股權激勵 盈余管理 對策與建議
一、引言
我國于上世紀90年代起引入股權激勵制度，并在2005年股權分置改革后得到廣泛應用。然而，由于利用股權激勵計劃謀取不當利潤的財務丑聞案相繼爆發，人們對股權激勵機制開始產生一定程度的質疑。如果說企業管理人員通過會計作假行為最大化所持股票或期權價值的行為仍是相對少數存在，盈余管理現象則更為普遍。
二、股權激勵中的盈余管理方法
近年來，在股權激勵中進行盈余管理較為普遍的方法主要分為真實盈余管理和披露管理。真實盈余管理通過制造真實交易來實現，披露管理則主要通過會計政策的選擇來實現的；接下來就盈余管理主要做法進行分析：
（一）真實的盈余管理
1、利用關聯方交易
利用關聯方交易進行盈余管理，主要指向有關聯的一方轉移或收取資源。我國上市公司中大部分企業由國有企業改制而成，上市公司與母公司、母公司下的各子公司間存在著復雜的關聯關系。由于關聯方交易的確定存在著很大主觀判斷，這為上市公司進行盈余管理提供了客觀的基礎和條件。
2、削減研發支出
管理層通過削減研發支出，這一項對公司長期可持續發展有利的投資，以節約當期費用、提高公司短期利潤。按照我國《企業會計準則第6號——無形資產》規定，企業內部研究開發項目研究階段的支出，應于發生時計入當期損益；開發階段的支出，同時滿足一定條件的，才能確認為無形資產，在無形資產使用期內逐期攤銷計入各期損益。在這一規定下，上市公司削減研發支出，公司的短期財務業績會因此提升。
3、過度負債/投資調節每股收益
公司預期的股票價格會受到預期的每股收益影響，而預期的每股收益是基于會計基礎數據計算的財務比率。因此，管理層可通過各途徑制造每股收益將持續增長的假相從而影響股格。例如通過過度負債來避免每股收益的攤薄。當公司進行負債融資時，只要投資利潤率大于負債利息率，財務杠桿的存在就能為普通股股東增加每股收益。但是，負債融資所產生的財務杠桿也是一把雙刃劍，不但負債成本會增加；而且當公司財務風險增大到一定程度時，甚至可能影響正常經營。
（二）披露管理
1、利用計提減值準備
新會計準則中規定資產的減值根據可收回金額或可變現凈值來確定。但可收回金額、可變現凈值的確定都屬于會計估計的范疇，這為管理者進行盈余管理留下了空間，管理層可根據自身需求靈活計提減值準備。
2、利用費用攤銷或預提
會計確認、計量和會計報告的基礎是權責發生制。根據權責發生制與配比原則，待攤費用、長期待攤費用等先發生支出、在受益期分期攤銷確認會計科目，預提費用等是尚未實際發生支付而先入賬。但關于待攤費用的具體攤銷年限、預提費用的具體預提比例等都是通過企業自行估計得來的，這也為上市公司的盈余行為帶來便利。
3、利用會計政策變更，變更折舊方法或年限
管理者根據自身意圖決定資產折舊的年限與變更，作為使用會計信息的外部投資者很難找出管理當局變更資產折舊年限不合理的證據。固定資產在工業性企業的總資產中占據很大比重，固定資產折舊方法的選擇、變更對企業的利潤也有著直接的影響。企業往往可以根據自己的判斷對折舊方式進行修改或折舊年限進行修改。
三、對策與建議
針對以上分析的我國上市公司股權激勵機制中存在的盈余管理問題提出以下建議。
（一）完善股權激勵制度
我國股權激勵計劃的制度、實施與相關政策法規，仍需進一步規范與完善：
1、指標的設置
指標設置選用不易被調整的項目，以削弱管理層盈余管理的動機，例如主營業務收入、主營業務成本等經營性損益項目。相比之下，管理層更易對非經營性損益項目調整業績指標，例如長期資產處置、債務重組所帶來的損益等。此外，指標設置時可將市場性指標與傳統財務指標相結合，不僅包括財務評價指標，同時相應引入股票價格、市值指標等市場性指標，從而更加全面地評價企業經營績效。
2、行權價格的確定
目前我國股權激勵的行權/授予價格主要依據股票市價而定，但畢竟我國資本市場尚處于初期發展階段，股票價格較易被操縱，因而建議將股票期權行權價規定中“行權價格不應低于股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價和前30個交易日平均收盤價的較高者”前一項依據去除，并將“前30個交易日平均收盤價”適當延長。上市公司授予激勵對象限制性股票且股票來源是增量時，“發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%”中的參考時間也建議適當延長，從而使授予價格更合理。
3、股權激勵計劃的限售期/等待期時間長短
延長股權激勵計劃通過延長限售期、行權等待期，推行長期激勵，可將管理層個人利益與股東長期利益更好地加以聯系，從而促使高管更注重公司的長期發展，從公司長遠利益出發實現公司價值的最大化，避免管理層短期化行為的傾向。
（二）加強監管約束，健全公司治理結構
一方面，主管部門應加強對上市公司的信息披露監管，要求在股權激勵各個環節進行充分的信息披露；另一方面，應加強對在股權激勵計劃中操縱市場的行為的稽查，并增強民事賠償與刑事訴訟的懲罰力度，以增加管理層的違規成本。此外，上市公司健全公司內部的治理結構也至關重要，可從加強公司監督機制與完善公司薪酬委員會制度等角度進行提升。
