【摘 要】
【摘要】 本文從卸責和信息不對稱的角度對非盈利資本項目持續營運這種非理性行為進行解釋。實證數據表明，卸責和信息不對稱只有同時存在，代理人的機會主義行為才會發生并且必然發生。
【關鍵詞】 卸責 信息不對稱 非盈利資本項目 持續營運
一、研究假設
非盈利資本項目是指持續營運價值小于現行清算價值的資本投資項目。從代理理論角度來說，持續營運非盈利資本項目是代理人的自利行為，這種自利行為的存在有兩個前提條件:一是卸責，也就是代理人的目標與委托人的目標不一致，代理人不會完全按委托人的意愿行事；二是信息不對稱，也就是代理人掌握一些關于該項目的信息，而這些信息是委托人所不知道的。如果沒有這兩個條件，代理人的自利行為就不可能發生。但是，如果這兩個條件只具備一個，是否還會存在代理人的自利行為呢？
