【摘 要】
【摘要】本文以2007年度在中小板上市的100家上市公司為研究樣本，將IPO超募、股權(quán)結(jié)構(gòu)與募集資金投向變更結(jié)合起來(lái)進(jìn)行研究，并同時(shí)對(duì)上市公司按承諾投資和募資投向變更后的盈利能力進(jìn)行比較分析。其研究結(jié)果為監(jiān)管者加強(qiáng)募集資金使用的監(jiān)管提供了實(shí)證參考。
【關(guān)鍵詞】中小板 IPO超募 股權(quán)結(jié)構(gòu) 募集資金投向變更 盈利能力
上市公司普遍存在超募資金問(wèn)題是當(dāng)前我國(guó)以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的項(xiàng)目型股票融資制度存在弊端和大股東“圈錢(qián)”行為的反映。本文以2007年在中小板上市的100家上市公司為樣本，基于項(xiàng)目型股票融資制度，研究中小板上市公司IPO超募問(wèn)題、2007 ～ 2009年這100家樣本上市公司募集資金投向變更行為及上市后公司業(yè)績(jī)“變臉”的后果。
IPO超募，是指新股發(fā)行開(kāi)始“市場(chǎng)化”以后由于新股定價(jià)的隨意性，上市公司募集資金超過(guò)投資項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)際所需資金。上市公司募集資金凈額和投資項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)際所需資金可以從上市公司招股說(shuō)明書(shū)和年報(bào)中獲得。上市公司募集資金投向變更，是指上市公司公開(kāi)發(fā)行股票所募集的資金沒(méi)有按照招股說(shuō)明書(shū)的承諾進(jìn)行投資，而是改變了原定的資金投向。上市后公司業(yè)績(jī)“變臉”，是指公司上市后盈利能力下滑，背離了招股說(shuō)明書(shū)中高盈利能力的預(yù)測(cè)。
