【摘 要】
【摘要】保護投資者利益是我國資本市場發展過程中備受關注的焦點之一。對于如何衡量投資者保護水平，本文從公司層面構建了包含投資者知情權、公司治理結構、股東財富最大化、投資回報及公司誠信等五方面內容的中小投資者保護指數，并驗證了其有效性。本文選取深交所399家上市公司作為研究樣本，檢驗機構投資者持股對中小投資者保護的影響狀況，經實證研究后結果表明機構持股與中小投資者保護存在正相關關系。
【關鍵詞】投資者保護 機構投資者持股 中小投資者 變異系數法
中小投資者是投資者中的弱勢群體，他們投資金額小，組織性不強，大多數人缺乏專業知識和分析能力，其信息獲取能力處于天然的劣勢，并且在立法執法、公司治理和信息披露等方面，缺少對他們進行有效保護。然而，對中小投資者的利益保護會關系到資本市場能否健康發展。近幾年，在證監會提出的“超常規發展機構投資者”的戰略構想指導下，以證券投資基金為代表的機構投資者發展迅速，逐漸成為中國證券市場的主導力量。根據深交所統計年鑒報告，截至2010年底，A股市場機構投資者持股市值占流通股市值的比重大約為70%。那么機構投資者持股比例的增加對保護中小投資者利益能否起到積極作用，本文將從公司層面對此進行探討。
