【摘 要】
【摘要】 指數基金增強策略的本意是將被動式投資和主動式投資兩方面的優勢結合起來，從而實現超越指數本身表現的目的。國內現有的增強型指數基金大多采用“擇股”增強策略，但其實際業績并沒有達到預期目標。本文以2006年1月至2011年12月滬深300指數、深100指數和中小板指數為樣本，引入盯住指數的量化趨勢交易，從 “擇時”角度對指數基金的量化投資進行了研究。實證結果表明，在單向做多交易機制下采用MA交易系統對指數基金進行操作的結果要遠優于 “一直持有”策略，同時也優于同期增強型指數基金的表現。
【關鍵詞】 指數基金 增強策略 趨勢分析 量化交易
一、引言
增強型指數基金結合了被動式投資和主動式投資兩種策略，其在投資時具有較大的靈活性，除了瞄準指數外，還引入增強型的積極投資手段，對投資組合進行適當調整，力求在控制風險的同時獲取超額的市場收益，以期超過同期標的指數的表現。增強型指數基金常用的增強方法有兩種：一是“擇股”增強法，即在按目標指數結構進行部分資產分配（例如90％）的基礎上，將剩余資產（例如10％）投向有升值潛力的個股、行業、板塊，另外，還可以在不同風格的股票上增減倉位。二是進行金融衍生產品的投資，例如買入看多的股票指數期貨，由于股票指數期貨的杠桿作用，只需要較少的資金就可以復制股票指數的表現，剩余的資金投資于固定收益證券或者貨幣市場工具，只要這部分投資的收益超過購買股票指數期貨的成本，就達到了增強指數投資的效果。
