負債經營是指企業在一定量的自有資金的基礎上，為擴大生產規模，促進企業的進一步發展，通過合法途徑，有償利用外來資金進行生產、經營、管理等以獲取利潤的活動，它是現代企業的經營戰略，是現代企業的基本特征之一。
?然而負債經營是一把雙刃劍，一方面可提高企業的獲利能力；另一方面會增加企業的財務風險。經過市場經濟長期的發展，負債經營已被我國中小企業廣泛運用并取得了一些實質性的成效，但在發展過程中還存在著許多亟待解決的問題，這些問題制約著企業利用負債經營創造更多利潤，因此，研究中小企業負債經營問題對促進其進一步發展具有重要的現實意義。
一、中小企業負債經營必然性
（一）獲得財務杠桿效應
假設企業的債務利息不變的情況下，當息稅前利潤（EBIT）增大時，每1元利潤分攤的固定債務利息會相應降低，留存給所有者的稅后利潤會相應增加，其財務杠桿具有正效應，因為財務杠桿（DFL）=息稅前利潤（EBIT）／(息稅前利潤（EBIT）—利息)，而且當企業資產報酬率（ROA)高于負債利息率時，凈資產收益率(ROE)的增加幅度會大于資產報酬率的增加幅度，其關系如公式所示：
凈資產收益率（ROE）=［資產報酬率（ROA）+（資產報酬率-負債利息率）×負債/凈資產］×（1-所得稅率）
可見要提高凈資產收益率可適當負債，適當負債對企業來時是有積極作用的。
（二）降低企業綜合資本成本率
企業采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高，而負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資金成本。由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，企業實際負擔的債務利息低于其投資者支付的利息。
（三）可以抵稅，具有稅盾作用
按現行制度規定，債務利息應計入企業財務費用，而財務費用可以在稅前扣除，使得企業節稅I*T（I為債務利息，T為所得稅稅率）。可見，負債經營可為企業帶來節稅效應，使企業利潤增加。
（四）防止企業控制權分散
企業通過債務籌集，債權人無權參與公司的經營管理。因此，負債籌資可以防止企業控制權分散。企業如果發行股票可能會削弱某些股東的控制權，對企業的經營投資等決策產生一定的影響，而負債經營籌集并沒有影響到企業股東的持股比例，保持了現有股東對企業的控制權。
另外，負債經營還能使企業從通貨膨脹中獲益。在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。
二、中小企業負債經營存在的問題
負債經營既是一項財務策略，又是一種經營戰略，已被越來越多的中小企業所重視，但中小企業在負債經營過程中還是面臨著諸多問題。
（一）缺乏適度負債經營觀念
由于缺乏負債經營的經驗和相應的制約法規，不少中小企業盲目高額負債，致使陷于嚴重的債務深淵，被紛至沓來的“經濟糾紛”鬧得焦頭爛額，直接危及到企業的生存與發展。有的經營者總是希望利用負債經營方式提高中小企業的經濟效益，夸大負債經營的財務杠桿作用，只注重其杠桿收益，忽視財務風險，結果，債臺高筑，經營難以為繼。另一部分中小企業經營者過于厭惡風險，只看到負債之弊，未看到負債之利，“小富即安”，不敢利用負債經營換取快速發展，從而錯過了時機，導致企業發展緩慢，甚至被后起企業趕出市場。大多數中小企業在負債經營過程中存在負債目標不明確，投資盲目性和跟風性，項目投資缺乏科學論證和市場預期調研，風險意識淡薄，缺乏適度負債理念，缺乏科學的理財機制，負債資金運用沒有符合成本效益原則，忽視企業信用建設，沒有建立財務風險預警機制和債務償還保障機制。
（二）資本結構不合理，償付能力不足
資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。企業大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。從企業財務結構來看，中小企業普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題，一旦市場銷售縮減，很難靠借新債還舊債的方式維持資金運轉。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業對銀行的依賴很大。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險；另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業資本結構存在比較大的問題。
（三）缺乏有效的償還保障機制，風險預警機制不健全
中小企業在負債的時候往往忽視償還保障機制的重要性。有效的償還保障機制使企業在債務到期的時候有現金流償還到期的債務。同時不少中小企業在研究風險方面還比較欠缺，都沒有嚴格意義上的規避風險的意識，在實質操作上就更談不上了。企業中管理者風險意識淡薄甚至一些企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，風險管理缺位無疑是企業的致命弱點。企業財務風險預警機制是指企業在財務風險管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預警職能體系，是降低財務風險的關鍵所在，也是今后盤活企業財務的一個重要組成部分。
三、完善中小企業負債經營的對策
（一）改變經營理念，走適度負債經營之路
隨著社會主義市場經濟體制的建立和完善，市場競爭日趨激烈。中小企業要充分認識到，一個企業要做大做強，單純依靠企業自有資金難以應付，必須大膽走負債經營的擴張之路，才能解決企業資金不足的問題。因此，負債經營應是企業首先考慮的經營戰略。在運用負債經營時要深刻認識其利弊，不能把負債簡單地看成是一種無可奈何的權宜之計，要有現代企業經營理念。一個企業的富有程度不能僅看自有資金，而是看企業如何去運用社會借貸資本與償還債務的能力大小。當然，在選擇負債經營時要考慮自身的經營發展狀況和資產狀況，堅持適度、適時的負債原則，使企業獲得更多利潤。
（二）合理確定負債規模和結構
負債經營的關鍵是根據投資經營的需要、盈利能力和償債能力確定一個合適的負債比率和舉債額度，以使企業的成本最低，市場價值最大。為合理控制負債規模，提高負債經營效益，但企業不能僅僅盯住資產負債率，更要關注負債結構，尤其是短、長期債務的匹配，這樣才能既發揮債務的最大經濟效用，又能規避短期不能支付的風險。
在負債決策過程中要注意以下幾方面：（1）公司的銷售狀況。如果企業銷售額能穩定增長，能提供穩定的現金流，企業可以借入適度短期債務，反之，如果企業銷售處于萎縮狀態或者波動的幅度較大，則要考慮短期債務風險，借入長期債務；（2）資產結構。長期資產比重較大的企業應少利用短期負債，多利用長期負債或者發行股票籌資，反之，流動資產所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資；（3）企業的經營規模。企業規模大，可以發行企業債券籌集中長資金；企業規模小，應考慮借入短期資金，資金成本低；（4）利率狀況。當長期負債的利率與短期負債的利率差別不大時，企業應較多地利用長期負債，少使用流動負債；反之，當長期負債的利率遠遠高于短期負債利率時，則企業應較多地利用流動負債，以便降低資金成本。
（三）加強負債資金經營管理
企業一要強化資金的使用管理，通過對市場的調研和分析，把資金投入到收益大的項目上去，實現資源的優化配置，使資金的使用效益達到最大；二要合理搭配負債結構和負債期限，避免還款期過分集中企業資金一時無法周轉；三要建立償債基金，在債務到期的時候如果企業沒有足夠的資金可以償還債務就可以動用保護傘里的資金，避免企業陷入財務危機。
（四）樹立風險意識，建立健全風險預警機制
風險與收益是成正相關的，高風險一般伴隨著高收益，承擔風險溢價就要求用報酬來彌補。因此，企業必須樹立正確的風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，建立有效的風險防范機制降低風險。為降低負債經營風險，企業還應建立健全風險預警機制。財務預警系統的功能在于能對企業經營管理活動中存在的潛在風險進行實時監控。任何企業的財務危機由初步萌芽到程度惡化，都是經歷了一個逐漸積累和轉化的過程。在這一過程中，各種危機的因素都將直接或間接地反映在資金運動的不斷變化上。建立財務預警系統則能對企業的財務危機狀況進行實時監測，及時發現危險信息，并立刻發出警情預報，提醒管理者及早采取有效措施予以防范，將財務危機和風險消滅在萌芽狀態，確保企業經營管理活動的順利進行。
總之，負債經營是企業籌措資金重要手段，是現代企業迅速發展的必由之路。企業運用負債機制承擔經營風險責任，可在市場經濟發展中追求自身經濟效應，爭取最大利潤。但又必須嚴格、科學地遵循財務原理，建立科學的財務管理體系，樹立風險意識，準確把握負債經營的“尺度”，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，保證及時足額償還債務，建立健全風險預警機制，化風險為利益，最大限度地避免財務風險帶來的負面影響，最終實現企業核裂變式的快速發展。
