票據作為重要的支付工具之一，在資金配置、流動性管理、風險分散和貨幣政策傳導等方面發揮著舉足輕重的作用，在經濟金融中的重要性日益凸顯。隨著我國企業集團業務和規模的拓展，票據結算已是企業集團資金運營中非常重要的結算方式。
票據結算量在企業集團業務總量中所占比例越來越高，但是大中型企業集團中，普遍存在著成員單位的票據各自保管、信息分散等問題，集團公司不但不能集中票據資源，無法充分發揮票據使用效益，還可能由此引發各種風險。實現票據的集中管理，有利于企業集團對成員單位票據情況的統一管控，提升財務管理能力，也有利于集團內票據頭寸的統一歸集和靈活分配使用，實現資源共享，全面提高企業集團的運營效率。
一、企業集團票據分散管理中面臨的問題
從當前情況來看，企業集團對票據管理的集中程度相差較大，由于管理成本、人員、地域等因素限制，企業集團多采取“誰收票，誰管理”的分散管理模式，這種模式在實踐中暴露出諸多弊端。
（一）管理成本高
票據分散管理中，票據的保管和使用風險較大。成員單位一般將其存放在保險柜中，一旦被盜或污損，將會給企業造成麻煩甚至損失。同時，很多成員單位由于信息化水平所限，票據信息通過手工記錄或用電子表格登記，管理方式較為落后，容易出現信息缺失甚至錯誤。
（二）利用效率低
在分散管理的情況下，票據一般持有到期，或者背書轉讓、貼現，沒有充分發揮作為準現金的靈活流轉功能。另外，如果企業擬背書轉讓票據，由于票據金額一般不是正好購買原材料或其他商品的價格，有時需要拆分，很不方便。
（三）資金成本高
在分散管理模式下，成員單位面臨著票據保證金和貼現利息支出雙高的局面，如果選擇商業承兌匯票，則流通度低；選擇銀行承兌匯票，則保證金要求高。同時，由于票據業務形不成規模，也很難得到商業銀行更大力度的服務支持和價格的優惠。
（四）信息共享程度低
由于分散管理，票據信息分散于企業集團的各個成員單位，成為信息孤島，一方面，集團總部很難全面、深入地掌握整個集團的票據信息；另一方面，企業集團也無法對成員單位的票據實施有效的信用管理和風險監控。
二、票據集中管理模式分析
鑒于分散的票據管理存在的諸多弊端，出于發揮企業集團的整體效應的需要，票據管理方式已經由最初的分散管理方式向集中管理方式過渡。具體來看，目前企業集團票據集中管理模式可以粗略地劃分為實物集中管理、虛擬集中管理、內部貼現管理和票據池綜合管理四種模式。
（一）實物集中管理模式
票據實物集中管理模式是指由集團公司以行政指令的方式，將本集團各成員單位的商業票據全部集中于集團總部，由集團資金結算中心或財務公司進行集中統一管理，統一負責票據收入和支出計劃的編制、票據保管和會計記錄。成員單位收到的所有商業票據均須按照規定的周期，送交資金結算中心或者財務公司保管，票據支出、使用時，按照集團公司審批流程，到資金結算中心或財務公司領取。
通過這一管理方式，集團公司可以全面了解各成員單位票據的收支情況，監測票據存量及其增減變化，有效監督票據收支的合理性和合法性。同時，有效降低票據遺失或者被盜等管理風險，避免不必要的損失。但是，一方面，實物管理模式管理成本仍較高，票據在總部和成員單位之間流轉將產生較大的管理成本，對于存在大量異地成員單位的企業集團來說，成本高效率低，操作難度很大；另一方面，實物票據忽視了各成員企業獨立的法人地位，缺乏相關理論和法律的支撐，容易產生集團總部、結算中心（或財務公司）與成員單位間的矛盾，也不利于發揮成員單位的管理積極性。
（二）虛擬集中管理模式
票據虛擬集中管理模式實質就是票據信息的集中管理，主要內容是對票據收支信息進行統一歸集，以票據信息為手段對成員單位的票據實物收支情況進行監督管理。成員單位發生的每筆票據收支，實物仍然由其自行保管，但要將收支信息及時傳遞給集團公司的資金結算中心或財務公司。
這一管理方式吸收了票據實物集中管理模式的優點，集團公司總部既可以全面地了解票據信息，同時還降低了管理成本，也尊重了成員單位的獨立法人地位，避免了計劃管理可能產生的負面影響，提高了管理效率。但是，一方面，與實物管理方式相比，信息集中管理缺乏有效的管控手段，如果沒有嚴格的管理體制上和財務制度上的保障，可能造成管理信息遲報、漏報，甚至失控；另一方面，虛擬集中管理對信息系統的建設提出了較高的要求，對于缺乏全面聯網的集團來說，如何保證信息的安全、及時傳遞，存在一定困難。
（三）內部貼現管理模式
票據內部貼現管理模式是指集團公司的成員企業需要融入資金時，將持有的票據貼現給所在集團的財務公司。與上述兩種模式相比，由于充分尊重了成員企業獨立的法人地位和獨立的經濟利益，采用的是經濟手段而不是行政命令的方式，更易于推廣。更為重要的是，這一模式是基于成員單位向財務公司的融資成本低于商業銀行，可以實現降低融資成本的目的。
但是，這一方式仍無法突破傳統的資金管理理念，成員單位手中的票據無論是持有至到期、背書轉讓，還是向財務公司申請貼現，或者是在票據到期之前將其給供應商，都不可避免地存在“錯配風險”，出現時間、金額或利率上的錯配問題，使交易無法達成，從而使成員單位持有大量的應收票據，造成票據資源大量沉淀而無法充分發揮流轉功能。
（四）票據池管理模式
與以上模式相比，“票據池”管理模式是指，以未到期商業票據的代保管功能為依托，集票據托管、質押融資功能于一體，是對傳統的票據代保管業務的拓展和延伸，它通過對票據資源的靈活運用，盤活流動資金，充分實現了票據資源應有的價值。目前，商業銀行已形成了較為完整的“票據池”管理功能。企業將銀行承兌匯票業務完全外包給商業銀行，由商業銀行提供對商業匯票的鑒別、查詢、保管、托收、貼現及質押等一系列專業服務，以降低企業票據管理成本、控制票據保管風險。
“票據池”為企業集團加強票據集中管理提供了良好的服務平臺。一方面，企業將銀行承兌匯票質押給商業銀行后，就可以繞開票據貼現利率的限制，直接換取銀行信貸額度，而無需選擇向商業銀行申請貼現，從而避免高額的貼現利息支；另一方面，還可以利用銀行的網點和信息系統以及專業化管理優勢，解決票據集中管理中面臨的高額管理成本，降低企業集團的票據業務工作量，更加科學高效管理票據資源，從而使企業將全部精力集中于主業，并有效地鎖定經營風險。
三、財務公司“票據池”模式的探討
結合部分銀行推出的“票據池”業務，財務公司應當充分發揮作為集團公司金融平臺的職能，將集團成員企業拿在手中的沒有充分發揮作用的大量票據集中管理起來，實現票據的內部流通，在對外支付時，促進整個集團最大限度地使用票據，將現金流盡量在集團內部流轉，降低資金短缺企業的融資成本，減少整個集團對外部融資渠道的依賴，提高整個集團的資產質量。
（一）財務公司“票據池”主要功能
通過以財務公司為主導的整個集團的票據池的建設，成員單位除了可提高票據管理水平、增加票據安全、減少勞動量、按需對票據進行拆分和合并外以外，還可以借助財務公司的金融平臺，派生出許多經濟效益。目前來看，財務公司票據池可以實現的核心功能主要包括：
1.票據查驗和保管。財務公司委托提供銀行承兌匯票鑒別服務，查驗匯票真偽，并向匯票承兌行查詢，成員單位在收到銀行查驗通知后，辦理發貨，對查驗真實的票據，銀行代為保管票據，減少了票據被盜搶的風險。
2.票據到期托收。銀行定期清點票據、及時安排向承兌行辦理到期托收。
3.質押融資承諾。利用財務公司信用，向銀行申請授信支持，成員單位可以隨時提出票據貼現、質押貸款的申請。
4.理財服務。財務公司將銀行票據托收回來的資金，轉為定期存款等，為客戶提供精細化的理財服務。
5.信息集中管理和查詢。財務公司和成員單位在網上可查詢票據狀態和信息，集團總部可利用票據池信息進行統計、分析和評價。
（二）財務公司“票據池”的建設模式
綜合來看，建立財務公司主導，依托外部商業銀行的模式，最符合目前企業集團票據管理需求和外部條件。主要操作思路是：整個集團由財務公司牽頭選擇一家服務好、條件優惠的銀行進行合作；各家成員企業就近在該銀行的分支機構開設保證金賬戶并將收到承兌匯票質押給該銀行；該銀行負責承兌匯票真偽的查詢、登記、保管和到期兌付（有的銀行甚至可以提供上門取票的服務）。
其中，成員單位將本單位持有的未到期的銀行承兌匯票托管到財務公司，財務公司將票據集中托管到財務公司在商業銀行設立的票據池中；票據到期后，財務公司將托管的票據通過銀行進行解付，并將解付的票據金額自動轉到成員單位活期賬戶。成員單位可以通過網上銀行查詢本單位票據信息，也可將存入池中的承兌匯票作質押開出新票用于支付；財務公司參與“票據池”的管理和對票據余缺的調劑，發揮類似現金余缺調劑的功能，進而節約整個集團的財務成本。
（三）需關注的風險和對策
1.及時建立集中規則，優化管理流程。財務公司“票據池”的建設過程中，必須及時建立集中規則，保證集中效果。例如，當成員單位需要資金時，不能自行將票據進行貼現、抵押，必須優先向財務公司提出申請。財務公司通過現金資源、票據資源的統籌運用，滿足成員單位的資金需求。
財務公司應建立“票據池”管理流程，明確成員單位需要資金對外支付時的統籌分配策略。例如，首先明確是否有其他成員單位的到期票據，可以提示承兌人付款，通過貸款形式滿足其用資需求；其次，如果有其他成員單位的已承兌未到期票據，可以根據票面金額、到期日等的比較，選擇合適的票據進行提前貼現或抵押貸款，滿足其用資需求；再次，若池內無適合票據，可以在對成員單位的相關業務進行審查后，根據實際支付需要為其簽發新的票據。
2.持續完善票據集中管理的信息化平臺。目前，我國大部分企業集團已經實行了資金的集中管理，在賬戶集中管理的基礎上建立起了“資金池”。部分的企業集團以信息技術為支點，已經建立了資金管理信息平臺，實現了對成員單位資金的集中管理和監控。
同樣的，票據作為一項重要的金融資產，也是企業集團資金管理的重要內容。“票據池”同樣需要信息化管理平臺。企業集團可以在財務公司的資金管理信息平臺中增加票據管理模塊，通過對票據收取、背書、抵押、貼現和退票等的在線管理，統一規范票據的相關操作，并及時獲取成員企業的票據信息。通過信息化手段，快速集中各類不同金額、不同期限的票據頭寸，及時進行統籌分配，實現整個集團票據資源高效共享。
3.加強預算管控和風險管理。通過票據池，集團總部可以及時、全面地掌握各地成員單位應收、應付票據信息以及票據收付結算的明細信息。另一方面，為了更好地發揮統籌功能，集團需及時調整和控制成員單位既定的資金需求和使用計劃，監督成員單位預算執行情況，并進行對比分析，同時，加強對票據業務的實時審查，防范和控制風險。
參考文獻
[1]陳祖亮.基于票據池的企業集團資金管理模式研究[J].世界華商經濟年鑒，2012（05）.
[2]林偉新.基于企業票據池的信用承兌業務[J].金融管理與研究，2012（03）.
[3]洪立陽.淺析企業集團的票據集中管理[J].中國集體經濟，2011（34）.
[4]王玉明.財務公司對集團票據管理的模式[J].選擇財經界，2010（23）.
[5]盛中華.海爾全球化營運資金管理研究[J].國際商務財會，2010（07）.
作者簡介：陳靜（1970-）女，北京人，航天科技財務有限責任公司資深經理。
