摘 要：本文對現代（江蘇）工程機械有限公司進行了分析研究，通過對現金流量的分析，可以有效控制企業財務管理中的風險，實現企業價值最大化。
關鍵詞：現代工程機械；現金管理；對策
在商品經濟環境中，自主經營的企業可以視為一個具有生命特征的循環體，維持這個循環體運行的血液是現金。企業擁有充足并且流轉通暢的血液才能生存和發展。現金流量狀況的好壞取決于現金流量管理水平的高低。有關現金流量管理的調查研究越來越多。現金流量是企業管理人員關注的重心，對現金流量進行分析、評估與管理也是企業管理人員的核心任務。通過對現金流量的分析，可以有效控制企業財務管理中的風險，實現企業價值最大化。因此針對這種情況，本人對現代（江蘇）工程機械有限公司進行了分析研究。
一、公司概況
現代（江蘇）工程機械有限公司是由韓國現代重工業株式會社和常林股份有限公司共同出資成立的合資企業。合資企業生產液壓挖掘機等工程機械及銷售、租賃自產產品；負責所售產品的培訓、維修、配件供應，以滿足市場不同用戶的需求。合資企業的投資總額為5,800萬美元。合資企業注冊資本為3,000萬美元。雙方投資比例為：外方60%，1,800萬美元；中方40%，1,200萬美元。合資期限30年。現代重工是韓國現代集團的主要公司之一，是一個世界級的綜合性重工業公司，主要生產挖掘機等工程機械。常林股份是中國機械工業集團控股的國內著名的工程機械上市公司。合資企業自1995年成立以來，旗下現代ROBEX系列挖掘機以其質量，價格與服務的綜合性能比越來越受到用戶青睞，銷售每年以較大的幅度增長，從1995年年銷售僅30臺到2002年以全年銷售3,898臺而榮登全國挖掘機銷售榜首，2010年銷售又創新高,全年銷售達到10,000臺,市場占有率穩居全國前三甲，合資企業業已成為國內最大的挖掘機制造供應商之一，也成為挖掘機行業最具有發展潛力、最具有競爭力的企業之一。
二、公司現金流規劃
由于公司生產單價在70萬以上的挖掘機等重型設備，產品具有特殊性，而用戶都為資金實力偏弱的土方老板。用戶一般不能拿出全額現金來購買公司的工程裝備，所以公司通過開發類似住房按揭銷售形式進行挖掘機按揭銷售。具體的操作方法為：
（1） 用戶交40%的首付款給按揭銀行；
（2） 銀行對用戶還款能力進行審核；
（3） 保險公司為用戶還款進行保證擔保；
（4） 銀行放款60%給用戶；
（5） 用戶100%給公司。
通過以上方式進行操作，公司應收賬款的周轉速度很快，經營活動產生的凈現金流入量增長很快，銷售產生的現金凈流量完全能滿足公司正常的生產經營需要。
由于受到國家宏觀調控政策的影響，土方老板在結算工程款的過程中產生問題，銀行到期按揭貸款不還現象很普遍。銀行為了控制風險，加強了用戶還款能力的審查，減緩了貸款發放的速度。公司應收賬款、庫存逐步上升，周轉速度放慢，對公司的現金流量和經濟效益產生了不利的影響。
現代公司去年末資產總額為127,259.01萬元，其中流動資產為116,794.97萬元，流動資產中存貨、應收賬款、貨幣資金所占比例分別為69.13%、20.57%和6.04%。非流動資產為10,464.04萬元。同上年相比，流動資產占總資產的比例有所提高，快于主營業務收入的增長速度，資產的盈利能力有所提高，但是應收賬款和存貨的增加速度較快，同時貨幣資金和應收票據減少較多。主要是市場銷售情況的變化使公司資產的質量和價值產生了較大的變化，流動資產中被別人占用的，應當回收的資產數額較大，使公司的現金凈流入量減少。因此，同上年相比，資產結構并沒有得到優化。應當加強應收款項管理，關注應收賬款的質量。提高應收賬款的周轉速度，從而增加公司的現金凈流量。
去年末現代公司總負債額為70,514.56萬元，與上年的39,607萬元相比有著較大的增長。而短期借款和應付票據的增長是造成公司負債增長的主要原因。由于公司經營活動產生的凈現金流量不能保證公司的正常生產經營需要，導致公司的負債規模大幅度增加，負債壓力有了大幅度的提高。同時，通過籌資產生的現金凈流出量也有了大幅度的增長。從短期來看，公司增加負債能夠給企業帶來利潤的增加，公司負債經營可行，但是由于營業周期拉長，流動資產的周轉速度減慢，經營活動產生的現金凈流量減少，公司的短期償債能力受到影響。
三、調查中發現問題及公司對策
通過調查，我們發現由于政策變化影響銷售，使得經營活動產生的現金流量很不穩定，給企業也帶來了相當嚴重的后果。
1.使得借款增加，財務費用增加，去年財務費用增加656.42萬元。償還債務的壓力增大，同時借款產生的財務費用也使得效益減少；
2.存貨、應收賬款增加速度較快，公司經營活動的資金占用有較大幅度的增加，公司營運能力明顯下降。
3.從資本結構和資金成本來看，現代公司去年的付息負債為48,889.95萬元，實際借款利率水平為3.63％/年。從公司的資本結構、借款利率和盈利水平三者的關系來看，公司增加負債能夠給企業帶來利潤的增加，負債經營可行。但公司要加快流動資產的周轉速度，增加企業經營活動創造的凈現金流量，才能提高公司短期償債能力。
4.現金流量不足也引起銀行對公司信用評級產生下滑，以前公司被江蘇省建行評為AAA級企業，可以不用其他公司擔保從銀行借款3億人民幣，而且可以享受利率下浮5％優惠，但現在銀行就提出擔保和增加利率。
由于宏觀調控政策快而猛，公司原來計劃定得偏高，所以沖擊較大。但公司在充分考慮到造成困難的內外因素后，果斷采取了以下措施：
1.控制生產規模，使庫存不再增加，下調原目標，把壓縮庫存后產生的現金歸還到期銀行借款，盡早改善財務結構，降低財務費用。
2.公司積極與銀行協商加大按揭形式挖掘機銷售額度，并與常州農行、常州工行等地方性銀行簽訂了合作協議。又與中行總行簽訂了穩定、長期、全方位的合作協議。
在銀行控制住風險情況下，積極穩妥推進按揭形式挖掘機銷售貸款，因為現階段國內個人信用較差，但只要管理到位仍可以控制住風險，對產生過不良還款記錄用戶各銀行已及時建立黑名單，對其任何向銀行信用要求都不會同意。
3.幫助提高經銷商的管理水平，做到把真正有實力的用戶推薦給銀行作按揭并為銀行負責催收到期貸款，重新樹立銀行對按揭業務的信心，使資金能順利流入公司。
真正實現用戶能購機賺錢，銀行能擴大信貸，公司既能增加銷售又能及時回款三方共贏的狀態。
4.在按揭形式挖掘機銷售為主要銷售模式下，為克服按揭銷售的不足，通過融資租賃公司加強融資銷售力度，以增加競爭力。
5．公司對經銷商和用戶進行評級管理，根據信用評級給予不同的優惠政策，如：欠款額度，單臺價格，廣告和售后服務支持力度不同等，做到獎罰分明。
6.公司內部專門成立售后服務和債權管理機構，通過提供良好及時的服務，為用戶解決困難，既能促使用戶及時還款，又能了解用戶真實需求。
7.公司不追求短期效益，而是實實在在做市場，贏得口碑，樹立品牌，與用戶建立互動，誠信的良性合作關系。
四、借鑒價值
通過對該公司的分析，我們可以這樣認為，公司擴大到相當規模時，生產、銷售、收款這樣的管理模式已經不適應市場的需要，在每個環節中都會產生許多小環節和相當復雜的金融混合業務，這就對公司的財務管理水平提出了新的要求，只有不斷的提高財務管理的水平，才會使企業能夠健康發展，不斷擴大規模。在行業中立于不敗之地。
