【摘要】本文根據(jù)上市公司的不同盈余管理動(dòng)機(jī)將上市公司進(jìn)行了分類，并分別探討了它們利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的具體表現(xiàn)。通過獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)對(duì)各類上市公司是否有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了驗(yàn)證，并有針對(duì)性地提出了相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】上市公司 資產(chǎn)減值 盈余管理 信息披露
近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，上市公司的盈余管理行為逐漸增多，手段也逐漸多樣化。其中，資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理具有較高的選擇性和靈活性，很多環(huán)節(jié)需要會(huì)計(jì)人員進(jìn)行職業(yè)判斷，為管理層進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。我國(guó)上市公司的盈余管理具有較強(qiáng)的中國(guó)特色，并且處于不同財(cái)務(wù)狀況下的上市公司具有不同的盈余管理動(dòng)機(jī)，它們利用資產(chǎn)減值時(shí)的表現(xiàn)也各不相同。
一、 理論分析及研究假設(shè)
本文通過分析不同財(cái)務(wù)狀況上市公司進(jìn)行盈余管理的不同動(dòng)機(jī)與表現(xiàn)，進(jìn)而提出研究假設(shè)。
1. 避虧公司。我國(guó)《公司法》及證監(jiān)會(huì)關(guān)于虧損上市公司的相關(guān)政策規(guī)定：“如果上市公司最近兩年連續(xù)虧損，即最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)均為負(fù)，則該公司的股票將被特別處理（即被ST）；當(dāng)上市公司最近三個(gè)年度連續(xù)虧損時(shí)，其公司的股票將被暫停交易（即被PT）”。由此可見，零值是一個(gè)關(guān)鍵的臨界值。這一規(guī)定對(duì)避虧公司至關(guān)重要，因?yàn)橐话氵@種公司都面臨虧損，為了避免股票被特別處理或暫停交易給公司帶來巨大損失，管理層通常會(huì)采用計(jì)提較少金額的減值準(zhǔn)備，甚至不提或轉(zhuǎn)回較大金額，使得獲利增多或至少不減少，以躲過虧損這一“生死大劫”。
由此本文提出假設(shè)1：避虧公司具有防止虧損的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著低于控制樣本公司。
2. 巨虧公司。上文提到的對(duì)上市公司特別處理的規(guī)定中，都只強(qiáng)調(diào)了是否虧損這個(gè)條件，并沒有對(duì)虧損程度做出具體要求，即巨額虧損和一般虧損對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說性質(zhì)都是一樣的。并且上市公司的管理層了解投資者的心態(tài)，知道他們只關(guān)心能夠使上市公司現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利來源，并不在乎未涉及現(xiàn)金流出的一次性非經(jīng)常性損失。所以，巨虧公司就可能會(huì)夸大虧損，把以前年度應(yīng)確認(rèn)而沒有確認(rèn)的損失和費(fèi)用予以確認(rèn)，或把以后期間有可能發(fā)生的損失和費(fèi)用提前確認(rèn)，都集中在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)進(jìn)行，讓本會(huì)計(jì)期間一次虧夠。
由此本文提出假設(shè)2：巨虧公司具有夸大虧損的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著高于控制樣本公司。
3. 扭虧公司。企業(yè)上市可以幫助其籌集到大量的資金，并取得固定的融資渠道，而我國(guó)證券市場(chǎng)的上市額度是有限的，相關(guān)證券法規(guī)對(duì)虧損上市公司的特別處理也有著嚴(yán)格的規(guī)定，所以上市公司是非常珍貴的資源。虧損公司若想保住來之不易的上市資格，就會(huì)在經(jīng)營(yíng)不利發(fā)生虧損時(shí)想盡一切辦法扭虧為盈。此類公司利用資產(chǎn)減值的手段一般是在允許的范圍內(nèi)，少提甚至不計(jì)提減值準(zhǔn)備，或者是轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的巨額減值準(zhǔn)備來提高當(dāng)期的會(huì)計(jì)盈余，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的反彈。
由此本文提出假設(shè)3：扭虧公司具有扭虧的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著低于控制樣本公司。
4. 盈利公司。在證券市場(chǎng)中，投資者都比較青睞于利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的公司，上市公司為了吸引投資者的投資，降低融資成本，要樹立企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好形象，向投資者傳遞公司盈利能力不斷提升的信息。當(dāng)上市公司某個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)狀況良好時(shí)，管理層反而不直接披露本期的優(yōu)良業(yè)績(jī)，而是會(huì)選擇大額加速計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備，這樣可以為以后的業(yè)績(jī)保留一定的增長(zhǎng)空間。并且，在經(jīng)營(yíng)狀況較好的年度計(jì)提較多的減值準(zhǔn)備，使得未來可以不計(jì)提或者少計(jì)提，也是在為以后年度減輕負(fù)擔(dān)。
由此本文提出假設(shè)4：盈利公司具有利潤(rùn)平滑的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著高于控制樣本公司。二、實(shí)證研究
（一）研究方法
本文將通過獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)對(duì)所提出的假設(shè)進(jìn)行證明，獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)就是對(duì)兩個(gè)獨(dú)立樣本的均值是否有顯著差異進(jìn)行推斷。本文會(huì)將研究總體分為控制樣本和研究樣本，以被視為沒有盈余管理動(dòng)機(jī)的控制樣本為參照，將研究樣本中的上市公司分別與其進(jìn)行比較，檢驗(yàn)它們的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率是否顯著差異，從而判斷其是否具有盈余管理行為。
資產(chǎn)減值凈計(jì)提率是指當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在計(jì)提減值前的總資產(chǎn)中所占的比重，反映當(dāng)期計(jì)提減值的幅度，其中當(dāng)期資產(chǎn)總額來自資產(chǎn)負(fù)債表，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來自現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料；凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。本文研究所用數(shù)據(jù)來自于銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)。
（二）樣本的分類和選取
根據(jù)獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的需要，本文分為控制樣本和研究樣本，我們參考前人的研究方法，以凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)減值凈計(jì)提率以及凈利潤(rùn)等指標(biāo)對(duì)研究樣本進(jìn)行分類。以下為分類標(biāo)準(zhǔn)：
1. 控制樣本，選擇“微虧公司”作為控制樣本，選取標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)期凈利潤(rùn)小于0，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率大于0，且剔除當(dāng)期所計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后其凈利潤(rùn)大于0。
2. 研究樣本，該類樣本被視為具有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，根據(jù)不同的動(dòng)機(jī)我們又分為避虧公司，巨虧公司，扭虧公司和盈利公司四大類。
（1）避虧公司:0<當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率<2%。
（2）巨虧公司:當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率<-20%，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率>0，且扣除資產(chǎn)減值后仍虧損。
（3）扭虧公司:上期凈利潤(rùn)<0，當(dāng)期凈利潤(rùn)>0，且資產(chǎn)減值凈計(jì)提率<0。
（4）盈利公司:當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率>20%，且資產(chǎn)減值凈計(jì)提率>0。
按照以上指標(biāo)，我們從2009年12月31日之前上市的滬市A股制造業(yè)公司中，篩選出最符合條件的四類公司共79家，其中避虧公司22家，巨虧公司25家，扭虧公司5家，盈利公司27家，再加上控制樣本9家，共選出88家上市公司，本文對(duì)這88家上市公司2012年的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。
（三）假設(shè)檢驗(yàn)
1. 對(duì)假設(shè)1的檢驗(yàn)。
表1和表2是對(duì)22家避虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率進(jìn)行獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的結(jié)果。表2中，Levene方差齊性檢驗(yàn)的p值為0.61，大于顯著性水平ɑ=0.05，即避虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差滿足齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值為0.325，大于0.05，說明避虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率沒有顯著差異，證明避虧公司的盈余管理動(dòng)機(jī)不明顯，他們并沒有利用少計(jì)提甚至不計(jì)提減值準(zhǔn)備來粉飾報(bào)表，并且表1中避虧公司的凈計(jì)提率均值大于0，說明其也沒有利用減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回來提升利潤(rùn)。所以，初步證實(shí)假設(shè)1不成立。
2. 對(duì)假設(shè)2的檢驗(yàn)。
表3和表4列示了25家巨虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的對(duì)比情況。表4中Levene方差齊性檢驗(yàn)中，p值為0.021，小于顯著性水平ɑ=0.05，即巨虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差呈非齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差不相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)中的結(jié)果顯示p值為0.022，小于0.05，說明巨虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。表3中，巨虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率均值確實(shí)明顯大于控制樣本公司，所以初步證實(shí)假設(shè)2成立，巨虧公司有多提減值準(zhǔn)備的動(dòng)機(jī)。雖然現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定不得轉(zhuǎn)回已確認(rèn)減值損失，但他們?nèi)匀豢梢栽谔潛p當(dāng)期大量計(jì)提減值準(zhǔn)備，為以后年度的盈利減輕負(fù)擔(dān)。
3. 對(duì)假設(shè)3的檢驗(yàn)。
表5和6列示了5家扭虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的對(duì)比情況。表7中Levene方差齊性檢驗(yàn)中，p值為0.640，大于顯著性水平ɑ=0.05，即扭虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差呈齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值為0.006，小于0.05，說明扭虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。再?gòu)谋?可以看出，扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率均值明顯低于控制樣本公司，由此可以證明假設(shè)3成立。另外，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率為負(fù)表明利用轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備以提升利潤(rùn)的公司不在少數(shù)，準(zhǔn)則雖規(guī)定非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失確認(rèn)后不得轉(zhuǎn)回，但利用流動(dòng)資產(chǎn)減值做調(diào)節(jié)利潤(rùn)的“蓄水池”，更具有隱蔽性，更容易操作。
4. 對(duì)假設(shè)4的檢驗(yàn)。
表7和表8是對(duì)27家盈利公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率進(jìn)行獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的結(jié)果。表8中，Levene方差齊性檢驗(yàn)的sig.值為0.054，大于顯著性水平ɑ=0.05，即盈利公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差滿足齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)中的結(jié)果顯示p值為0.009，小于0.05，說明盈利公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。但我們從表7中可以看出，盈利公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的均值比控制樣本公司偏低，與假設(shè)4正好相反，所以假設(shè)4不成立。這種現(xiàn)象就體現(xiàn)了現(xiàn)行準(zhǔn)則對(duì)上市公司盈余管理空間的擠壓，由于不再能任意轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，所以上市公司在計(jì)提時(shí)都非常謹(jǐn)慎。
（五）實(shí)證研究結(jié)論
以上實(shí)證研究表明，具有避免虧損動(dòng)機(jī)的公司，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率與控制樣本無顯著差異，具有平滑利潤(rùn)動(dòng)機(jī)的盈利公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率比控制樣本顯著偏低，兩類樣本公司的檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)1和假設(shè)4相反，即他們沒有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理。但假設(shè)2和3通過了驗(yàn)證，巨虧公司和扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率都與控制樣本有顯著差異，他們存在利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的行為。由此可見，虧損公司具有較為強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)該類公司的監(jiān)管力度。
三、對(duì)策建議
通過上文的理論探討和實(shí)證研究可以得出，我國(guó)現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則壓縮了盈余管理的空間，但在實(shí)際操作中依然存在一些問題，還不能完全杜絕盈余管理的行為。就此，本文提出以下建議，希望能為抑制盈余管理反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起到積極作用。
（一）進(jìn)一步完善資產(chǎn)減值準(zhǔn)則
首先，準(zhǔn)則應(yīng)盡量使用量化標(biāo)準(zhǔn)明確各項(xiàng)操作，減少模糊性語言，從而減少會(huì)計(jì)人員的主觀判斷。現(xiàn)行準(zhǔn)則中，對(duì)于減值跡象的判斷標(biāo)準(zhǔn)都屬于定性描述，在具體判定時(shí)還需會(huì)計(jì)人員的主觀判斷，這就給具有盈余管理動(dòng)機(jī)的管理人員留下了操縱空間，我們希望在未來準(zhǔn)則的制定和修改中，能夠加入明確的量化標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)減值政策的選擇有明確的描述。
其次，完善資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的相關(guān)規(guī)定。不允許轉(zhuǎn)回在一定程度上有損會(huì)計(jì)信息的客觀真實(shí)性，因?yàn)闇p值因素消失后不能轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，會(huì)使上市公司資產(chǎn)虛減，導(dǎo)致資產(chǎn)信息不準(zhǔn)確，從而影響投資者的決策，所以，本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)允許轉(zhuǎn)回非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。但為防止上市公司利用非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)，可將轉(zhuǎn)回的數(shù)額作為調(diào)整當(dāng)期的期初留存收益處理。
（二）提高資產(chǎn)減值信息披露透明度
首先，應(yīng)要求盡早披露資產(chǎn)減值信息。如果要求上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布之前就以公告形式披露資產(chǎn)減值的詳細(xì)信息，將會(huì)使企業(yè)無法依照年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而利用資產(chǎn)減值調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這樣在一定程度上可以消除盈余管理的動(dòng)機(jī)，防范盈余管理的行為。
其次，應(yīng)強(qiáng)行規(guī)定上市公司必須詳細(xì)披露減值操作的依據(jù)和方法，以及判斷資產(chǎn)價(jià)值回升的依據(jù)，而不能采取自愿披露的方式。針對(duì)不按規(guī)定披露信息或披露虛假信息的行為，應(yīng)制定嚴(yán)厲的懲罰措施，提高他們受處罰的成本，使管理者意圖利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理時(shí)有所顧忌和收斂。
（三）加強(qiáng)監(jiān)管力度
首先，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過程中，應(yīng)充分、合理地收集審計(jì)證據(jù)，明確各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的審計(jì)程序，以謹(jǐn)慎的態(tài)度實(shí)施審計(jì)工作，以客觀公正的立場(chǎng)出具審計(jì)意見。
其次，對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況的上市公司，外部審計(jì)人員應(yīng)設(shè)置不同的審計(jì)側(cè)重點(diǎn)。上市公司利用資產(chǎn)減值的手段隨其所處財(cái)務(wù)狀況的不同而不同，并且本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，虧損上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的可能性較大，所以外部審計(jì)人員有針對(duì)性的進(jìn)行審計(jì)有助于提高審計(jì)質(zhì)量。
再者，證券監(jiān)管部門應(yīng)改革對(duì)上市公司的考核制度。應(yīng)制定完整的考核體系，考察上市公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等等，設(shè)置更為合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，有助于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
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【作 者】
韓 晨 李學(xué)峰（教授） 張 宇
【作者單位】
（沈陽(yáng)大學(xué)工商管理學(xué)院 沈陽(yáng) 110044）
