創業企業是指處于初創與成長階段的企業，特別是那些小型高科技企業，在我國又主要表現為小型民營高科技企業。近年來，我國的創業活動呈現出活躍的狀態。據不完全統計，如今全球每天都有2200多家新企業開張，但這些創業企業的失敗率高達70%以上。從國內的情況看也是如此，民營企業占國內企業總數的97%，而平均壽命只有7.02歲，其中約有70%的企業“存活”時間不超過5年。由于企業面臨著各種外部和內部的風險，各種風險的加劇和實現，會使企業的財務狀況逐步惡化，并最終導致企業財務危機的出現。但風險并非必然導致財務危機的出現，企業只要具有良好的風險意識并有充分的抗風險能力，完全可以轉危為安。因此，創業企業建立財務預警指標體系具有著重要的意義。
一、概述
財務預警是以企業的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料為依據，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，采用可靠的預警模型對財務危機進行預警，使企業經營者及時洞察企業可能發生的財務危機，并預防財務危機的發生。財務預警指標的功能主要有：
（一）預知財務失敗 當可能發生財務失敗時，能提醒管理者提早作準備或采取對策防止財務危機。
?。ǘ╊A防財務危機發生或控制其進一步擴大 當財務出現危機征兆時，能及時指出導致企業財務狀況惡化的原因，使經營者及時制訂有效措施，阻止財務狀況進一步惡化。
（三）避免類似財務危機再次發生 有效的財務失敗預警指標能彌補企業在現有財務管理及經營中的缺陷，完善財務預警系統。
二、創業企業不同階段創業活動及財務風險
財務預警指標體系構建的重要環節就是要找出誘發財務風險的潛在信號，創業企業在不同生命階段存在著不同的財務風險。我國一般將創業企業的生命周期劃分為為五個階段，即種子階段，創立階段，成長階段，擴張階段，成熟階段。
?。ㄒ唬┓N子階段創業活動及財務風險 創業企業在種子階段的主要任務是研究開發，驗證發明創造及創意的可行性，研究開發的成果是樣品、樣機，或者是較為完整的工業生產用服務的解決方案。除了技術研發外，創業企業在創立之前要經過信息收集、建立團隊、做好融資以及撰寫商務計劃書等工作。
種子階段的財務風險主要體現在以下幾個方面：
?。?）融資量不足，造成技術研發資金短缺的風險。在此階段，籌資的最大問題不在于獲得足夠的資金以啟動新企業，而是在創立初期獲得足夠的資金并確保新企業不會將現金耗盡。也就是說，當企業出現負現金流的時候能馬上追加投資獲得新的資金。否則，這種資金短缺風險將會使企業陷入財務危機并最終破產。因此，創業者在種子階段時，必須對未來，尤其是創立初期資金可能出現的短缺從數量和時間上作出充分的、準確的估計，為資金的籌措做好準備。
?。?）技術風險的存在造成未來的財務風險。如創業者掌握的生產技術是否支持大批量的生產，生產出的產品是否存在致命瑕疵等，這些生產技術的風險可能影響企業未來的銷售，進而造成企業資金鏈的斷鏈，引發財務危機。
?。ǘ﹦摿㈦A段創業活動及財務風險 進入創立階段，企業已開發出了新產品的樣品、樣機或己形成較為完善的生產工藝、生產方案等，但還需要在許多方面進行改進，尤其需要在與市場相結合的過程中加以完善，使新產品成為市場樂于接受的商業化產品。
創立階段的財務風險主要體現在以下幾個方面：
（1）產品市場占有率偏低無法收回成本。企業成立后要做的首要任務是盡快打開市場，擴大市場占有率，但這并不是很容易做到的。對于以高新技術為主的創業企業生產的新產品就存在技術風險，一旦和原有的設想不符或達不到原有的要求，或者新產品的創意難以滿足客戶的要求，都可能影響企業的銷售。如果在創立初期不能盡快獲得客戶，打開市場，就很容易因為銷售量過低使企業陷入財務危機。
?。?）產品單位成本偏高引發財務風險。在創立期創業企業的生產技術還不成熟，往往并不具有大規模生產產品的能力，導致分攤在每個產品上的固定成本過高，這種高的單位成本往往超過了產品在消費者心理的預期價位和相似產品的均價。如果企業以低于其實際生產成本的定價進行銷售會造成企業虧損，導致財務危機。相反如果企業定價過高，就會影響產品銷售，增加存貨成本，造成風險的惡性循環。
（3）資金短缺風險。如果銷量提不上去，生產產品的成本又過大，企業的經營現金流就出現負數。如果企業不能及時注入新的資金就面臨著破產的困境。
?。?）銷售款回收時間過慢造成的風險。創業企業采用賒銷方式進行銷售，會造成銷售資金回收的不及時，導致創業企業自身出現支付困難，若不能及時籌集到資金，會影響企業的信用，由信用風險引發財務危機。
?。ㄈ┏砷L階段創業活動及財務風險 進入成長階段，創業企業實現了科研成果向工業化生產的轉化。此階段的企業要不斷擴大生產能力，組建起自己的銷售隊伍，大力開拓產品市場，牢固樹立起企業的品牌形象，確立企業在業界的主導地位。在組織結構上，創業企業已不再是單元組織的機構，各職能單位開始有了部門的界限，研發、生產、市場營銷、售后服務也逐步細化分工。
成長階段的財務風險主要體現在以下幾個方面：
?。?）資本結構不合理引發財務風險。在成長期，企業開始有了資金的積累，但自身的積累很難滿足快速增長的需要，這時企業融資比起創業的前兩個階段要容易很多，融資的重點在于選擇合適的融資方式。企業可以通過適度運用財務杠桿的作用，增加負債量，提高企業的凈資產收益率。但是，財務杠桿的過度使用會增加企業的財務風險，加大未來還本付息的壓力，提高資本成本。
（2）資金使用時間不匹配產生財務風險。企業財務管理要求現金流入在時間和金額上同現金流出需求相匹配，使收益最大化。若現金流入和現金流出的需求不匹配，將大大降低其運用資金的效益，從而帶來財務風險。
（四）擴張階段創業活動及財務風險 在擴張階段，創業企業生產的產品已為市場所接受，且市場需求較大；產品已開始批量化生產，制造成本大幅度下降，產品價格也有了下降的空間，因此銷售額將迅速上升，企業利潤也隨之增長。企業由現金流平衡點轉向盈虧平衡點，并能得到相當大的純收入。企業已開始實現預定的市場份額目標，并進行后續技術創新，完善理管體系。企業往往也需要進行進一步的擴充，引進生產線，以適應迅猛增長的需求，鞏固在市場中的地位。
擴張階段的財務風險主要體現在以下幾個方面：
?。?）缺乏適當的財務管理制度。在擴張期，企業的銷量迅速增長，應收賬款與存貨的占有率也大幅增加，存貨周轉期及應收賬款周轉期增長，流動資金投資需求也越多，從而降低資金流動性。企業需要建立一套合理的應收賬款及存貨的管理制度，比如按客戶的信用度確定不同的賒銷比例，派專人對客戶進行聯系和及時反饋；做好產品交存、發出到客戶使用過程中的監控，每月定期清理未流動的產品等。
?。?）利潤分配政策不當。這時，企業有了一定的盈利，資金相對較為寬裕，創業者也開始考慮分享創業成果，此時如何處理分配與積累、投資三者的關系，影響到企業今后的持續發展。如果將利潤過多地分配出去，勢必會減少企業對研發的資金投入，這樣可能使企業未來研發資金短缺，引發財務風險。
?。ㄎ澹┏墒祀A段創業活動及財務風險 進入成熟期，企業為了保持競爭地位，必須不斷地進行技術開發，創造新的產品。同時，為使企業獲得新的生機，永續經營，此時的企業發展目標不能僅定在成熟上，而更重要的是質變，形成真正的強大企業。
成熟階段的財務風險主要體現在：企業進入成熟期往往也意味著產品進入了成熟期，此時企業如果不及時作出調整，下一階段該產品很可能進入衰退期，逐步被市場所淘汰，使企業陷入不利境地。因此在企業的擴張末期和成熟期創業者要進行新產品的研發或現有產品的改良。新產品的研發需要大量的資金、人力和時間投入，一旦和預期結果出現偏差，將直接造成企業的財務危機。
三、創業企業不同階段財務預警指標選擇
創業企業財務預警指標體系可從償債能力、盈利能力、資產運營能力、發展能力和現金流量結構五個方面確定。創業企業根據不同的生命周期階段，從總表項目中抽取相應的指標，組成適應各成長階段的財務風險預警指標體系。
?。ㄒ唬┓N子階段財務預警指標 在種子階段，創業企業尚未正式成立，基本沒有現金流入，只產生技術研發等現金流出。創業企業要預測未來的資金需要量，確定對內和對外的籌資額，選擇恰當的籌資方式，順利籌措到種子期和創立初期的資金。需要關注的指標是現金耗盡時間=現金持有量/現金消耗率。創業者的現金耗盡時間越短，籌資就越困難，創業企業可能連基本的研發都無法維持下去，導致企業未成立就胎死腹中。
?。ǘ﹦摿㈦A段財務預警指標 在創立階段，企業剛進入市場，銷售量不高，往往低于盈虧平衡點銷售量，銷售回收資金有限，這時會出現現金流出大于現金流入。需要關注的指標包括償債能力指標（流動比率、速動比率、現金比率）、資產營運能力指標（應收賬款周轉率、存貨周轉率）、現金流量結構指標（籌資現金流量流入與流出比、經營現金流量流入與流出比）。由于企業處于初創期，盈利很低甚至虧損，財務管理上應注意保本點分析，計算保本量與保本額。
?。ㄈ┏砷L階段財務預警指標 在成長階段，企業銷量不斷提高，盈利增長，有了一定的資金積累，仍需要有大量的資金投入生產和銷售中來維持這種增長勢頭。需要關注的指標包括償債能力指標（流動比率、速動比率、現金比率、資產負債比率）、資產營運能力指標（應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率）、盈利能力指標（總資產報酬率、主營業務收入利潤率、成本費用利潤率）、現金流量結構指標（籌資現金流量流入與流出比、經營現金流量流入與流出比、現金流入結構、現金流出結構）。在此階段，企業的信用增強，對外借債的能力增加，企業要適當運用財務杠桿，計算財務杠桿系數和總杠桿系數。
（四）擴張階段財務預警指標 在擴張階段，企業產品銷量迅猛增長，有了一定的市場占有率和企業知名度，仍需要保持這種增長速度，使企業可持續發展。企業除了關注償債能力指標、資產營運能力指標、盈利能力指標外，還要關注發展能力指標（銷售增長率、資本積累率、總資產增長率）和利潤分配的能力（股利支付率）。
?。ㄎ澹┏墒祀A段財務預警指標 在成熟階段，企業除了要維護現有的盈利外，還要積極尋找新的利潤增長點。企業要繼續研發新產品或改良舊產品，這種研發或改良需要大筆的資金，若在研發的過程中出現資金短缺，就可能引起項目的終結，乃至整個企業的財務困境。企業除了關注擴張階段的所有指標外，還要進行投資項目決策分析，估算項目各階段的現金流入與現金流出，計算出項目的可行性。
