本文從核心競爭力與財務戰略的基本理論出發，分析了核心競爭力提升與企業財務戰略的關系，在此基礎上，對核心競爭力的三個階段進行財務戰略分析。
一、 企業核心競爭力概念及特征分析
企業核心競爭力，又稱核心能力， 是企業獨具的、長期形成并融于企業內質中支撐企業競爭優勢的、使企業能在競爭中取得可持續生存與發展的能力。企業的核心競爭力具有以下特征：
1、價值優越性
核心競爭力能夠為客戶提供更多的價值或更好的服務享受，同時能使企業保持更低的成本和更高的效率，從而能使企業獲得更好更長遠的發展，幫助企業實現更高的價值目標，因此企業的核心競爭力是企業價值實現的主要來源。
2、異質性
企業的核心競爭力應該是其他企業所不具備的，同時也應該是不可復制的，這是企業成功的關鍵。并且由于企業核心競爭力所具有的異質性，與特定具體的企業組織相伴而生，企業的核心競爭力也無法像其它生產要素一樣通過市場交易進行買賣。
3、動態層次性
企業核心競爭力的形成是動態化的過程，企業在不同的階段會表現出不同的能力形態。康榮平、柯銀斌（2000）認為企業能力可分為三個層次:基本能力、亞核心能力、核心能力。在基本能力階段，企業、處于能量的積聚期，企業價值低，經營風險與信息風險都比較高；在亞核心能力階段，企業形成了初步規模，經營風險降低，然而該階段市場開拓成本費用相對較大，由此導致企業仍然維持較低的利潤水平，但該階段企業成長需要大量資金，所以財務風險可以適度提高。在核心能力階段，核心競爭力的拓展使企業經營風險下降，企業信譽度進一步提高使企業籌措資本的能力增強，企業發展需要更多資金投入，企業的借款量大增，企業面臨較高的財務風險。
二、企業財務戰略管理的基礎理論
傳統觀點認為，財務管理是一種戰術職能管理行為，并不具有戰略特征。然而，隨著戰略管理理論、競爭理論的完善和發展以及現代企業規模的不斷發展和行業競爭的加劇，人們逐漸認識到，財務管理并非企業的長遠發展有著重要的影響，應提升到企業戰略層面加以考慮。所謂財務戰略管理是指企業為實現其戰略目標，對其財務資源進行全局性、長期性和創造性的統籌安排的過程。企業財務戰略主要包括以下三個方面的內容：
1、投資戰略，主要解決戰略期間內企業資金投放的目標、原則、方向、規模、方式和時機等重大問題。
2、資金籌措戰略，主要解決戰略期間內企業資金籌集的目標、原則、規模、結構、渠道和方式等重大問題。
3、收益分配戰略，主要解決戰略期間企業收益如何分配的重大方針政策等問題。
三、企業核心競爭力與財務戰略管理的關系分析
第一，企業核心競爭力是企業財務戰略的決定因素。核心競爭力是企業獲得競爭優勢的價值來源。企業戰略的實施要能確保企業在行業競爭中保持可持續生存與發展的優勢。而企業財務戰略作為企業戰略系統中的子戰略，它的制定和實施必須服務于企業核心競爭力提升的戰略要求。因此，核心競爭力提升對企業財務戰略的制定和實施具有指導作用。
第二，企業科學有效的財務戰略管理對企業核心競爭力的提升具有保障作用。在企業戰略體系中，財務戰略對企業戰略及其它子戰略的目標實現發揮財務支持作用。企業核心競爭力的培育需要企業戰略的支持，而企業戰略的實施離不開財務資源的投入。企業核心競爭力的培育需要解決的一個基本問題是如何創造和配置資源，其中最重要的就是財務資源。由此可見，財務戰略管理對企業核心競爭力的提升具有支持和促進的作用。
四、企業核心競爭力動態水平下的財務戰略管理研究
（一）基本能力階段
1、內含發展型投資戰略
這一時期企業應重點關注企業所面臨的經營風險。為了降低企業的總體風險，企業這一階段適合于采取內含發展型投資戰略，企業在這一階段面臨著擴大再生產的經營要求，所以其財務戰略管理應以挖掘企業生產潛力、提高資源利用率的投資為重點。
2、低負債籌資戰略
企業在這一階段尚未形成其競爭優勢，其經營風險相對較高，因此企業這一階段必須保持非常低的財務風險水平。所以該階段的企業應主要通過權益資本而非債務資本籌資。企業的資金來源應以自有資金為主，可以適當的輔以少量政府資本或風險資本。
3、不分配收益戰略
為了使企業能盡可能多的積累收益，為其生存發展擴充資本，企業在這一階段的股利戰略的目標應是不分配股利或低微股利分配。此外，更多的留存收益還有利于企業進一步提高自有資金比重，為企業下一發展階段的債務籌資提供更堅實的基礎。
（二）亞核心能力階段
1、一體化投資戰略
在亞核心能力階段，由于企業還未形成強有力的競爭優勢，企業應緊緊圍繞自身的亞核心能力參與市場競爭，應采用一體化的投資戰略。在這階段企業應該慎用多角化的投資戰略，以防止企業能力的不利消耗。企業可以考慮采用內部擴張投資戰略或者外部資本擴張戰略。一方面企業可以增加內部資產投資提高企業運營效率比如更新改造業務流程等維持并發展其競爭優勢。另一方面，企業可以通過吸納外部資源比如兼并收購等來推動企業的成長。
2、參與資本市場和合理利用財務杠桿
在亞核心競爭力階段，企業的市場地位相對也比較穩定，同時產品技術己趨向成熟，經營風險降低，因此企業在這一階段可以適當提高負債水平。同時，企業可以考慮上市融資，比如買殼上市以加大權益資本金的投入以進一步合理控制財務風險。
3、低收益分配戰略
處于亞核心能力階段的發展型企業應采用“低現金股利”的股利分配戰略。低現金股利可以使企業收益中再投資的比重加大，從內部資金來源方面保證發展型戰略所需的大宗資金。另一方面，低現金股利還可使企業減少因收益下降而造成股利無法支付，以至使股價劇降的風險，也可降低企業因無法償還到期債息而使企業破產的風險。這將增強投資者對企業的信心，為企業發展提供一種較為平穩的外部金融環境。同時，它給企業以較大的靈活性。企業可以通過靈活運用額外股利的發放來傳達企業的信息，適時為企業發展戰略創造出更好的外部金融環境。
（三）核心能力階段
1、多角化投資戰略
由于該階段企業已經形成其不可復制和不可替代的核心競爭力，企業可以考慮開展多元化經營，因此處于核心能力階段的企業的投資戰略應趨向于相關多角化投資。
2、利用財務杠桿
在這一階段，企業經營風險大大降低，相對來說，企業財務風險可以升高，因此該階段企業應該更多地使用債務資本融資，最大限度的發揮財務杠桿的作用，以降低企業的資金成本。
3、穩定增長的收益分配
對于已經進入了核心競爭力狀態的企業，收益穩定，同時籌資能力變強，能隨時籌集到經營所需的資金，其資金積累規模較大，具備了較強的股利支付能力，因此，應當采取穩定增長的股利分配政策以穩固投資者的信心。
五、加強企業財務戰略管理的措施探討
1、夯實財務管理基礎工作
一方面，企業應著重培養綜合型的經濟管理人才，努力提高經濟管理人才的整體業務素質，為企業實施財務戰略管理打下良好的基礎，為企業核心競爭力的提升提供人員保障。另一方面，企業應不斷完善其財務管理系統，設置高效的財務管理機構，確保企業財務管理系統有效地運行，以適應不斷變化的財務管理環境。
2、增強企業競爭觀念與戰略發展眼光
企業戰略管理要求企業全體員工為實現戰略目標而共同奮斗，因此企業領導者必須增強競爭意識，強調員工共同參與市場競爭共謀企業發展。
3、健全財務預警機制
在企業核心力提升的過程中，企業難免會面臨各種各樣的危機。企業的財務戰略管理的過程也是風險管理的過程，在企業價值實現過程中出現潛在危機時，預警機制能及時幫助企業做出風險評估和風險應對，從而保證企業可持續發展目標的實現。
4、健全監督機制
監督機制是企業財務戰略管理目標得以實現的核心保障。沒有財務監督，企業的資金運作就可能陷于低效的狀態，財務戰略也無法有序地實施。所以企業必須建立健全其監督機制，保證其財務戰略的順利實施，從而也為企業核心競爭力的提升提供保障。
參考文獻：
［1］閻達五，陸正飛．論財務戰略的相對獨立性———兼論財務戰略及財務戰略管理的基本特征［J］．會計研究，2000（9）
［2］徐鄭峰．核心競爭力與企業價值增值［J］．工業技術經濟，2007（9）
［3］周欣，試析企業財務戰略管理，現代商業，2008
作者簡介：易建斌（1969-），女，漢族，四川省崇州市人，大學文化。水電七局科研設計院，高級經濟師、審計師、國際注冊內審師。
