【摘 要】
【摘要】華爾街金融機構精心設計了大量不被合并的特殊目的實體（SPE），用來幫助創造MBS、CDO等引發本次金融危機的證券化產品。在由泡沫演變成危機的過程中，美國原SPE合并會計規則確實未能有效規范SPE的運用。FASB于2009年6月發布專項準則FAS167，修訂了原SPE合并規則——FIN46（R）。新準則表現出要求嚴格、原則導向、國際趨同、強化披露、緊跟金融市場發展五個特征。在制定我國SPE合并規則時，建議采用漸進式發展策略，并在短期內不宜追求像美國新準則這么嚴格的規則。
【關鍵詞】特殊目的實體 企業合并準則 證券化
一、金融危機中SPE的運用
特殊目的實體（SPE）是法律上的獨立實體，組織形式有公司制、信托制和有限合伙制。SPE自有資金不多，主要依靠大規模融資；融資方式是發行債務性或權益性證券。
SPE合并是企業合并會計準則方面的難題。21世紀初，安然公司精心設計SPE的手法堪稱史上一絕。安然事件引起了美國會計準則委員會（FASB）對SPE合并會計規則的高度重視，美國花大力氣制定了FAS140的第46號解釋（FIN46），專門規范SPE合并。本次金融危機，證券化高度繁榮的華爾街對SPE的應用發揮到了極致，比起安然公司更是有過之而無不及。
1. SPE在MBS、CDO等金融衍生品中的應用。MBS（Mortgage-Backed Security，不動產抵押貸款支持證券）是標準的資產證券化，標的資產是次貸債權。發起人銀行將搜集到的次貸債權打包，銷售給由其發起設立的SPE，由SPE以受讓的次貸債權為標的，向投資者發行MBS。
