【摘 要】
【摘要】 本文選取我國內地31個省市自治區2000 ~ 2010年的相關經濟數據，對地方政府債務風險生成問題進行了分析。實證結果表明，樣本年度內地方房地產資產增長率、地方政府固定投資及廣義貨幣發行量是風險生成依賴路徑中三個關鍵性的影響因素；地方政府債務風險生成存在一定意義上的路徑依賴現象，并且風險生成對房地產路徑、地方政府路徑、宏觀經濟貨幣路徑的依賴程度依次遞增。
【關鍵詞】 路徑依賴 C. Cobb-P. Douglas函數模型 平衡面板數據 地方政府債務風險
一、研究背景
我國地方政府競爭式的經濟發展模式被視為中國經濟奇跡背后的關鍵力量之一。制度性安排及獨特的“GDP錦標賽”的官員激勵制度的安排，使得我國地方政府具有強大的意愿與能力深度介入到當代經濟發展模式中。
我國地方政府強勢主導經濟發展模式主要優勢在于巨大的交易成本對其決策的影響程度較小，因而可以迅速對發展項目進行落實與實施。對于地方政府而言，其收益是繁榮的項目或產業帶來的直接的財政收入增長、土地價值與其他政府掌握資產價值的增值，而成本則是項目具體參與的各項投資與組織等產生的間接成本，這些間接成本最終會因為地方政府預算軟約束被有效地部分或全部轉嫁出去。在這樣的成本與收益考量模式之下，理性的地方政府無需計較單個項目的經濟損益合理性。直接加入地方政府權力資源對其他各種資源進行配置動員，由此帶動地方經濟快速發展是地方政府考慮的首要問題。在此過程中，最為直接的動作方式就是地方政府通過極限放大債務杠桿率拉動地方固定投資增速，同時其他領域的投資、城市化可以通過攀升的債務杠桿率進一步加大發展的杠桿化進程。
