利率作為借貸資金的價格，由資金需求和供給兩方決定，并受到市場因素的影響，供需雙方會根據(jù)市場因素的變化進行調整，使得利率水平會伴隨市場信息的變化而不斷變動。同時，利率也會受到中央銀行的管理行為、貨幣政策、投資者預期以及其他國家或地區(qū)的利率水平等多種因素影響而頻繁變動。因而，對于外貿企業(yè)來說，利率風險是其面臨的主要財務風險之一，需要加以防范。
一、外貿企業(yè)經營過程中面臨的利率風險
（一）利率變動對外貿企業(yè)進出口業(yè)務的影響
利率水平的提高，會導致國內居民消費的機會成本提高，這必將造成國內消費需求的下降。相應地，資金的使用成本會不斷上升，必將導致國內投資需求的下降，由此導致出口增加、進口減少；反之，則會導致進口增加、出口減少。同時，利率變動也會影響到企業(yè)對利率敏感的業(yè)務項目，進而影響企業(yè)的業(yè)績水平。例如2008年在國際金融危機背景下，國內和國外的利率水平的調整，不僅通過傳導機制影響到外貿企業(yè)的產品價格，進而影響企業(yè)的進出口業(yè)務，而且也進一步影響到企業(yè)的國際投融資活動。
（二）利率變動在短期內將影響到匯率，增加外貿企業(yè)的匯率風險
一個國家的中央銀行主要是利用利率工具來調控貨幣的供給量，以實現(xiàn)控制通貨膨脹和推動經濟發(fā)展的目標。從一般意義上來說，利率的下降會造成貨幣供給量的增加，導致本國貨幣對外貶值。相反，如果利率上升則會造成貨幣供給量的減少，導致本國貨幣對外升值。因為利率的調整對經濟發(fā)展的影響存在滯后性，所以這種理論上的影響在市場中得到反映通常要到幾個月之后。
利率的高低會影響到一個國家金融資產的吸引力。如果某國利率上升，會使該國的金融資產對國內外的投資者來說更加有吸引力，從而會導致資本內流和匯率上升。同時還要考慮本國利率與別國利率的相對差異，如果兩國利率上升幅度相近，則匯率一般變動不大；如果本國利率雖然上升，但別國的利率上升得更快，則該國利率相對別國利率來說是下降了，其匯率也必然會趨于下跌。另外，利率的變動對外貿企業(yè)的影響還要考慮到匯率預期變動的因素，只有當外國利率加匯率的預期變動率之和大于本國利率時，外貿企業(yè)把資金移往外國才會有利可圖，這便是在國際金融領域中十分著名的國際資金套買活動的“利率平價理論”。
（三）利率變動對外貿企業(yè)現(xiàn)金流的影響
截至2010年末，我國外債余額為5 489.38億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)的對外負債，下同）。其中，登記外債余額為3 377.38億美元，貿易信貸余額為2 112億美元。在這樣的背景下，對外貿企業(yè)來說，大量的應收款和應付款所產生的貿易信貸余額必然受到利率變動的影響，從而影響外貿企業(yè)的現(xiàn)金流量。例如，有些外貿企業(yè)的國外借款，必然要面對利率變化造成的現(xiàn)金流量（凈利息收入或支出）的不確定性問題。如果在借款期間內借款的利率重新進行了調整，那么借款到期時會產生利率上升，增加利息支出的風險；而對于外幣資產來說，如果在信貸期間內利率進行了調整，那么到期時由于利率下降會造成利息收入減少。例如，當企業(yè)的借款采用浮動利率來支付利息，那么到期時會導致市場利率高于預期利率，由此造成實際成本的增加。
二、我國外貿企業(yè)進行利率風險管理時存在的問題
（一）對利率風險管理的重要性認識不足
一般外貿企業(yè)都非常重視匯率風險，并通過必要的管理行為來規(guī)避匯率風險，卻沒有意識到債務利率風險管理的必要性，不重視債務利率潛藏的風險，外貿企業(yè)進行風險管理時沒有考慮利率風險，沒有對外債進行主動管理。當面對利率變動的風險時，缺乏必要的防范措施，從而在國際貿易過程中遭受了不必要的損失。
（二）忽視外部資本市場，缺乏應對措施
不少外貿企業(yè)不能敏銳地發(fā)覺國內外資本市場的變化，面臨利率波動時不能采取有效措施。同時，缺乏系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌管理，不能靈活應用各種金融衍生產品和金融工具來應對風險。即使有的外貿企業(yè)已經意識到了利率波動的風險，其所采取的措施也比較單一，不能達到有效規(guī)避風險的目的。
（三）政策缺失，缺乏有效的評價依據(jù)
目前，國家缺乏相應有效的政策來鼓勵和支持外貿企業(yè)進行外債風險管理，而且企業(yè)調整外債結構時，也不同程度地受制于國外商業(yè)貸款指標和購匯等的要求。同時，對外貿企業(yè)規(guī)避外債利率風險和進行風險管理操作的效果也缺少客觀、有效的評價，造成企業(yè)缺乏主動規(guī)避風險的積極性。
（四）人才缺失，缺乏相應的知識儲備
風險管理人才的缺乏成為制約我國外貿企業(yè)風險管理現(xiàn)代化進程的主要因素之一。現(xiàn)代風險管理的技術性含量較高，需要具有國際金融及資本市場運作經驗的專業(yè)人員。目前我國外貿企業(yè)財務人員缺乏相關的知識儲備，無論是數(shù)量還是質量都無法滿足企業(yè)參與國際競爭的需要，造成企業(yè)在面臨國內和國際的利率變動時，不能很好地預期利率風險，缺乏應對經驗。即使有些企業(yè)已經預期到潛在的利率風險，仍常常不能采取行之有效的措施。
三、我國外貿企業(yè)管理利率風險的有效途徑
國外一般都通過綜合利用金融工具和金融衍生產品，來有效規(guī)避利率風險。政府部門、金融機構以及外貿企業(yè)等相關利益主體一般都是通過對金融工具和衍生產品的合理利用來實現(xiàn)原有債務的利率結構的轉換，如通過利率互換、遠期利率協(xié)議、利率掉期、利率期貨、利率期權等方式來進行利率風險管理。
（一）利率互換
利率互換是管理資產負債、規(guī)避利率風險的重要衍生產品之一。其主要特點就是能夠使固定利率資產（負債）和浮動利率資產（負債）互相轉換。這使得利率互換可以有效地對利率風險進行管理。另外，也可以在不同幣種之間進行轉換，這樣轉換后的利率結構或幣種更符合企業(yè)利率風險管理的需要。
（二）遠期利率協(xié)議
遠期利率協(xié)議屬于場外的交易工具，由于遠期利率協(xié)議的期限和名義資本金相對于利率期貨來講比較自由，具有一定的優(yōu)點，因而自其出現(xiàn)以來，其交易規(guī)模穩(wěn)步上升，是經濟主體進行利率風險防范的重要工具之一。對于國內的外貿企業(yè)來說，可以通過遠期利率協(xié)議來確定今后某一計息期間的利率水平。因而，企業(yè)如果擁有浮動利率債務，那么就能利用這一金融工具來預先確定下一個計息期間的利率水平，從而避免利率上漲帶來一定的不利影響。
（三）利率掉期
利率掉期能讓企業(yè)在不同的計息方式之間實現(xiàn)債務的自由轉換。所以當利率上升時，企業(yè)能夠把債務計息方式從原先的浮動利率變更為固定利率。而當利率下調時，從固定利率變更為浮動利率，從而有效降低企業(yè)的債務成本。
（四）利率期貨
利率期貨在結構上與利率遠期協(xié)議很相似，但它在場內進行交易。由于利率期貨在期限、名義本金等方面都有一定的規(guī)定，在各方面都比較規(guī)范，因此交易起來比較方便。利率期貨是一種很受歡迎的金融衍生產品，廣泛應用于外貿企業(yè)的套期保值和投機活動中。
（五）利率期權
利率期權與利率期貨的最大的區(qū)別在于，期權賦予其購買者是否進行交易的權利，而期貨的持有者無論是盈利還是虧損都要進行交易，這是一種義務。因此，期權購買者的最大可能損失是期權價格，其收益的可能是無限的，而期貨的收益和損失的可能都是無限的。利用期權來規(guī)避利率風險的方式包括利用場內交易期權進行保值和利用場外交易的期權進行保值。場外交易的利率期權主要有利率上限、利率下限和利率雙限。一般來說，這些期權協(xié)議由金融機構提供，作為期權協(xié)議的另一方與利率套期保值者進行交易。場外交易的利率期權的名義本金和期限都比較自由。在期限較長且付息次數(shù)不止一次的情況下，利率上限等期權可以視為一系列期限不同的利率期權的組合。
舉例來說：當利率處于低水平時，基于謹慎的原則，外貿企業(yè)可以采取的策略：適當增加負債率，并進行適度的對外擴張、投資或擴大生產規(guī)模；如果預計未來存在加息預期時，企業(yè)應盡量選擇長期貿易融資，而不是短期外債；如果可能的話，應提前償還預先借入的高利率的外債（包括長期借款），然后再按照現(xiàn)行利率重新借款；重新發(fā)生貿易融資時，合同利率最好能夠使用固定利率。
如果利率已經較高而且還可能提高時，企業(yè)可以采取的措施如下：盡量減少借入新的外債，從而降低利率支出增加風險，避免企業(yè)現(xiàn)金流的減少；如果判斷利率可能降低時，企業(yè)可以選擇采用短期貿易融資并避免長期借款，如果必須要進行長期借款，合同利率盡量采取浮動利率。
如果外貿企業(yè)的財務人員能準確預測未來利率調整的方向和幅度，那么企業(yè)可以通過遠期利率協(xié)議來合理地規(guī)避利率風險，并且當增加遠期利率協(xié)議金額時，還可以進一步降低利率水平。
四、增強我國外貿企業(yè)利率風險管理能力的對策建議
（一）提高對利率風險重要性的認識，加強利率風險管理
企業(yè)應在日常經營中密切關注國內和國際資本市場的變化，提高企業(yè)對利率風險的認識，加強利率風險管理。比如外貿企業(yè)可以通過合理利用金融產品來提前確定未來期間的利率水平，也可以通過改變債務計息方式來避免利率變動給企業(yè)帶來的消極影響，盡可能降低企業(yè)進行貿易融資活動時面臨的利率風險。
（二）制定有效的利率風險管理方案
企業(yè)應充分考慮自身所面臨的國內、國際市場經濟環(huán)境，再結合企業(yè)的經營實際，針對企業(yè)可能面臨的利率風險，評估確定企業(yè)可承受的風險范圍。做到有的放矢，制定利率風險管理方案，并將其作為企業(yè)日常管理的重要內容，將利率風險管理納入企業(yè)整體風險管理體系中，從而提高企業(yè)應對風險的能力。
（三）加強政策扶持，建立有效的風險管理效果評價機制
國家應在政策上鼓勵和支持外貿企業(yè)進行外債風險管理，在國內和國際資本市場變動時，考慮外貿企業(yè)的實際利益，降低相關的政策門檻，對外貿企業(yè)的風險管理行為提供一些政策支持，比如提高購匯的限額等。同時，要建立一套有效的評價機制，對外貿企業(yè)規(guī)避外債利率風險和進行風險管理操作的效果進行科學的評價，調動相關企業(yè)的積極性。
（四）重視人才隊伍建設，加強相關專業(yè)人才的培養(yǎng)
相關政府部門和外貿企業(yè)應積極采取有效措施，吸納具有國際金融及國際資本市場運作經驗的優(yōu)秀人才加入到外貿行業(yè)。同時，鼓勵有關從業(yè)人員學習相關專業(yè)知識，重視相關能力建設，培養(yǎng)敏銳的市場觸覺，使他們能夠提早預期市場風險，并果斷采取相應的應對措施，從而幫助企業(yè)規(guī)避風險。
五、結束語
綜上所述，面對瞬息萬變的國際、國內經濟環(huán)境，我國外貿企業(yè)應增強利率風險管理的意識，對利率風險要積極、主動地去應對，從而降低企業(yè)的財務風險。需要指出的是，外貿企業(yè)首先應根據(jù)自身的財務狀況，對利率風險管理策略進行明確的定位，確定企業(yè)可以承受的風險程度；然后再結合國內和國際經濟背景，制定適當?shù)睦曙L險管理方案；最后就是對外債利率風險管理的效果進行評價，確保盡量降低外債利率風險，并將其控制在企業(yè)自身的可承受范圍之內。
