摘要： 企業財務風險是企業在籌資、投資、資金回收及收益分配等各項財務活動過程中，由于各項不可控或無法預測的因素，使得企業的實際財務收益與預期收益發生偏差，從而使得企業有遭受損失的可能。財務風險管理是企業財務管理中的重要部分，財務風險因其獨有特征在風險成因及識別方法上與企業其他風險有所不同。本文從資金運動角度分析了企業籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險等方面的管理策略。
關鍵詞： 財務風險 資金運動 管理策略
一、準確、及時、全面地識別企業財務風險
及時、準確、全面地識別財務風險是實施企業財務風險管理策略的重要環節，企業財務風險識別須沿著系統、規范、精確的科學方向進行，一般可以通過觀察企業財務風險的具體表象和財務分析來識別企業存在的財務風險。一般使用管理評分法、資金周轉表分析法、調查研究法、專家會議法、頭腦風暴法等定性分析方法，以及單因素分析法、多元線性判別模型、剖面分析法、Logistic回歸法、Z分數模型和F分數模型、近鄰法、分類數等定量分析法，分析企業的債務融資、財務杠桿及其系數等。其中定性分析法較定量分析法簡單而方便實施，有定量分析法在一些特定方面所不可比擬的優勢。但如果沒有定量分析，也就得不到科學的分析數據。企業可以通過分析經營活動收入、投融資及利潤分配等企業現金流產生的主要環節，來識別可能存在的利率、匯率、投融資等財務風險。根據各項風險發生概率大小及風險實際發生給企業造成影響的嚴重性，可以確定各項風險的結構性質，將識別出的不同結構性質的財務風險表示為高、顯著、中等、低四個等級，用風險估計矩陣來表現。
二、根據資金運動特點對各階段財務風險進行管理
（一）籌資風險管理策略分析
企業籌資風險須遵循所籌資金量與資金需求量相結合、資金籌集與投放相結合、籌資結構與資產結構相匹配等籌資風險管理原則。籌資風險管理策略為制定適宜有效的籌資方案，主要包含以下四個方面：
1.確定合適的籌資結構。一般企業最佳的籌資結構是在負債到期日與企業適量的現金流入相匹配，企業要根據其現金流入量大小及其時間安排償債事宜，合理匹配長、短期負債，這樣合理的籌資結構有助于企業加強償債能力并提升償債信譽。
2.形成最佳的籌資規模。企業財務人員要認真分析生產經營情況，采用定性或定量等方法，確定最佳的籌資規模，規模應匹配企業不斷變化的資金需求量，既不能過多籌資造成資金閑置，也不能過少籌資而滿足不了企業業務和投融資計劃的正常進行。
3.選擇合理的籌資時機。企業對籌資時機的把握主要體現在對利率和匯率走勢、市場發展趨勢等的研究把握。一般低利率對企業籌資較為有利，當利率由低到高變化時，企業應盡量籌集以固定利率計息的長期資金，而當利率由高向低變化時，企業應盡量籌集以浮動利率計息的少量必須資金。
4.設定有利的籌資期限。企業籌資期限應匹配資金使用用途，如果籌資是為了購買固定資產或用于長期投資，則宜選用長期貸款等長期融資方式，如果籌資是用于企業流動資產，則宜選用短期貸款、商業信用等短期融資方式。
（二）投資風險管理策略分析
投資風險按照投資對象的不同可分為金融投資風險和實業投資風險，按照風險分散程度可分為非系統性風險和系統性風險。企業管理投資風險應本著審慎性、創新性、有效性及分類控制原則。
1.分析項目投資潛在風險，做好可行性研究。企業在選定投資項目時一定要事前做好可行性研究，對項目開展技術先進性、經濟合理性、開展可行性等方面的評價和認證工作，以投資收益為核心，運用動態評價方法和靜態評價方法，充分考慮企業外環境和自身綜合能力，并利用其信息和資源，優化資源配置，做好服從于企業整體發展戰略的項目投資決策。
2.分析企業項目投資效益。投資效益分析就是對企業投資項目的社會效益和經濟效益進行分析，以財務分析為主，分為靜態投資效益分析和動態投資效益分析，前者不考慮投資項目各項目支出與收入發生的時間，主要有投資回收期法、投資報酬率法，后者通過折算為現值進行分析，要考慮投資項目各項收入與支出發生的時間，主要有凈現值法（將項目在考察期內各年發生的收入和支出折算為項目期初的值的代數和），通過凈現值可以直接比較整個項目期內全部的成本與效益，而且它是以貼現為基礎的，考慮了時間因素，從而克服了投資回收期及投資報酬率這兩種方法在評價投資醒目效益方面的缺陷。在進行投資效益分析時應盡量考慮時間因素，如單利與復利、貼現與貼現因素、年金現值因素。
3.利用技術工具化解相關投資風險。企業投資風險管理還可以考慮利用B-S期權定價模型和△值動態套期保值技術工具策略：（1） Black- Scholes期權定價模型策略。期權使金融市場具備了更為充分的進行套期保值和轉移風險的能力，期權相關原理、結論和方法不僅應用于金融領域，也廣泛影響著宏觀和微觀經濟決策，從這個角度看，B-S期權定價模型大大推動了全球經濟一體化的發展。期權在現實生活中以不同形式表現出來，如定期存在隱含著可以提前支取的期權、保險費的定價、無形資產的評估、可轉換債券的發行，公司制企業給股東在企業破產時放棄企業并將部分虧損轉移給債權人的期權等。B-S期權定價模型在地產建設、能源投資、油田估價、新產品研發、各項風險投資價值評估等領域都得到了應用。（2）資產組合保險策略——△值動態套期保值。基于資產組合理論的組合保險策略是根據風險資產的價格變化，動態地調整無風險資產與風險資產的配置比例，而△值是測算標的價格變化的重要風險指標，是指期權價格變動與標的價格變動之比。企業需要對資產組合的數量定期進行調整，使得調整后總體△值與合成買權的△值相等，這樣就達到了△值動態套期保值的目的。
（三）資金回收風險管理策略分析
1.提高產品質量，保證產品銷量。企業生產適銷對路、質優價廉的產品并具備有效的營銷渠道（完成由產品資金向貨幣資金的轉變）是降低資金回收風險的第一步，主要風險管理策略是降低生產成本和產品價格、提高產品質量和可選擇性、做好廣告宣傳避免產品積壓，最終使生產的產品都能銷售或賒銷出去。
2.評估客戶資信及財務狀況，及時回收貨款。產品賒銷后的資金回收風險管理策略：（1）評估客戶企業的資信及財務狀況。（2）利用現金折扣、商業折舊等折扣政策促進貨款的及時回收，定期編制應收賬款賬齡分析表，區別賬齡大小采取去函或上門催收等措施，切實減小企業資金回收風險。
3.利用套期保值類業務鎖定風險。套期保值是期貨交易行為，它以規避現貨價格風險（如外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等）為目的，通過鎖定現在買進以后賣出的商品（買入套期保值）或對現在賣出將來買進的商品（賣出套期保值）的價格，本質是風險轉移或風險對稱活動。
（四）收益分配風險管理策略分析
企業的收益分配政策既不能忽略企業長遠利益又不能過分強調企業利益，企業要切實考慮到其他利益相關者的利益訴求，企業管理收益分配風險的策略是合理制定利潤分配方法和會計核算辦法，在考慮企業再生產能力和通貨膨脹等影響因素的基礎上確定收益分配額度，一般企業應每年都進行一次收益分配，給各利益相關者以實實在在的收益。
三、加強和完善企業財務危機階段的管理
財務危機是指由于各種原因使得企業財務風險不斷積聚、財務狀況持續惡化，支付能力不足以致出現各種信用危機甚至導致企業破產的一系列事件的總稱。
（一）建立并完善企業財務危機預警機制
1.持續監測財務危機征兆是預警系統的核心部分，企業要保證這個危機預警系統能將真實可靠、有用準確的財務信息及時傳遞給管理層和決策層，作為各財務決策可行性的判斷根據。2.不斷分析、判斷、鑒別和評估監測到的財務信息，對潛在危機及其危害程度進行估計并予以分類，如分為高、中、低三個級次，對企業影響重大的特定風險予以優先和重點關注，以更好地識別企業財務危機源頭及管理危機。3.在全面考慮各種可能的影響因素的前提下，建立各種財務危機應對預案，有效防范危機的發生，或者當危機真的發生時可以將損失降至最低。
（二）建立并完善企業財務危機處理反應機制
企業應成立專門負責控制和處理財務危機、評估危機損失、包含企業領導在內的財務危機管理小組，并建立財務危機處理反應機制。具體而言，應從以下幾方面著手：1.當財務危機發生時，該小組須以最快的速度啟動財務危機處理反應機制。小組內成員應當包含營銷、技術、公關等崗位上的相關專家或負責人，以使整個小組的知識面寬廣，具備危機妥善處理和及時反應的能力。2.危機發生后，企業應迅速將統一的確切消息交由公開的信息發布渠道予以發布，消除外界媒體不必要的干擾或猜測。3.妥善處理危機事件，積極深入調查危機發生的實質，采取相應的補救措施，盡量用最短的時間平息危機。4.危機過后，應做些必要的人事調整并積極開展公關活動，盡力恢復企業聲譽，重獲投資者信任。5.客觀、全面地評價該次財務危機管理工作，總結經驗，找出不足，歸總各常見問題，逐項落實到相關部門予以改善，不斷完善企業財務危機管理，實現企業的持續健康發展。Z
參考文獻：
1.遲翔華.企業財務風險及其防范研究［D］.山東大學，2008.
2.姜耀程.企業財務風險識別與防范研究——以D集團為案例［D］.北京交通大學，2011
