文 / 袁敏霞
一、案例基本情況 A 集團公司為國有全資公司，B 公司系 A 集團公司全資子公司，主營 某產品市場經營服務等。B 公司根據市 場二期建設的整體規劃，需對位于現 有市場中間的一塊土地（上有建筑物） 進行收購，該資產所有權屬于 C 公司， C 公司系兩個自然人出資設立的有限責 任公司。 最初擬定方案為收購單項資產， 資產評估值為 1.37 億元（已經市國資 委批復），談判過程中 C 公司提出購 買過程中涉及的交易稅費由 B 公司承 擔，但 A 集團和 B 公司均認為稅費無 法入賬且收購總價偏高，考慮是否采 用股權收購方式進行收購。經中介評 估，C 公司凈資產為 1.26 億元，B 公 司建議采用股權收購方式進行收購。 2016 年 11 月，A 集團董事會對該股 權收購事項進行討論。
二、監管過程
（一）收集股權收購相關資料 為了本次股權收購，B 公司委托 會計師事務所和評估師事務所分別對 截至 2016 年 9 月 30 日的 C 公司財務 報表和整體資產進行審計和評估，評 估報告經市國資委專家評審，同時委 托律師事務所對C公司進行盡職調查， 并出具了盡職調查報告。監事會向企 業取得了如下資料：截至 9 月 30 日的 審計報告、擬收購股權股東全部權益 價值評估報告、評估報告專家評議紀 要及答復、律師事務所出具的股權收 購的盡職報告和股權轉讓合同初稿等， 同時通過企業信息查詢網對被收購企 業注冊資料和關聯方進行查詢。
（二）風險評估 對收集的股權收購相關資料進行 分析整理，發現部分事項可能存在風 險： 1、應收賬款收回存在不確定性： 截 至 9 月 30 日 C 公 司 其 他 應 收 款 6510.15 萬元，主要為借款、往來款等， 賬齡為 1 年內，股權轉讓合同中未規 定其他應收款收回期限。 2、或有負債風險：C 公司賬面反 映的負債均包括在評估范圍內，但或 有負債可能會給企業帶來不確定的償 債風險。 3、可能存在涉稅風險事項 （1）漏稅風險：C 公司以前年度 如有漏稅事項，股權轉讓后被發現， 除補交稅款外還要計繳大額稅務滯納 金。 （2）賬面反映的涉稅事件：C 公 司于 2016 年 6 月購入原值為 296.15 萬元（不包括進項增值稅 45.71 萬元） 的賓利汽車一輛，2016 年 7 月以 50 萬元的含稅價格將賓利汽車轉讓給 C 公司股東。由于該車輛的出售價格明 顯有失公允，有股東變相分紅的嫌疑， 且引起企業利潤減少，可能存在需補 交企業所得稅和股息紅利個所稅的風 險。通過查閱股權轉讓合同初稿，事 項 2 已在合同條款中約定，事項 1 和 3 未體現。
（三）提出監事會意見 為此，監事會在公司董事會上提 出如下意見：一是應收賬款應設置一 個收回期限；二是涉稅風險應在股權 轉讓合同中約定；三是律師盡職報告 中的風險點均應在股權轉讓合同中予 以約定。
（四）事件跟蹤，防止國有資產 流失 A 集團董事會通過 B 公司對 C 公 司股權收購的議題，B 公司在股權轉讓 合同中對相關風險點進行了補充，對 相關涉稅風險進行約定如下：“C 公司 原股東對股權轉讓前目標公司的稅務 事項承擔責任，由此引起的費用及損 失由其承擔。” 股權轉讓合同簽訂后，C 公司進 行股權和注冊經營地變更，2016 年底 前收回了賬面的應收款項。 2017 年 1 月，監事會向管理層詢 問股權轉讓事項最新進展，被告知：C 公司從原注冊地移入 B 公司注冊地過 程中，遷入地地稅部門對 C 公司進行 稅務核查時，認為車輛以低價轉讓給 原股東事項實質上屬于股東分紅，但 未計繳股息紅利個所稅，擬針對該事 項補征個所稅約 50 萬元。監事會提醒 B 公司管理層根據股權轉讓合同，該稅 金應由 C 公司原股東承擔。最終，約 50 萬元的稅金按照合同約定，由 C 公 司原股東承擔，完成股權收購過戶和 工商稅務遷入的全過程。 由于股權轉讓合同中涉稅風險條 款的約定，B 公司避免了 50 萬元國有 資產流失。
三、案例分析與啟示 經過對本案例實施過程的監督， 可啟迪如下思考： （一）相對于單純的資產收購， 股權收購潛在風險較大。 雖然資產收購過程中涉及稅費的 承擔等，但資產收購交易完成并產權 過戶后無后續潛在風險。股權收購接 收的是一個法人主體，股權收購前公 司的相關經營、債務和涉稅等風險均 將轉移到新公司。 （二）股權收購過程中，國有企 業應對被收購公司有關債權、債務和 涉稅事項進行充分調查取證，并進行 積極關注。 對債權的可收回性進行充分調查 詢證，并在股權轉讓合同中對債權的 收回期限進行約定；除表內債務外， 還應重點關注表外或有負債，私營企 業私人借貸風險較大，在不能充分取 得資料的情況下，應在合同中明確股 權轉讓前的表外債務由原股東負責， 最好再由第三方提供債務的擔保；由 于稅務征收和稽查力度的差異，很多 民營企業存在漏稅的現象，時間越長 滯納金風險越大。 （三）股權收購方要充分合理利 用中介機構的咨詢報告。 評估事務所的評估報告和律師事 務所的盡調報告，分別從評估和法律 的角度對股權收購的風險進行披露。 評估報告中不能量化但評估師認為有 風險的事項，一般會在特別事項說明 中進行提醒，盡調報告有專門的風險 提醒事項，這些都屬于收購風險的高 發點，應引起高度重視。 （四）中介報告中相關風險提醒 應在股權收購合同中約定。 中介進行的風險提醒系風險高發 點，應進行充分識別，無法識別的最 好均在股權轉讓合同中予以約定，合 理規避風險，防止國有資產流失。 本案例至少給我們帶來兩點重要 啟示：一是企業要始終堅持實事求是 原則，嚴格按照有關規定程序進行工 作，并保持必要的謹慎性以防止國有 資產流失。二是監事會的工作需要專 業知識和職業敏感并存，知微見著， 善于從細微的跡象深入思考，發現和 揭示潛在的風險。
