摘要：本文從要素資本出發，選取我國高端裝備制造業企業2007-2011年的數據，在初步測算人力資本存量、機器設備資本存量和技術資本存量的基礎上，運用要素資本替代系數公式對技術資本和人力資本之間的替代系數以及機器設備資本和人力資本之間的替代系數進行測算。研究發現：基于要素資本絕對量和相對量測算的技術資本對人力資本之間的系數相近，分別為28.16342226和25.46148604；技術資本對人力資本的替代程度遠遠大于機器設備對人力資本的替代程度。
關鍵詞：要素資本 替代 技術資本 人力資本
一、引言
生產要素是指在生產過程中所使用的資源，而這些資源又隨著經濟發展水平的不同而不同。在農業時代，勞動、土地是最主要的生產要素。隨著工業革命的興起，機器設備開始取代原來的勞動力資源成為價值創造的重要資源。而到了信息知識經濟時代，信息、技術和知識成為經濟增長的源泉和動力，在這三種生產要素中，技術資本的作用尤其突出，技術已經成為企業生產中的一種重要生產要素。技術逐漸開始替代機器設備和勞動力資源，在經濟增長中發揮著越來越重要的作用。
理論研究早已表明，新興資本在企業中的價值創造能力遠遠超過了傳統意義上的人、財、物等資本。技術節省和替代人力的程度遠大于機器設備節約和替代人力的程度，并且企業的技術水平高低與員工數量多少呈負相關關系（羅福凱，2009）。我們認為，要素資本替代是資本結構動態優化配置組合中的一種表現形式；要素資本存量相對比例的研究則是要素資本結構的一種靜態表現。在本文中，對資本結構的靜態研究和動態研究我們都涉及到，但我們研究的重點還是集中在要素資本替代這一問題上。我國高端裝備制造業企業作為技術密集型的典型代表，以此作為研究的樣本更具有現實意義。
二、理論述評
關于技術和其他資本之間替代關系的文獻較少，并且大都集中在規范論證方面，而實證方面的分析則很少。例如唐才敏，王克勤（2005）基于比較優勢理論，運用理論推導的形式闡述了勞動和技術之間存在著客觀的替代關系，提出走傳統產業+高新技術之路的政策建議。鄧甘梅霞、劉渝琳（2006），JORGENSON（2001），雷小清（2009），祝華軍、田志宏、魏勤芳（2003）等人對于技術資本和其他資本之間的替代也主要集中在理論研究方面。關于實證研究技術資本替代問題比較有代表性的學者Hyunbae Chun和Sun-Bae Mun（2006）運用美國1984-1999年41個美國工業企業行業的數據，測算了信息技術資本對于其他資本的替代程度和信息技術資本替代對于資本深化的作用。
大部分關于要素資本替代的文獻集中研究資本和土地之間的關系。Muth（1964）利用資本與土地替代模型得出資本與土地之間的替代彈性為0.75，隨后林祖嘉（2000）、Erol和Guzel（2006）、Sirmans和Redman（1979）、McDonald（1981）等對這一問題展開了研究。國外學者對資本和土地替代問題的研究文獻比較豐富，我們可以根據研究方法將這些文獻大致分為四類：（1）運用C-D生產函數進行研究的代表性學者如Clapp（1979）等。（2）運用CES生產函數進行研究的學者主要有Muth（1971）、Koenker（1972）、Clapp（1980）、Berndt和Christensen（1973）、Arnott（1978）等。（3）運用VES生產函數進行研究的學者主要包括Sirman，Kau，and Lee（1973）、Arnott（1978）等。（4）運用WDI生產函數進行研究的學者主要有Fare和Yoon（1985）等。國內學者對此問題的實證研究也沒有突破上述的研究方法。
已有的實證研究主要是通過生產函數推導替代彈性的方式對生產要素資本之間的替代進行研究和測算，其運用的生產函數主要包括C-D生產函數、CES生產函數、VES生產函數、WDI生產函數等。縱觀這些研究，我們可以發現學者們對于要素資本替代的研究大都基于經濟學上的生產函數并且將技術作為一個外生變量來研究替代彈性，而且他們多運用宏觀經濟數據進行分析，數據來源多樣，統計口徑也存在很大的差異，對于技術資本對勞動力替代的研究也比較少。
本文的研究有別于以往關于要素替代的文章，區別主要表現在：（1）運用要素資本理論拓展了資本的內涵和外延。企業是一系列要素的集合體，這些要素主要包括人力資本、貨幣資本、物質設備資本、技術資本、信息資本和知識資本。（2）我們將從絕對量和相對量兩方面來研究主要的資本：技術資本和人力資本以及機器設備和人力之間的替代，并且前已述及，技術是有別于人力、貨幣、物力、信息和知識的一種獨立的生產要素。（3）我們將從財務和會計兩個角度來研究技術資本對人力資本的替代——基于公司財務的要素資本理論，并運用上市公司年報中公布的數據對此問題進行研究。
三、研究設計
（一）樣本選擇及數據來源
本文以主板、中小板和創業板上市公司高端裝備制造業為研究對象，包括航空產業、衛星及應用產業、軌道交通裝備業、海洋工程裝備和智能制造裝備等五個細分領域。本文所使用的數據來自巨潮資訊網站公布的上市公司年度財務報告。之所以選擇2007-2011這個期間的數據主要是考慮我國2007年頒布了新的會計準則，對原有的會計準則進行了多項修訂，2007-2011年之間的報表數據更具有可比性。樣本中剔除了所有的ST公司以及數據指標披露不充分的公司，最終樣本分布情況是，2007至2011年的樣本企業數量分別是：176、151、168、254、270個。
（二）變量定義
1.人力資本（L），變量數據主要來源于上市公司財務報告中披露的應付職工薪酬科目和高管薪酬等項目的加總，并經過價格指數的調整。
2.機器設備資本（C），變量數據來源于上市公司財務報告中的固定資產等科目并經過價格指數的調整，在此需要特別注意的是機器設備資本不同于物質設備資本，要素資本理論中的物質設備資本不僅僅包括機器設備還包括存貨等項目。
3.技術資本（K），根據定義主要取自上市公司財務報告中報表附注中無形資產項目下的軟件、專利、專有技術等明細項目，但不包括土地使用權。
（三）公式定義
我們將技術資本對人力資本的替代系數定義A=△L/△K，即當技術資本變化一個單位時所帶來的人力資本的變化量；同樣將機器設備資本對人力資本的替代系數定義為B=△L/△C，即當機器設備資本變化一個單位時所帶來的人力資本的變化量。
四、實證研究結果及分析
我們運用永續盤存法測算的各種主要要素資本存量如表1所示。
（表略）
將各要素資本存量的絕對量換算成資本之間的相對比例，可以得出表2所示的數據。
由于在本研究中我們選取了2007-2011年五年的數據，所以無論是人力資本存量還是機器設備資本存量和技術資本存量只能從五年的絕對量數據和相對量數據中得出四年的變化量。
（一）基于要素資本存量絕對值計算的資本替代系數分析
由表3可知，技術資本對人力資本的替代系數在2008年和2011年兩年都比較大，分別為-61.42和-83.06，呈現出一種很強的技術資本對于人力資本的替代趨勢；在2009和2010年兩年技術資本和人力資本之間的替代系數分別為28.78和3.05，技術資本和人力資本之間的互補關系在這兩年中表現得更加突出。然后把這四個替代系數取平均值得到技術資本對人力資本之間的替代系數平均值為 -28.16342226，這說明2007-2011年這五年中，我國的高端裝備制造業企業技術資本和人力資本總體上呈現出技術資本對人力資本的替代關系，而且這種替代的程度大約為企業每增加一單位的技術資本將節約28單位的人力資本，技術資本開始在經濟增長中發揮著越來越重要的作用。
相應地，根據表3中統計的機器設備資本對于人力資本的替代系數可以看出，2008-2009兩年中高端裝備制造業企業的技術資本和人力資本之間的互補關系更為強烈，2010-2011年兩年中機器設備資本和人力資本之間則呈現出一種替代關系，當機器設備資本每增加一個單位時，人力資本的減少數不足一個單位，從中可以推知，我國高端裝備制造業企業的機器設備資本投資存在著過量的現象，企業應該適量減少機器設備資本的投資。然后將這四年機器設備資本對人力資本的替代系數進行平均，得到的數值為-0.191508555。從這四年的一個平均比例我們仍然可以猜測出我國高端裝備制造業企業的機器設備資本存在著過量的現象。企業應該適當減少機器設備資本的積累數量，而增加技術資本的存量。
最后，通過比較發現，技術資本對于人力資本的替代系數遠遠大于機器設備資本對于人力資本的替代系數。這一實證結論也正好驗證了本文提出的要素資本理論的一個重要定理：技術節省和替代人力的程度遠大于機器設備節約和替代人力的程度，并且企業的技術水平高低與員工數量多少呈負相關關系（羅福凱，2009）。
（二）基于要素資本存量的相對比例計算的資本替代系數分析
結合表3和表4的計算結果，我們發現，技術資本和人力資本在2008年和2011年兩年中表現出較強的替代關系；而在2009-2010兩年中其互補的關系要更明顯一些。對于物質設備資本和人力資本之間的替代，2008-2011年四年中一直表現出一種替代關系，但是替代程度不高，大約為1個單位。并且基于相對比例的計算結果仍然表明，技術資本對于人力資本的替代程度仍然大于機器設備資本對于人力資本的替代程度。
從表3或者表4我們可以看出，有些年份技術資本和人力資本以及機器設備和人力資本之間表現出一定的互補關系，有些年份則表現出一定的替代關系，這些現象通過理論和現實都能解釋。企業是一組要素構成的集合體，各種要素之間相互影響、相互作用，從而為企業創造價值。在這種相互影響和相互作用中，各種要素資本之間的替代和互補關系是時刻存在的。如果只有替代而無互補關系那么可以推知，企業只有一種生產要素就可以創造價值，這顯然和我們的現實是不相符的。然而如果各種要素之間只有互補關系而沒有替代關系，那么企業之間的要素就會只有一種配置比例，這顯然和現實不相符。所以，各種要素之間無論在何時都會呈現出替代和互補兩種關系的相互作用，只是有些時候要素之間的替代關系更為強烈，而有些時候要素之間的互補關系更加強烈。本文研究的目的也正是基于這一原理，分別測算一下技術資本、機器設備資本和人力資本這三種資本每年作用較強的這種要素之間的關系。
五、結論與啟示
一是經濟結構的調整實際是經濟發展過程中各種生產要素在各產業、各領域之間的重新分布和排序，使生產要素合理流動、有效配置；亦即人力資本、財務資本、實物資本、技術資本、信息資本和知識資本在各行業、各地區、各企業之間依生產發展和市場變化進行數量、空間的重新組合。要素資本替代問題是資本結構問題研究的一個重要方面，要素資本替代是資本結構動態優化配置組合中的一種表現形式。
二是基于要素資本存量的絕對量和相對比例計算的技術資本對人力資本的替代系數分別為-28.16342226和-25.46148604；機器設備資本對人力資本的替代系數分別為0.191508555和1.628570564。
三是技術資本對于人力資本的替代系數遠遠大于機器設備資本對于人力資本的替代系數。這一實證結論也正好驗證了本文提出的要素資本理論的一個重要定理：技術節省和替代人力的程度遠大于機器設備節約和替代人力的程度，并且企業的技術水平高低與員工數量多少呈負相關關系。Z
