財務報表是匯集和披露企業財務信息最重要的載體，其全面、綜合地反映了企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況。但是，財務報表涉及的項目和數據繁多，而且絕大部分都是匯總數據，其本身并不能直接說明問題，而需要通過采用一定的方法和程序深入分析才能獲取相關有用的信息。因此作為財會專業人員必須掌握財務報表的分析方法，才能在企業經營決策中發揮專業優勢為企業出謀劃策，從而實現自身的價值。本次課程不僅就財務分析作用、財務分析流程、財務分析方法進行了詳盡的闡述，也對財務分析內容及財務報表分析報告的撰寫進行了全面的介紹，不僅使我們對財務分析有了系統的了解，對財務分析方法、分析流程有了全面的認識，同時課中很多新穎的分析角度更是增強了我們應用和學習能力。在此，我僅就其中一項非常重要，但在實際工作中又常被忽視的內容——現金流量分析，結合授課老師的觀點及同學們的討論內容進行梳理和分析，以求更深入的理解并探求實際應用的方法。
一、現金流量分析對于企業管理的重要意義
正如我們所知，企業管理的目的是追求價值最大化，那么作為企業管理重要內容的財務分析通常關注企業盈利能力、成長速度和風險三個方面，而企業的現金流和這三個方面都息息相關。長期以來我們考查企業盈利能力都以利潤為核心，由于企業的收益是基于權責發生制的原則確認的，而管理者在進行收益確認時往往會因為運用錯誤或人為的操縱造成收益指標的扭曲，但現金流量的確認卻是基于收付實現制，因而其信息的可靠性更強。此外，企業的成長常伴隨著大量現金的投入，因此，企業擁有充沛的現金尤其是經營活動現金，對于企業的持續成長有重要的作用。當企業需要通過外部融資獲得發展所需的資金時，將面臨更大的風險，所以現金流狀況直接反映企業應對外部危機的能力。在市場經濟條件下，企業的現金流量在很大程度上決定了企業生存和發展的能力，繼而很大程序上決定企業的償債能力量盈利能力?，F金流對于企業發展重要的影響，就如血液對于人體，只有血液充足且流動順暢，人體才會健康，所以說良性現金流是企業健康成長的必要條件?；诖宋覀冇斜匾ㄟ^對現金流量進行關注和分析，實時掌握企業現金流量的變化情況，從而加強對現金的管理與控制以達到有效經營的目的。
二、現金流量管理與分析架構
盡管現金流對企業的發展是如此重要，金融危機以來人們更是越來越意識到“現金為王”的重要性，但是由于我國對現金流的研究起步較晚，現金流量表的編制也不過是近些年才有的內容，因此，在實際分析工作中我們并沒有對現金流量的分析給予足夠的重視，此次課程令我們意識到必須建立一套現金流量管理和分析的體系，以完善財務分析內容，從而提高財務分析質量。
（一）現金流量管理與分析架構目標
企業的目標是追求價值持續增長，實現企業價值最大化，而現金流量是企業價值的源泉，它可以反映企業價值的動態變化。由于現金流量與企業價值之間的這種關系，企業要追求價值的持續增長就要保持現金的持續增長，而現金流量的管理就要從提升企業價值的角度出發，以實現企業價值最大化為最高目標。
（二）現金流量管理與分析架構應遵循的原則
企業要實現價值最大化必須要制定相應的戰略，戰略一旦形成，企業的諸多決策就要圍繞著既定的戰略來制定?，F金流量管理作為企業價值管理的重要組成部分，必然要以企業戰略為出發點，戰略的思維以及企業既定的戰略規劃必須要貫穿于企業現金流量管理的全過程。
（三）現金流量管理與分析框架的路徑
企業的現金流轉是企業經營活動的核心，也是企業理財的精髓所在。對企業現金流動循環的預測和控制已經成為企業理財的中心?，F金流動自身形成一種周而復始的循環，猶如人體的血液循環系統一樣，通過血液循環系統把血液輸送到人體的各個部位和器官并滋養著它們，使人體可以正常地運轉。所以現金流動自身形成的這種循環正是企業價值創造的路徑，因此在進行現金流量管理與分析應該沿著企業創造價值路徑來進行。
三、現金流量管理與分析架構內容
從前述現金流量管理與分析目標為起點，按照基本原則所構建的現金流量管理和分析框架主要包括四個部分：
（一）現金流量管理和分析框架在公司治理和制度權限層面上的控制
我們認為企業應該采取現金流量集中控制模式，實現資金的集中調控，這樣做有利于企業從價值提升和戰略的角度對現金流量進行統一規劃，提高資金的使用效率，平衡現金的流動性與收益性。
（二）現金流量管理和分析框架在具體操作層面上的安排
在這一層面上，現金流量管理框架以現金流量流轉的過程為路徑，以在現金循環中創造價值為目的，以企業戰略為始點，全面構造了現金流量管理的實務操作框架，把現金流量管理與企業預算、資本支出規劃，資本結構籌劃、流動性管理等結合起來，使企業現金流量管理
真正融入到企業的各項決策當中，為企業創造價值。
（三）現金流量分析內容
財務報表分析人員在具體實踐現金流分析工作時，應從以下幾方面對企業現金流量情況進行全面解讀。
1．現金流量結構分析?，F金流量結構分析包括流入結構分析、流出結構分析和流入流出比分析，可以通過列表方式進行分析。通過分析現金流的結構進一步掌握企業在各項活動中現金流量發生變動的規律、變動趨勢、經營周期所處的階段以及異常變化等情況。
2．資產流動性分析。資產流動性是指資產經過正常秩序，且無重大損失地轉化為現金以及企業債務契約或其他契約履行的能力。資產流動性的強弱直接反映企業生產經營過程中動態意義上的償付能力，我們可以通過計算現金到期債務比（經營現金凈流量／本期到期的債務）、現金流動負債比（經營現金凈流量／流動負債）以及現金債務總額比（經營現金凈流量／債務總額）等指標，從現金流的角度分析企業資產流動性水平。
3．獲取現金能力的分析。通過分析企業經營現金凈流入和投資資源的比值的變化，以進一步掌握企業的獲利能力。該種分析彌補了根據利潤表上分析公司獲利能力的不足，客觀性較強。投入資源可以是主營業務收入、企業總資產、凈營運資金、凈資產或普通股股數、股本等。具體指標可以是：(1)銷售現金比率=經營現金凈流量／主營業務收入。該比率反映了每元銷售所獲得的現金大小，即銷售收入貨款回收率，它既可以反映企業生產商品是否暢銷，又體現了公司管理層的經營能力強弱。(2)每股營業現金凈流量=經營現金凈流量／普通股股數。該指標反映了流通在外的每一股普通股的資金流量，它一般會高于每股收益，但不能替代每股收益。因為現金流量還沒有減去折扣。它可以反映企業最大分派現金股利的能力，如果超過此限度，企業就要借款分紅。(3)全部資產現金回收率=經營現金凈流量／全部資產×100％。該指標體現了企業全部資產產生現金的能力，并可用與同業平均水平或歷史同期水平相比較，從而評價企業獲現能力的強弱和可持續發展的潛力。
4．公司的財務彈性分析。通過比較企業現金流量和支付現金需求量，分析企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力?，F金流量超過需要，有剩余的現金，適應性就強，彈性更好，反之更弱。通常我們可選取現金滿足投資比率和現金股利保障倍數兩個指標進行分析。(1)現金滿足投資比率=近5年經營活動現金凈流量／近5年資本支出，存貨增加，現金股利之和。比率越大，資金自給率越高，對外借資金依賴越小，財務風險也就越小。此指標達到l時，說明企業經營獲取的現金可以滿足擴充所需，企業成長潛力良好。若小于1，說明企業主要是靠外部融資來補充資金，雖可在一定程度上利用財務杠桿，但企業財務風險也隨之增加。(2)現金股利保障倍數=每股營業現金凈流量／每股現金流量，比率越大，說明企業支付現金股利的能力就越強，運用股利分配政策的控制余地就越大。上述這兩個比率越大，說明企業財務彈性越大，能夠適應市場環境和資金需求的靈活性越強，抵御風險的能力越大。
5．收益質量分析。收益質量分析是指分析會計收益和現金流量的比例關系從而揭示企業保持現有經營水平，創造未來盈利的能力。分析企業的收益質量指標主要有銷售凈現率、凈利潤現金比率。銷售凈現率（經營現金流量凈額/銷售收入）主要反映在收付實現制下，當期主營業務資金回籠情況。資金回籠率越接近于1，說明資金回籠越快，應收款越少； 反之，則會造成大量資金積壓，加大籌集資金的成本和難度，更嚴重的是會形成大量的壞賬損失，增加企業經營風險。凈利潤現金比率（經營現金流量凈額/凈利潤）反映企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。由于利潤表提供的凈利潤是以權責發生制、配比原則、歷史成本原則以及幣值不變為前提確認的，受判斷和估計的準確度影響，加之通貨膨脹和一定會計期間資本性支出、存貨周轉速度以及商業信用的存在，使得凈利潤和現金流量之間產生了差異。有的企業賬面利潤很大, 而現金卻入不敷出，舉步維艱；有的企業雖然出現虧損，而現金卻很充足, 周轉自如。所以，僅以利潤來評價企業的經營業績和獲利能力不夠謹慎，而結合現金流量表所提供的現金流量信息，特別是對經營活動現金凈流量信息進行分析，則較為全面客觀。經營活動現金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業所實現凈利潤的質量。通常，比率越大，企業的盈利質量越高。
綜上所述，由于現金流量分析能夠幫助企業管理者評價現金運用的合理性、財務決策的正確性，從而對企業的生存和發展有著積極的作用，因此作為實踐工作者，我們應該更多的研究相關的分析方法并加以應用，以促進現金流量分析理論的完善和方法的推廣。
