【摘 要】
【摘要】本文基于債務契約治理機制雖有可能彌補股權契約治理機制運行的缺陷，但其治理效應的發揮卻依賴于明晰的產權制度的認識，闡述了我國國有企業模糊的產權制度是債務契約治理機制失效的制度性根源。因此，國有企業改革中的債務契約重構也需要從產權制度方面尋求突破。
【關鍵詞】國有企業改革 債務契約 股權契約 產權制度
1998年后，我國國有企業改革進入攻堅階段。眾所周知，改革前國有企業的經營困境很大程度上源于其極高的資產負債率。根據《中國統計年鑒》的數據，1995 ～ 1998年，我國國有工業企業的賬面平均資產負債率依次為65.8％、65.1％、65.4％和65.5％。另根據國家統計局對14 923家國有大中型工業企業的調查，1997年底其賬面平均資產負債率為65％，有6 054家企業的資產負債率高于80％，占40.6％。
債務契約不是一種簡單的融資方式，也具有一定的公司治理功能，但我國國有企業的高負債率顯然已成為國有企業一項沉重的負擔，不僅不能發揮債務契約應有的治理效應，反而制約了國有企業經營機制的完善和經營效率的提高。我國國有企業及經濟體制改革和現代企業制度變革有著緊密的聯系，而債務契約對于構建“產權清晰、權責明確、制度規范、管理科學”的企業治理結構體系具有十分重要的作用。在國有企業基本建立現代企業制度并繼續深化產權制度改革的大背景下，分析債務契約的公司治理效應，解剖國有企業債務契約治理機制存在的問題，研究國有企業的債務契約重構路徑，對推進我國國有企業改革具有現實意義。
