摘 要：本文從股份有限公司的基本特征入手，闡述了股權(quán)分置是股份有限公司的必然選擇。然后，從不同類型企業(yè)的運作模式，逐步論證了由于股權(quán)配比不同而造成的股權(quán)分裂，并闡述了由此給公司帶來的重大影響。隨后對如何正確的處理股權(quán)分置對公司財務(wù)治理帶來的影響做了總結(jié)，并提出了相應(yīng)的對策建議。
關(guān)鍵詞：股權(quán)分置；改革；公司財務(wù)治理
一、公司治理的現(xiàn)狀以存在的問題
現(xiàn)代企業(yè)制度改革中比較關(guān)鍵的一點就是公司治理結(jié)構(gòu)的改革，其完善與否切實關(guān)系到現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展。從委托代理關(guān)系來說，我國現(xiàn)代上市公司存在著明顯的制度缺陷，即所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離而導(dǎo)致的國有股權(quán)控制權(quán)不明確、國有股權(quán)虛置、內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重等。另外，從雙重委托代理關(guān)系角度來看，上市公司財務(wù)報表的審計環(huán)節(jié)，也暴露出一定問題，即公司經(jīng)營管理層往往因為掌握聘請會計事務(wù)所對本公司經(jīng)營管理活動進行審計的實權(quán)，所以實際情況往往是管理層委托他人審計自己，審計者與被審計者之間屬于利益捆綁的情況，從而影響公司的發(fā)展。
由于上述原因的存在，使得現(xiàn)在的上市公司內(nèi)部控制權(quán)配置發(fā)生了變化，即由僅存在于所有者和管理者兩個層次之間配置向兩個層次及其內(nèi)部各成員之間配置轉(zhuǎn)化。這樣的控制權(quán)分布會給上市公司帶來兩方面主要影響：其一，股東（所有者）層面對股權(quán)的控制越來越小而經(jīng)理（管理層）對股權(quán)控制越發(fā)強大。其二，所有者內(nèi)部的股權(quán)分置的出現(xiàn)，會帶來新的公司治理難題，主要表現(xiàn)在缺乏相應(yīng)的法律保護的環(huán)境下，大股東有可能為了獲取更大的利益而損害小股東利益。
二、完善公司治理機制的有效途徑-股權(quán)分置改革
股權(quán)分置改革實際上就是流通股和非流通股之間的利益重新劃分過程，它能夠有效實現(xiàn)兩者之間的利益分割，并且能夠促進證券市場的健康發(fā)展，培育市場新機制。隨著股權(quán)分置的解決，使得非流通股和流通股的定價機制統(tǒng)一，非流通股股東和流通股股東的利益基礎(chǔ)一致，股票價格成為兩者共同的價值判斷標準，中小股東利益保護的不斷強化。上市公司的經(jīng)營目標必然回到全體股東財富最大化，市場對企業(yè)的定價將逐步向其價值回歸，市場約束自然形成。這將成為完善公司治理的契機。
三、從股權(quán)分置改革談我國上市公司財務(wù)治理機制的探索
1、建立一個整體保持，局部調(diào)整的過渡期
一項制度的改革必然需要經(jīng)歷無數(shù)次的反復(fù)與調(diào)整才能最終完善，并且在反復(fù)的過程中，也需要從點到線，從線到面，逐步實施才能順利進行的。我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的改革也不例外。股權(quán)分置改革是我國上市公司財務(wù)治理機制改革過程中至關(guān)重要的一環(huán)，因此在實施股權(quán)分置改革時，應(yīng)當遵循逐步實施的客觀規(guī)律，切忌一步到位。在股權(quán)分置改革后的一段時間內(nèi)，公司內(nèi)部及外部的相關(guān)利益集團仍將盡力維持原有的所有權(quán)格局，為了避免公司各利益集團矛盾的激化，從而影響公司整體經(jīng)營和發(fā)展，公司董事會和管理層必然將對原來的募集資金制度、信息披露制度、投資項目選擇等方面進行工作制度的變革，更多的關(guān)注利益相關(guān)者的整體利益。
2、國際貨幣流通對我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響
我國重返WTO以來，隨著我國企業(yè)與國外企業(yè)業(yè)務(wù)往來的增加，外來投資的不斷深入，大量資本不斷涌入我國上市公司內(nèi)部，從而對上市公司內(nèi)部各利益主體造成直接或者間接的影響，進而影響我國上市公司的財務(wù)治理。例如改變原有所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會成員的結(jié)構(gòu)等。另外隨著國外市場經(jīng)營理念的引入，勢必會將國外的經(jīng)理市場理念引入中國上市公司內(nèi)部，從而對現(xiàn)有的股權(quán)分置改革產(chǎn)生影響。
3、新的股權(quán)分置機制即將形成
在實施股權(quán)分置改革之前，我國上市公司內(nèi)部普遍呈現(xiàn)一種關(guān)系型的公司治理模式，而當進入股權(quán)分置改革的過渡期之后，原有的利益集團為了維持原有的權(quán)力及利益模式，將不惜主動出讓部分既得利益以謀求通過交叉持股的方式和公司股東結(jié)為利益共同體。這樣一來，既可以避免使自己在股權(quán)分置改革的大潮中失去公司的剩余控制權(quán)，還能夠為投資者建立一種穩(wěn)定的公司運營的信心。
4、新的利益協(xié)調(diào)機制將成為股權(quán)分置改革的重點
股權(quán)分置改革要求上市公司董事會和管理層更加關(guān)注各個股東的利益。各股東對企業(yè)投資，便被賦予了享受公司經(jīng)營回報以及承擔(dān)公司運營風(fēng)險的權(quán)利和義務(wù)，所以當公司管理層無法作出讓股東滿意的經(jīng)營決策時，股東必然將會向企業(yè)施壓或者是撤出投資，這必將影響整個公司的經(jīng)營運作，甚至是公司的整體價值。因此，建立公司內(nèi)部各利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)機制勢在必行。例如拓寬股東參與公司經(jīng)營管理的渠道，加強股東對管理層監(jiān)管，增加管理層經(jīng)營活動的透明度，完善信息披露制度，并能夠進一步的實現(xiàn)利潤分享，如員工持股計劃、供應(yīng)商產(chǎn)品策劃組等。
四、結(jié)論
綜上所述，完善我國上市公司財務(wù)治理，必須要堅持逐步完善我國上市公司的股權(quán)分置改革。而股權(quán)分置改革對于我國上市公司來說，機遇與挑戰(zhàn)并存。如何處理好股權(quán)分置改革與整個公司財務(wù)治理的關(guān)系，直接影響了我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)完善的進程。本文從股份有限公司的基本特征入手，闡述了股權(quán)分置是股份有限公司的必然選擇。然后，從不同類型企業(yè)的運作模式，逐步論證了由于股權(quán)配比不同而造成的股權(quán)分裂，并闡述了由此給公司帶來的重大影響。隨后對如何正確的處理股權(quán)分置對公司財務(wù)治理帶來的影響做了總結(jié)，并提出了相應(yīng)的對策建議。
