家校互動信息服務的專業 運營機構，從屬于家庭教育信息服務領域。主營業務 是綜合利用移動通信和互聯網技術手段，采用與基礎 運營商合作發展的模式，為中小學校（幼兒園）及學 生家長提供即時、便捷、高效的溝通互動服務，推動 家庭教育和學校教育二者間的良性配合，滿足家長對 于關心子女健康成長、提升教育有效性的需要。 選取該企業的資產負債表、利潤表及現金流量表部 分內容為依據，對企業的資產、經營成果等狀況進行風 險分析，通過該企業近兩年的財務數據分析企業面臨的潛在財務風險。以下表格是根據2017年和2016年的財務數據整理而得。 1．資產負債表
表3-1 資產負債表分析
資產負債表部分內容 單位：萬元
2017 2016 增減額
增減幅度 （%）
應收賬款 52100 36300 15800.00 43.53%
存貨 3126.36 1741.75 1384.61 79.50%
固定資產 4689.41 3295.13 1394.28 42.31%
預付賬款 1742.18 3722.8 -1980.62 -53.20%
長期借款 11100.00 1760.00 9340.00 530.68%
由上表分析可知，2017年應收賬款上升幅度為43.53%，主要由于期 末未結算賬款。存貨增加1384.61萬元，增幅79.50%，期末發出商品增加 是導致存貨增加的重要因素。固定資產增加1394.28萬元，主要是智能卡 設備增加所致。預付賬款減少53.2%，其主要原因是預付設備款減少。長 期借款大幅增加530.68%，是由于質押貸款增加。 2．利潤表及現金流量表
表3-2 利潤及現金流量分析
利潤表及現金流量表相關科目變動分析表 單位：萬元
科目 2017 2016 變動比例（%）
營業收入 103100.00 97700.00 5.53%
營業成本 78100.00 65200.00 19.79%
銷售費用 4141.67 5941.92 -30.30%
管理費用 12500.00 10300.00 21.36%
財務費用 1365.34 -45.45 -3104.05%
經營活動產生的現 金流量凈額
5399.45 -4196.8 228.66%
投資活動產生的現 金流量凈額
-20700 -43900 52.85%
籌資活動產生的現 金流量凈額
10000 19800 -49.49%
從表3-2可以看出2017年度公 司實現營業收入103100萬元，同 比增長5.53%，正常增長。營業成 本增長19.79%，由于設備成本增 加。在費用方面，2017年度公司 發生銷售費用支出4141.67萬元， 同比減少30.3%，主要因為本年電 話銷售人員減少以及市場活動費減 少。管理費用的增加主要表現在人 工費用、租賃、水電增加。財務費 用的大幅增加主要來自本年銀行利 息支出增加。 經營活動產生的現金流量凈額 變動比例達到228.66%，變化主要 原因是購買商品、接受勞務支付的 現金以及支付的其他與經營活動有 關的現金減少。投資活動產生的現 金流量凈額變動比例52.85%，收 回結構性理財產品是導致這一變動 的主要原因。籌資活動產生的現金 流量凈額變動幅度為-49.49%，主 要原因是償還銀行借款。
四、預防財務風險的措施
通過對該企業案例的研究，運 用報表及財務指標對企業的資產情 況、經營狀況的分析，筆者發現企 業經營過程中存在一些財務風險， 并提出一些相關預防措施。 （一）企業經營過程中存在的 財務風險 1．宏觀環境復雜多變。宏 觀環境不可能是一成不變的，經 濟、政治、文化、法律等社會環 境時常發生讓人難以預料的變化，并不是每一個變化都是有利的，當發生一些對企 業發展不利的宏觀環境變化時，通常會給企業帶來財 務風險。 2．企業資金結構不合理。企業正常經營都需 要有足夠的資金支持，合理的資產負債結構是企業 運營的前提與保障。企業要善于控制債務的比例， 以最低的資本為股東創造最大的利潤。企業確認 債務時，必須保證在償還債務時能有充足的資金還 本付息，也能有足夠的資金支撐企業日常運作，否 則，一旦出現資金鏈斷裂，必定會給企業帶來很大 的風險。 3．企業存貨比例過高，流動性差。目前很多企業 的存貨結構不合理，過多的存貨積壓使企業的資金被 占用，不能很快地實現資金的周轉，并且企業為保存 這些存貨必須支付額外的管理費用，直接增加了企業 的費用，導致當期的利潤下降。企業需要經營才能盈 利，過多的存貨使企業的資源不能得到利用，對企業 的發展不利。 4．投資缺乏科學性。企業投資是投資者面臨的一 項重大任務，需要科學合理地進行分析，然而投資決 策者往往因為對投資風險的認識不夠全面，缺乏對投 資項目可行性的深入研究，加之信息不夠全面真實， 很多企業在投資決策過程中存在經驗決策及主觀判 斷，從而盲目投資，容易造成投資失誤，一旦投資不 能收到預期的收益，甚至無法按期收回，對企業的發 展，對投資者的熱情絕對是很大的打擊。 （二）預防企業財務風險的措施 該企業2017年營業收入增長5.53%，但營業成本 增加19.79%。存在一定的財務風險，為了更好地解決 及預防財務風險，下面提出幾點措施。 1．加強外部環境對企業財務風險影響的監控。首 先，必須提高財務人員自身的能力，財務人員必須有 專業的知識、豐富的經驗、敏銳的思維，才有能力對 環境的變化迅速作出正確的判斷。雖然外部環境對企 業的影響總是難以預測及改變，但企業仍應發揮主觀 能動作用，對不斷變化的外部環境進行認真的研究分
析，把握經濟、市場、文化、政策等變化的趨勢，及 時制定多種應對措施，調整企業財務管理方法來預防 及降低財務風險。 2．優化企業的資本結構。為了有足夠的資金支 持，經常利用負債來發揮財務杠桿效益給企業帶來一 定的經濟利益，負債對于企業來說無疑是潛在的財務 風險，必須控制在一定的范圍內。因此，企業必須根 據自身實際情況，制定合理的資本結構。該企業的 營運能力、盈利能力都有待提升，應該調整資本結 構，加強運營資金管理，降低存貨占用量，提高資金 流動性以及保持一定量的易變現資金，提高企業的償 債能力。 3．提高科學決策水平。企業的決策直接影響財務 管理工作，科學的決策能保障決策者作出正確決策。 為了降低決策失誤率，決策者不能單單憑借過往經驗 作出決策。每一次的投資、籌資活動，決策者必須嚴 格把控，力求以最小的風險取得最大的收益。2017 年，全通教育雖投資有所增加，但收入比例相較于投 入比例較低，企業決策者可在未來的發展中更加嚴謹 地投資。 4．加強企業風險管理，建立完善的預警體系。 財務工作人員應充分了解企業自身財務狀況，全 面、準確、及時地發現財務風險發生前的預警信 號。除了全面把控，還可以在主要的部門設定風險警 戒線，對日常經營活動進行監督，從局部入手控制風 險發生。
五、結論
企業的財務風險雖然是客觀存在的，但通過提高 財務工作人員的專業素質，結合企業自身財務狀況， 全面分析潛在的財務風險，建立高效的財務風險機制 等手段，可以有效降低或避免財務風險帶來的損失。 隨著企業不斷發展，企業應該更加注重財務數據的分 析，優化企業資本結構，提高企業的盈利、營運、償 債能力，有效預防及降低財務風險。
