淺析公允價值計量在公路客運企業資產重組并購的實際應用中遇到的難題及對策
陳建新
隨著高速鐵路的快速建設和運用，以及城際輕鐵的崛起，導致公路客運行業客流迅速下降，行業運力過剩，競爭加劇。在國家財政部于2006年正式發布的《新企業會計準則》和《企業合并準則》下，為了尋求合理的會計處理方法和資產計量方法，公路客運企業財務人員不斷探索，通過對不同方法選擇產生的不同效應進行分析和比較，公允價值及其計量具有其優越性。因此本文就公路客運企業資產重組并購選擇公允價值計量在實際應用中遇到的難題及對策作一些研究和分析。
一、公允價值的含義
我國會計準則委員會對公允價值如此定義：公允價值指的是按照公允價值計量，在公平交易中，互相了解彼此的交易，雙方在自愿原則下交換資產或者清償債務的金額。
根據各國對公允價值的定義，我們可以從中發現一些共同點：形成公允價值的交易必須是公平的，交易的雙方應該了解對方，并且是在自愿的原則下進行的，雙方對交易金額是贊同的;公允價值需要對全面的對象進行計量;公允價值的市場是廣泛存在的，不論是活躍的市場還是不活躍的市場，只要這個市場環境中的交易是公平的，那么公允價值就可以形成。
二、公允價值計量運用中存在的問題
1.存在活躍市場的資產或負債公允價值沒有及時的取得。市場經濟制度的確立和發展，促使著每一種商品都能找到相應的價格。依據相關的供需理論，商品的公允價值都應該在活躍市場中的非貨幣性資產的現時價格中體現出來;并且，活躍市場中的公允價值在最新頒布的SFAS157中被列為了第一等級，這就對活躍市場中公允價值的可靠性和相關性進行了充分的肯定，但是，需要特別注意的是，公允價值的及時性是相關的一個重要的前提條件。目前，企業獲得活躍市場中非貨幣性資產的公允價值的途徑主要是經紀商、行業協會以及定價服務機構等等，但是在很多原因的共同作用下，這些部門發布的公允價值信息總是跟不上市場的發展，存在著嚴重的滯后性。這樣就很難使公允價值得到廣泛的應用。
2.未來現金流量折現法中各種估計參數的取得具有一定彈性。如果選擇了不合理的變量，就會對計算結果產生重要的影響，從而對投資者產生負面的引導。在通常情況下，主要有五個要素會將不同類型的未來現金流差異反映出來：估計未來的現金流量，在情況很復雜的時候，估計發生在不同時間的一系列未來現金流量;做出正確的預期，預期的內容主要是這些現金流量的金額和實踐的各種可能性;貨幣的時間價值采用無風險利率的方式表示出來;不確定性存在于資產或者負債價格中;還有一些無法識別的因素，比如不完善的市場以及資產的變現性等等。要想保證公允價值不出現太大差異，就需要財務人員對這些因素進行判斷和估計，不能忽略掉每一個參數。
3.不規范的資產評估，以及不完善的資產評估隊伍。如果企業沒有處在某活躍市場中，公允價值的確定也沒有運用相關的方法和措施，那么還有一個重要的選擇就是專業的資產評估機構。但是在目前，相當一部分的專業資產評估機構和評估人員在執業時存在一定的問題，這會對執業質量產生很重大的負面影響，從而影響到公允價值的公正客觀性。
三、公允價值計量在公路客運企業資產重組并購中的應用
1.行政許可的公交線路、公路客運線路經營資質不可以進行評估
按照評估操作的規范，一般不得對行政行為進行評估。在現有法律條件下，因交通主管部門向運輸企業頒發公交線路與公路客運線路經營許證是可一種行政行為，根據運輸客觀環境、市場、被授予企業管理條件的變化，交通主管部門可以隨時調整、暫停、收回已頒發的線路經營許證，因此，在政府直接委托經營下的線路經營許證不屬于“無形資產”之“特許經營權”范疇，一般不能轉讓，不會產生交易價格;也不能作為長期資本對外投資，獲取投資收益;只有在特殊條件下——擁有此種特許經營權資質的企業發生重組、兼并等整體性的重大產權變動事項，如產權新主體獲授權存續原產權主體專項權利，才有必要對此種特許經營權資質列作資產進行評估，并計入資產價值總量，納入資產管理。
2.從公開市場上購買的特許經營權可以進行評估
如果運輸企業的運輸資質，是從公開的市場上，通過招投標方式取得的在特定范圍內經營線路的權利，則這種權利屬于特許經營權。也就是說，線路運輸特許經營權是指符合特定資產資金、駕乘人員、技術管理、安全條件、服務規范等條件的運輸企業，通過市場公開招投標方式競爭支付使用權費而獲得，被交通主管部門授予在特定范圍內經營線路的權利。
根據資產評估操作規范的規定，特許經營權評估過程中要注意核查了解如下情況，并在資產評估報告書中明確說明：
(1)特許經營權的法律狀況。包括特許經營權的授權人，授權文件，被授權人的資格要求，特許經營有效期、適用范圍、續期和改變范圍等條件，該經營權的原始持有人，法律法規對該類經營權的有關規定等。
(2)特許經營權的具體內容。包括名稱、類別、具體內容、適用領域，使用、保持、轉讓、再次特許授權等權屬。
(3)特許經營權的使用情況。包括需要具備的法律、經濟、市場、技術、設備、工藝、原材料、環境等方面的前提或基礎條件，啟用時間，使用范圍，該經營權現有使用人的數量、分布范圍、市場劃分及市場占有率等。
(4)特許經營權的成本費用和歷史收益情況。包括申報或購買、持有、延續等項支出成本;使用、轉讓、再次特許授權所帶來的歷史收益。
(5)特許經營權的收益期和預期收益額有關情況。包括特許經營權持有人的經營管理能力、預期業務量、經營對象的預期壽命、市場占有率和預期收益，主要競爭對象的市場占有率、盈利情況等。
公路客運企業資產重組無論采用兼并或收購方式，都要進行可行性研究和前期談判，將擁有的公交線路與公路客運線路資源(包括從事特定線路運營的車輛、所持有的特定線路運輸經營許可證以及已形成的客源)投入到另一家運輸企業時，在確定雙方的股權比例時，應當考慮一下如下的因素：
投入運輸線路的未來現金流量凈現值(可委托出具評估咨詢報告)：一般情況下，政府直接委托經營的公路客運線路經營資質會給運輸企業帶來壟斷性超額利潤，而政府直接委托經營的公交線路經營資質因具有社會公益性質需依靠政府財政補貼才能保持收支平衡。換言之，運線路資質具有經濟價值，因此，雙方投資者，可以委托中介機構對雙方各自擁有的公交線路與公路客運線路資源所帶來的未來一定期限的現金凈流量進行估算，出具專門的評估咨詢報告，以此作為確定擁有被投資企業股份比例或權益比例的重要因素。
中介機構的評估咨詢工作，通常采用國際上公認的收益法(又稱收益還原法，收益本金化法)，專業估算人員在調查研究的基礎上，充分考慮道路運輸線路途徑的地區地理條件、經濟發展程度、沿途客流量規模、投運規模及班次、綜合管理服務規范程度、配套設施完善程度、線路運輸許可證期限及其可延續性、運用車輛更新頻率及所需資金、行業監管要求、宏觀經濟變化等因素，估算特定道路運輸線路在未來期間的預期收益，選擇使用一定的折現率，將未來收益——折成評估基準日的現值，用各期未來收益現值累加之和作為道路運輸線路估算價值。
核心問題就是要確定預期凈現金流量、經營期限和折現率。這三個參數的大小決定線路客運線路經營權價值，是汽車客運線路經營權價值評估中討論的焦點之一。其中預期凈現金流量可由預期該線路經營權帶來的壟斷超額凈現金流量所確定;未來收益期可以通過線路合同約定的使用年限來確定;折現率則可由無風險報酬率(可由國債利率來確定)和特有風險報酬率(包含交通事故等行業風險，燃油、汽配、工資價格猛漲等公司經營風險和財務風險)組成。
此外，還可以采用增減法、有無法進行估算。(1)增減法：在其他條件不變的情況下，以企業在正常運營特許經營權狀況下的獲利水平與企業喪失該項權利狀況下的獲利水平相比較，據此測算因使用特許經營權企業獲取的超額收益。(2)有無法：因特許經營權的存在，獲授權企業可能獨享基本經營額領域的利益;如取消該項特許，眾多企業可能擠入分享市場，原企業經營收益因此讓出一定份額。該份額即是測算其特許經營權資產超額收益的依據;如基本客運企業擁有基本公路客運的獨家經營權，正常經營可能獲取較高收益;假設政府放開該公路的客運業務，逐漸有多家客運企業參營，競爭的結果一方面將多余的經營力量擠出，另一方面原企業的收益水平很可能下降，最終形成新的市場均勢，比較此兩種情況從而確定企業的超額收益能力。
四、結語
本文簡要介紹了公允價值的含義，然后分析了公允價值計量在運用中存在的問題，最后重點研究了公允價值計量在公路客運企業資產重組并購中的應用，希望可以提供一些有價值的參考意見。
