從2010年起，我國開始控制新增貸款規模，實行信貸緊縮的金融政策，以降低經濟過熱風險，這對中小企業融資造成了一定的影響。本文對信貸緊縮的內容及影響進行了分析，并提出了中小企業融資方式的現實選擇。
一、信貸緊縮政策的內容及影響
2008年美國次貸危機引發的世界經濟危機，對我國的經濟發展造成了很大影響。為了刺激我國經濟的發展，國家發布了4萬億投資計劃及降低存貸款利率等一系列應對危機的經濟政策。在國內經濟勢頭發展良好的情況下，國際資本市場出于對我國經濟的良好預期，大量國際投資開始進入我國，在國內外雙重經濟作用推動下，我國經濟呈現出過熱的苗頭。為了降低經濟過熱產生的風險，我國宏觀經濟調控部門于2010年中期開始采取一系列措施，意在為我國經濟降溫，特別是降低我國日益高漲的物價指數。首先，存貸款利率的回調。我國自2010年10月20日起首次上調貸款利率，到2011年7月7日短短數月內完成了5次利率調整。其次，存款準備金率的連續調整。中國人民銀行于2010年1月12日宣布自1月18日起上調大型金融機構的存款準備金率，由15.50%上調至16.00%，上調幅度為0.5%，開啟了本輪存款準備金率上調的大幕。此后在7個月時間內央行又7次上調存款準備金率，而且每次上調幅度為0.5%，從而使大型金融機構存款準備金率達到21.50%的歷史新高。再次，國家宏觀經濟政策的確定。2010年12月3日召開的中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，貨幣政策由適度寬松轉為穩健，對經濟發展中出現的通脹預期進行管理。同時，國家發改委加強了對項目的審批力度。最后，央行嚴格控制新增貸款的額度。2010年，央行對新增貸款規模實行總量控制、季度管理，從而將當年新增貸款額度基本控制在預算額度之內。隨著人民銀行加強對貸款規模的管理，2011年對新增貸款實行總量控制、月度管理，對存貸比等指標嚴格實行每天考核，加大了新增貸款放貸審批難度，減少了新增貸款。
總體而言，自2010年下半年以來，我國宏觀經濟政策趨于嚴厲，利用銀行貸款難度加大，能獲得銀行貸款也需要付出利率上浮的代價。自信貸緊縮以來，中小企業由于無法及時足額獲得生產經營所需資金，產生了一系列不良影響和后果。具體表現為：一是中小企業經營困難，部分企業出現倒閉。二是中小企業在不得已的情況下，只好從地下金融融資，或者通過非正常的渠道融資，導致地下金融和非正常融資泛濫，借貸利率超出國家規定的利率許多倍，導致金融風險增大。三是社會就業的壓力無法緩解。我國現在面臨著巨大的社會就業壓力，中小企業在緩解就業壓力中起到了很重要的作用，如果中小企業發展受挫的話，不僅直接就業會減少，間接就業會受到很大的影響。
二、目前企業比較成熟的融資渠道
目前，我國比較成熟的融資渠道主要有：1.債權融資：抵押貸款、擔保貸款、企業間借貸等。2.股權融資：引進投資者、上市融資等；3.其他方式：融資租賃、信托融資等。
（一）抵押貸款。抵押貸款指借款者以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。它是目前最常見的一種銀行放款形式，企業貸款抵押品通常包括機器設備、房地產以及貨物的提單或其他各種證明物品所有權的單據。貸款到期，借款者必須如數歸還，否則銀行有權處理抵押品作為補償。
（二）擔保貸款。擔保貸款是指按《擔保法》規定的保證方式，以第三人承諾在借款人不能償還貸款時，按約定承擔連帶責任而發放的貸款。第三方提供貸款擔保一般收取一定額度的擔保費，相應會提高資金成本。
（三）企業間借貸。通常以銀行委托貸款形式進行操作，但如果客戶或供貨商資金充裕，可以采取預收貨款或延期付款的方式獲得資金支持，在交易價格上對資金融出方給予一定的補償即可。
（四）引進投資者投資。是指吸引新股東加入，由新增股東對企業出資，取得企業經營所需資金。引進投資者會稀釋既有股東的股份，在融資困難時，潛在投資者可能會有意壓低企業價值，但是能讓企業在不增加資產負債率的情況下獲得資金。
（五）上市融資。是指經國家相關監管機構批準后到公開市場公開發行并上市流通的方式獲得資金。由投資者直接購買，短時間內可籌集到巨額資金。具體形式一般包括發行債券、票據、股票等，但該方式對企業要求較高，中小企業很難達到融資的規模要求。天津股權交易所是近年來迅速發展的全國性非上市公眾公司股權交易服務的市場，其對上市企業規模要求相對較低，可以滿足中小企業股權流動和融資要求。目前共有掛牌企業99家，覆蓋全國16個省市。如果規模合適，企業可以先到天交所掛牌交易，募集發展資金。
（六）金融租賃。是指租賃公司出資購買設備，出租給企業使用，企業按期支付租金。設備的所有權歸租賃公司，企業享有設備使用權。這是一種集信貸、貿易、租賃于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的中小企業融資方式。近年來金融租賃公司新增了售后回租業務，即將企業自有資產出售給金融租賃公司，及時取得大筆資金周轉使用，然后向租賃公司租回該資產使用，按期向金融租賃公司支付租金。
（七）信托融資。它是間接融資的一種形式，是通過金融機構的媒介，由信托公司向最后貸款人提供資金的融資活動。主要包括股權融資和債權融資兩種形式。首先，信托公司確定資金使用方向后，面向委托理財者發行信托產品，從委托理財客戶處募集資金供資金使用者使用，從而占有資金使用者股權或債權，其他股東或企業承諾到期回購股權或償還借款。
三、中小企業融資的現實選擇
根據以上對各種融資渠道的分析，對于中小企業來說，在銀行信貸緊縮的情況下，適合利用的融資方式包括：
一是擔保貸款。利用第三方擔保貸款一方面可以降低貸款利率，另一方面也可能盡快獲得銀行貸款批準。二是企業間借貸，特別是采取預收貨款或延期付款的方式獲得資金支持。三是引進投資者，特別是到天交所等場所上市融資。四是金融租賃。可以采取售后回租的方式從金融租賃公司獲取資金。五是信托融資。六是銀行微貸業務。部分地方商業銀行近年開展了中小企業微貸業務，辦理該業務無需抵押，貸款手續簡便，非常適合中小企業短期融資使用。七是國家開發銀行中小企業貸款。該貸款通過當地中小企業信貸公司或政府管理機構轉貸給中小企業使用。
對于企業來說，選擇合適的融資方式，既可以降低成本，還能及時獲取發展的資金，抓住發展機會。每個企業所處的發展階段和融資條件是不同的，只有選擇最適合自身的融資模式才是最好的。Z
