服務熱線
400 180 8892
案例分析題六（本題10分）
甲公司為一家中國企業,乙公司，丙公司為歐洲企業。丙公司為乙公同的全資子公司。甲公司計劃向乙公司收購丙公司100%的股權，并購項目建議書部分要點如下：
（1）并購背景
①甲公司為一家建筑企業，在電力建設的全產業鏈（規劃設計、工程施工與裝備制造）中，甲公司的規劃設計和工程施工能力處于行業領先水平，但尚未涉入裝備制造領域，在甲公司承攬的EPC（設計-采購-施工）總承包合同中，電力工程設備均向外部供應商采購。（此處已省略）。
②乙公司為一家大型多元化集團企業，涉及電氣工程、信息與通訊、家電、風機、照明等多個經營領域。近年來，受外部經濟環境，尤其是歐洲經濟狀況影響，乙公司經營出現困難。為集中資源，鞏固其在信息與通訊、電氣工程等多個業務領域的領先地位，乙公司決定對風機、照明等業務予以剝離出售，降低營運的復雜性；丙公司就在本次剝離出售計劃范圍內。
③丙公司為一家裝備制造企業，以自主研發為基礎，在電站風機領域擁有世界領先的研發能力和技術水平，丙公司風機業務90%的客戶來自歐美，在歐美市場享有較高的品牌知名度和市場占有率，銷售一直保持著較高增長水平。雖然丙公司擁有領先的技術和良好的業績，但是風機業務并非丙公司所屬集團的核心業務。
（2）并購價值評估
甲公司采用可比企業分析法、可比交易分析法對丙公司價值進行了綜合評估。經評估，丙公司的評估價值為16億元。甲公司向乙公司收購丙公司的報價為16.8億元。
并購前，甲公司的市場價值為132億元。如并購完成，預計兩家公司經過整合后的市場價值合計將達到160億元。此外，甲公司預計在并購價款外，（此處已省略）。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據資料（1），從并購雙方行業相關性角度，指出甲公司并購丙公司的并購類型。
2.根據資料（1）中的第②項，指出乙公司所采取的總體戰略類型。
3.根據資料（1）中的第③項，運用波士頓矩陣模型，指出丙公司風機業務在歐美市場所屬的業務類型，并說明理由。
4.根據資料（2），計算甲公司并購丙公司的并購收益、并購溢價和并購凈收益，并據此指出甲公司并購丙公司的財務可行性。
【案例六參考答案及解析】
1.甲公司并購丙公司屬于混合并購中的產品擴張性并購。
理由：甲公司并購丙公司涉入裝備制造領域。
2.乙公司所采取的總體戰略類型屬于收縮型戰略的放棄戰略。
理由：受外部環境影響經營出現困難，將丙公司的風機、照明等業務予以剝離出售。
3.丙公司風機業務在歐美市場屬于波士頓矩陣的明星業務。
理由：該業務擁有世界先進的技術水平，一直保持較高增長，享有較大市場占有率。
4.并購收益=160-132-16=12（億元）
并購溢價=16.8-16=0.8（億元）
并購凈收益=12-0.8-0.5=10.70（億元）
由于并購凈收益大于零，甲公司并購丙公司具有財務可行性。
