【摘要】上市公司的財務狀況受到企業經營者、投資者、債權人等各利益相關者的關注，因此建立合理的財務評價指標體系有利于各利益相關者的有效決策。本文利用多元統計分析和主成分分析法，選取煤炭行業上市公司在盈利、償債、營運和發展四個方面能力的財務績效評價指標，建立財務績效評價模型，在此基礎上，運用實證分析法，驗證了煤炭行業上市公司財務績效水平，研究結果與事實基本相符。
【關鍵詞】煤炭行業 財務績效 主成分分析法 評價
財務績效評價是投資者關注的焦點問題，其結果直接影響投資者對企業的判斷。而績效評價的關鍵點有兩個方面：一是選擇哪些指標，二是測定指標相應的權重。一般的權重設定方法主要采取主觀賦權法，導致評價結果主觀性較大，而且不能動態反映財務指標。煤炭行業上市公司的財務績效近年來一直備受關注，該行業在國家政策主導下進行了一系列的重組整合，新形勢下煤炭企業的財務業績該如何對其實施有效評價，是擺在我們面前的一個重要問題。因此，本文根據國家相關文件的規定，運用多元統計分析和主成分分析相結合的方法，從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力四個方面來對我國煤炭行業上市公司進行財務績效評價。
一、選取樣本及指標
1. 選取樣本。本文選取 2013 年度A股煤炭板塊流通市值前十名的上市公司進行具體分析，這10家公司基本情況見表 1。
2. 選取指標。本文從財務管理的角度出發，選取企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力四個方面的財務指標，綜合反映企業的財務管理、財務安全、財務效率、可持續發展等方面的狀況。具體如表 2 所示。
二、主成分分析法構建模型及實證分析
1. 主成分分析法構建模型。以上選取的指標多達18個，具有多重相關性，且很難確定各個指標的權重。另外，我們在綜合得分的基礎上，才能進行各煤炭上市公司的績效評價和比較排名。鑒于此，本文運用統計上的主成分分析法盡量減少指標數量和指標之間的相關性，使得各指標的權重盡可能客觀合理。
首先，對以上10家上市公司的相關數據進行線性處理、指標的正向處理以及標準化處理，然后，運用統計分析軟件SPSS15.0對其進行主成分分析。分析結果如表3所示。
由表 3 可以看出，前5個主成分的累計解釋變異量（累計方差貢獻率）為 89.64%，已覆蓋了85%以上的信息量。18個財務業績評價指標縮減為5個主成分，簡明扼要地顯示了業績評價的過程。經計算，各上市公司財務績效得分和排名見表4。
2. 結果分析。從表4可以看出，第一名是中國神華公司。根據上市公司相關數據顯示，其財務盈利能力、償債能力和營運能力處于最高水平，其資產報酬率、速動比率、流動比率以及應收賬款周轉率都處于較高水平，因此中國神華綜合得分居于第一名。第二名就是中煤能源。中煤能源的主營業務收入和利潤率水平一直高于國內煤炭行業的其他企業。而最后一名的國投新集，由于其規模較小，加上受經濟增速下滑的影響，2013 年度總體利潤額和盈利水平較低，因此其績效排名處于最后。與上市公司的實際財務數據相對比，另外7家公司的財務績效評價結果基本符合其實際情況。
三、結論
本文運用多元統計法和主成分分析法，合理選取指標并構建績效評價模型，有效地避免了主觀賦權重的缺點。經驗證，績效評價的結果與公司實際情況基本相符，財務績效評價結果可以幫助管理層了解公司在行業中的所處位置，為決策者提供有效的數據支持，同時為監管部門加強市場監管、投資者慎重選擇投資對象提供強有力的技術支持。
主要參考文獻
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【作 者】
張 鶴
【作者單位】
（中國平煤神馬集團財務資產部 河南平頂山 467000）
