摘要：當前企業面臨的內外環境日益復雜化，企業間的競爭日益激烈，財務風險不斷提高，如何分析防范和控制財務風險，已成為企業內部控制的重要內容之一。本文首先論述了企業內部會計控制的基本要素及其結構，隨后探討了財務風險預警系統及其功能，在此基礎上，提出了財務風險預警指標的確定和財務風險預警模型的構建。
關鍵詞：會計要素 財務風險 預警
一、會計控制的基本要素及其結構與財務風險
（一）企業內部會計控制的基本要素
內部會計控制可以從控制會計要素的內容和結構兩方面保障企業的資產安全，監督控制企業的經營管理過程，防范企業的財務風險，以實現企業的經營目標。資產、負債及所有者權益構成資產負債表的基本框架，收入、費用及利潤構成利潤表的基本框架，因而這六項會計要素又稱為會計報表要素，反映了資金運動的靜態和動態兩個方面。企業一定期間內的資產、負債、權益、收入、費用和利潤及其結構的變化情況及其實際情況與預期的偏差都可以說明企業財務風險是否存在及風險數額的大小。
（二）會計要素的結構與財務風險的關系
以企業一定時期形成的資產為基礎，通過企業的經營活動可以取得一定的經營收入，同時也要發生一定的經營費用，兩者的差額即形成了企業的利潤，收入或費用的任何變化都將引起企業利潤的變化，所以根據企業各類會計要素的這種聯動傳導關系，基于系統分析的思想，可以得到以企業資產、負債、權益、收入、費用和利潤及其結構比例關系為構成要素的企業財務風險體系，通過對企業會計要素及其結構之間的聯動關系的分析，能夠及時發現企業財務風險生成的途徑和過程，并且通過分析影響企業會計要素及其結構變動的所有因素，建立財務風險預警系統，防范財務風險的發生。
二、財務風險預警系統及其功能
風險預警系統是一項系統性和技術性很強的工作，涉及宏觀與微觀、主體與客體、財務與非財務等多方面內容，但其核心技術是分析企業的財務狀況，通過會計數據及相關財務指標之間的關系洞察企業表層信息掩蓋下的深層信息。企業財務風險預警系統是架構在企業預警理論之上，通過對企業財務報表及相關經營資料的分析，利用及時的財務會計數據和相應的數據化管理方式，預先告知企業所面臨的風險情況，同時分析企業發生財務風險的原因，發現企業生產經營及財務運營體系隱藏的問題，及早做好防范措施并提出相應對策的財務分析系統。
一個有效的財務風險預警系統具有以下功能：一是預知財務風險的征兆。當可能危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，預警系統能預先發出警告，提醒各利益相關人及早做準備或采取對策以減少財務損失。二是預防財務風險發生或控制其進一步擴大。有效的財務預警系統不僅能預知財務風險，還能及時尋找導致企業財務狀況惡化的原因。三是避免類似的財務風險再次發生。有效的財務預警系統不僅能及時預告現存的財務風險，并能通過系統詳細地記錄其發生緣由、解決措施、處理結果，并及時提出改進建議，彌補企業現有財務管理及經營中的缺陷。
財務風險預警通常采用定量預警分析和定性預警分析的方法。定量預警分析包括單變量模式、多變量模式、Z計分模型、多元邏輯（Logit）模式、多元概率比（Probit）回歸模型等；定性預警分析包括標準化調查法和四階段癥狀分析法等。
三、財務風險預警指標的確定
企業的現金流量，從構成上來看，可分為經營活動的現金流量、投資活動的現金流量、籌資活動的現金流量三方面。
（一）在經營活動方面
“數量”指標可選取經營活動的現金流入額（Cash Inflow From Operation，CIFO），它可以從該企業的現金流量表中的“經營活動的現金流入小計”得出。企業是否有警情，關鍵就在于企業是否有足夠的經營現金流入來應付日常支出、用來償還債務、分配股利和再投資?！靶б妗敝笜诉x取的是總資產現金盈利率，它反映了企業運用總資產（Average Total Assets，ATA）獲取現金盈利（Cash Earning Value，CEV）的能力。其中，現金盈利值（CEV）=經營活動現金凈流量+分得股利和利潤收現+債券利息收現-利息及籌資費用付現，凈利潤與現金盈利的比值稱作現金盈利收益指數，總資產現金盈利率可分為經營現金盈利率（CEV/CIFO）與總資產現金回收率（CIFO/ATA）兩個指標。
（二）在投資活動方面
“數量”指標選的是投資活動的現金流出額（Cash Outflow From Investing，COFI）。投資活動的現金流出額=投資活動現金流量凈額-取得投資收益所收到的現金。企業過度投資就會發生周轉現金不足，生產過程有可能中斷，由此產生警情?！靶б妗敝笜吮緫峭顿Y的現金盈利率，反映企業新增投資的盈利水平，可以用經營現金盈利率（CEV/CIFO）來衡量。
（三）在籌資活動方面
“數量”指標選取負債籌資現金流入額（Cash Inflow From Debt Financing，CIDF）。負債籌資現金流入額（CIDF）=借款所收到的現金-償還債務所支付的現金，企業可從權益與負債兩方面來籌集資金，但負債籌資有很大的風險，由于負債過重而導致不能償還到期債務，是大多數企業發生財務風險，最后導致破產的直接原因?！靶б妗敝笜诉x取的是加權的資金成本率（Weighted Averaged Cost of Capital，WACC），它反映了企業綜合籌資的成本。加權的資金成本率（WACC）=（分配股利、利潤和償付利息所支付的現金+應付股利）/平均資產×100%。本文選用了經營活動的現金流入額、投資活動的現金流出額和負債籌資現金流入額三個“數量”指標和總資產現金回收率、經營現金盈利率和加權的資金成本率三個“效益”指標。這六個指標能從警源的角度分析企業的財務風險，并且綜合反映了企業的營運、盈利和償債能力。
四、財務風險預警模型的構建
（一）財務風險預警指標臨界值的確定
1.經營活動的現金流入額的臨界值。我國證監會規定上市公司配股的條件是凈資產收益率（ROE）連續三年平均在10%以上，且每年不低于6%。因此可以定義6%為“應計制”條件下ROE的預警臨界值，將6%的ROE轉換成“現金制”條件下的現金盈利值（CEV），比照保本銷售額的計算公式：保本額=固定成本÷（1-變動成本率），可以得到 CIF0的臨界值公式為：年經營活動的現金流入額的預警臨界值=前三年平均ROE為6%時的 CEV÷（1-前三年平均經營活動現金流出流入比）。其中，前三年平均 ROE為6%時的 CEV= 6%×前三年平均凈資產×上年現金盈利質量指數。前三年平均凈資產=（前年總資產+上年總資產+本年總資產）÷3。現金盈利質量指數=現金盈利值（CEV）÷凈利潤。
2.投資活動的現金流出額的臨界值。投資活動的現金來源有內部留存與外部籌款兩方面，首先把留存收益轉換為現金制條件下的現金增加值（Cash Added Value，CAV）：現金增加值（CAV）=現金盈利值（CEV）-分配股利、利潤所支付的現金。
外部籌集的現金=籌資活動的現金流量凈額（NCFF）+分配股利、利潤所支付的現金。因此，投資活動的現金流出額的臨界值=前三年平均的NCFF+前三年平均的 CEV。
3.負債籌資現金流入額（CIDF）的臨界值。通常認為制造產業中壟斷行業的經營現金流入利息支出比不應超出7%，制造產業中競爭行業的不超出5%，流通產業中壟斷行業的不超出5%，流通產業中競爭行業的不超出3%。企業的 CIDF的臨界值=企業適應的經營現金流入利息支出比×本期的CIFO÷同期銀行的貸款年利率－上年負債總額。
4.總資產現金回收率（CIFO/ATA）的臨界值?？傎Y產現金回收率相當于“應計制”條件下的資產周轉率，它與企業所處的行業和企業的規模有關，可通過計算該企業的相同行業和相當規模的總資產現金回收率，用其平均數來表示其臨界值。
5.經營現金盈利率的臨界值（CEV/CIF0）。經營現金盈利率主要與行業有關，可用該行業的平均數表示其臨界值。
6.加權的資金成本率（WACC）。市場經濟使得各種資源在整個社會優化組合，加權的資金成本率的臨界值可用全社會的綜合資本成本率來表示，或者簡單地用同期銀行貸款利率來表示。
（二）財務風險預警指標的指數設置
通過對企業財務預警指標的實際值和臨界值進行比較，計算得出預警指標的值，就是企業財務預警指標的指數設置。本文應用企業績效評價的方法來測度財務預警指標的個體預警指數。每一個預警指標都從某一方面表征了企業可能存在的警情，其實際值偏離其臨界值的程度就是該指標的預警指數，也是該指標所反映的企業在某一方面能力的預警指數。對每一個評價指標的臨界值，都要確定其理想的滿意值與不允許值。具體對本文所選取的 6個指標而言，其滿意值和不允許值如下：
1.極大型變量。其滿意值選取的是該行業的平均值（去掉最大和最小的特殊值）。一般認為，只要達到了平均水平，即可認為無警。但選擇不允許值需要有所區別：對于經營活動的現金流入額（CIFO）、總資產現金回收率（CIFO/ATA）、經營現金盈利率（CEV/CIFO），其不允許值選為零，如果零增長或負增長，就是巨警了。
2.極小型變量。本文所選財務預警指標中有COFI、CIDF和 WACC是極小型變量，它的滿意值確定方法應該與極大型變量相反，其滿意值取0，其不允許值應取其指標的臨界值。
這樣，就可以根據上述方法來確定現金流量預警中各指標的指數。CIFO、CIFO/ATA和 CEV/CIFO為極大型指標。根據公式：個體預警指數=（實際值-臨界值）÷臨界值。 其個體預警指數可分別表示為CIFO%、CIFO/ATA%和CEV/CIFO%。COFI、CIDF和 WACC為極小型指標。根據公式：個體預警指數=（臨界值-實際值）÷臨界值。其個體預警指數可分別表示為COFI%、CIDF%和WACC%。
（三）財務風險預警模型的構建
構建一個線性的現金流量的財務預警模型，除了選取預警指標和判斷指標的臨界值之外，還需要三個步驟：一是測度各個指標的個體預警指數；二是設置各預警指標的線性系數；三是構建現金流量的財務預警方程。
1.設置各預警指標的線性系數。即：K1=平均總資產÷（平均總資產+平均非流動資產+平均總負債），K1表示CIFO%、CIFO/ATA%、CEV/CIFO%和WACC%的系數；K2=平均非流動資產÷（平均總資產+平均非流動資產+平均總負債），K2表示COFI%和CEV/CIFO%的系數；K3=平均總負債÷（平均總資產+平均非流動資產+平均總負債），K3表示CIDF%和WACC%的系數。CEV/CIFO%的系數為 K1與 K2的和，WACC%的系數為K1與K3的和，COFI%、CIDF%和WACC%為反向指數，其系數為負值。
2.建立現金流量的財務風險預警方程。設企業綜合預警指數為F，則：F=K1×CIFO%+K1×CIFO/ATA%-K2×COFI% +（K1+K2）×CEV/CIFO%－K3×CIDF%－（K1+K3）×WACC% 。
企業預警的 F臨界值取為0。當計算出來的企業 F值大于0，表明企業財務無警，F值越大，企業的財務越安全；計算出來的企業 F值小于0，表明企業財務有警，當F≤-60時，表示巨警；-60≤F≤-40，表示重警；-40≤F≤-20，表示中警；-20≤F≤0，表示輕警。另外，由于本方程各指標的預警臨界值和預警指標系數都與具體的企業有關，與常見的財務預警模型一樣有具體的數值，但它并不影響方程的使用。 Z
（注：本文系河南省洛陽市2010年度社會科學規劃課題；項目編號：2010D009）
參考文獻：
1.李志榮.企業內部審計風險管理機制新探[J].商業會計.2010，（10）
2.朱開悉.企業財務核心能力及其報告[J].會計研究，2002，（2）.
