【摘 要】
【摘要】本文在分析傳統杜邦財務分析體系缺陷的基礎上，構建了以實現股東價值最大化為目標、以凈資產收益率為核心指標、以現金流量分析為起點，能更好地為各利益相關者財務決策提供技術支持的現金流量型杜邦綜合財務分析體系，并以格力電器為例進行了應用說明。
【關鍵詞】經營現金流量 資產現金回收率 盈余現金保障倍數 杜邦分析體系
一、傳統杜邦財務分析體系的缺陷
傳統杜邦財務分析體系是以凈資產收益率為核心指標，將盈利能力、營運能力、償債能力有機結合起來，通過層層分解而形成的一種財務分析系統。立足現金流量視角，反思傳統杜邦財務分析體系明顯存在以下缺陷：
1. 財務管理目標缺陷。傳統財務管理目標是企業價值最大化，企業價值是企業全部資產的市場價，反映企業潛在或預期的獲利能力，而潛在或預期的獲利能力由企業每年現金流量和貼現率決定。傳統杜邦財務分析體系注重企業賬面利潤，忽視收益質量和現金凈流量，致使企業沒有相應現金流保證而隨時面臨財務危機和破產威脅。
