一、研究背景
國(guó)資委在2010年全面應(yīng)用了EVA作為國(guó)企的主要考核指標(biāo)，指標(biāo)的引入給企業(yè)帶來(lái)新的思維方式及經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)由報(bào)表利潤(rùn)擴(kuò)展到價(jià)值創(chuàng)造，進(jìn)一步向企業(yè)價(jià)值最大化轉(zhuǎn)變。用于業(yè)績(jī)考核只是EVA管理的其中一個(gè)手段，只有將其管理理念滲透到日常經(jīng)營(yíng)才能更好地實(shí)現(xiàn) EVA管理。
二、EVA涵義及其一般管理方法
（一）EVA的涵義
EVA（Economic Value Added），又稱經(jīng)濟(jì)增加值，等于稅后凈利潤(rùn)減去全部占用資本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是資本成本，強(qiáng)調(diào)只有當(dāng)回報(bào)大于資本成本才算為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。換句話說(shuō)，投資者獲取的資本本身是需要成本的，即機(jī)會(huì)成本，如貸款利息等。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不能獲取比這個(gè)成本大的稅后利潤(rùn)，那經(jīng)營(yíng)者的管理就如同沒(méi)有價(jià)值，因他沒(méi)有使資本實(shí)現(xiàn)增值。EVA強(qiáng)調(diào)了提高資本使用效率及價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)，對(duì)電網(wǎng)這種資本密集型的企業(yè)影響更為深遠(yuǎn)。
（二）EVA目標(biāo)能為企業(yè)內(nèi)部建立更好的決策溝通語(yǔ)言
EVA能將資產(chǎn)的利用效率一并納入考核，使其成為企業(yè)內(nèi)部非常重要且高效的一種溝通語(yǔ)言。電力行業(yè)資產(chǎn)投資回報(bào)率對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造具有重要的影響，只要是涉及資產(chǎn)投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的部門(mén)均可影響EVA的改善，將全部納入EVA考核，使企業(yè)管理者與所有者目標(biāo)一致。
（三）EVA直觀表述資產(chǎn)保值增值情況
國(guó)有資產(chǎn)保值增值率實(shí)際上并未考慮資本成本，可能掩蓋了國(guó)有資產(chǎn)的流失。EVA進(jìn)一步修正了這個(gè)增值的概念。保值就是沒(méi)有價(jià)值損失，增值就是有創(chuàng)造價(jià)值，EVA結(jié)果是等于零還是大于零，直觀地表述了資產(chǎn)保值增值情況。
（四）提高EVA的一般管理方法
從EVA計(jì)算公式可見(jiàn)其主要驅(qū)動(dòng)因素包括：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、平均資本及平均資本成本率。根據(jù)以上驅(qū)動(dòng)因素，提高EVA的一般管理方法包括：
1.提高現(xiàn)有資本的利用效率，通過(guò)提高資本的使用效率或加快資本周轉(zhuǎn)來(lái)增加收益；2.增加投資回報(bào)率大于資本成本的項(xiàng)目；3.從投資報(bào)酬率低于資本成本的資產(chǎn)及項(xiàng)目中抽回資金，如關(guān)停低效率的業(yè)務(wù)部門(mén)、減少不必要存貨等，因?yàn)橘Y產(chǎn)的沉積就意味著成本的增加和財(cái)富的損失；4.合理改善資本結(jié)構(gòu)以達(dá)到降低資本成本率的目的。
三、廣東電網(wǎng)公司對(duì)地市供電局的EVA考核
（一）現(xiàn)行EVA分解指標(biāo)對(duì)EVA考核的支持程度
1.總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率是最接近EVA管理理念的指標(biāo)
總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率是衡量資產(chǎn)獲得稅前利潤(rùn)的能力，能反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合效益?？傎Y產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)能更好地對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)間的單位資產(chǎn)利潤(rùn)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)，其比率越大，證明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，在三項(xiàng)指標(biāo)中是最接近EVA考核理念的。但由于未考慮資本成本、所得稅、利息等因素，未能直觀反映企業(yè)是否創(chuàng)造了新的增加值，也未能通過(guò)資本成本將資產(chǎn)管理部門(mén)的職責(zé)涵蓋進(jìn)來(lái)，不能完全代替EVA的評(píng)價(jià)。EVA相對(duì)地市供電局來(lái)講還是霧里看花。
2.萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量為資產(chǎn)效益管理發(fā)揮很大作用，但需進(jìn)一步完善
萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量是每萬(wàn)元的固定資產(chǎn)當(dāng)年平均供電量，反映固定資產(chǎn)的利用效率，可以用于衡量供電量與固定資產(chǎn)原值規(guī)模之間的關(guān)系。指標(biāo)的應(yīng)用使各地市供電局開(kāi)始注重資產(chǎn)規(guī)模及投資規(guī)模，對(duì)加強(qiáng)各企業(yè)的資產(chǎn)管理意識(shí)起到重要的作用，但作為EVA的支持指標(biāo)，該指標(biāo)需要進(jìn)一步完善。
根據(jù)指標(biāo)含義，萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量越高，企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率也越高。但作為支持EVA考核的指標(biāo)，萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量評(píng)價(jià)容易造成如下誤區(qū)：萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量高的企業(yè)一定是資產(chǎn)利用效率較高的，其企業(yè)管理資產(chǎn)的水平也較高。但實(shí)際上，固定資產(chǎn)原值未能反映固定資產(chǎn)的成新度及固定資產(chǎn)本身累計(jì)已為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，與資本不是同一概念，使用固定資產(chǎn)原值考核可能無(wú)法反映一些資產(chǎn)管理優(yōu)秀企業(yè)的真實(shí)水平。下面通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的例子說(shuō)明：
表1中，A供電局計(jì)算后的萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量為15千千瓦時(shí)/萬(wàn)元，萬(wàn)元資產(chǎn)供電量卻為50千千瓦時(shí)/萬(wàn)元。B供電局以相等的平均固定資產(chǎn)原值運(yùn)營(yíng)，但成新率高，萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量為16千千瓦時(shí)/萬(wàn)元，萬(wàn)元資產(chǎn)購(gòu)電量?jī)H為17.78千千瓦時(shí)/萬(wàn)元。單純以萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量結(jié)果來(lái)評(píng)定B供電局的固定資產(chǎn)產(chǎn)生的效益更高，可能較為片面。在EVA的創(chuàng)造方面，由于A供電局僅使用30億元資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而B(niǎo)供電局在使用100億元的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，假設(shè)單位售電利潤(rùn)相等，以4.1％資本成本率計(jì)算的資本成本A供電局就比B供電局節(jié)約了2.9億元。因此，此指標(biāo)可能會(huì)出現(xiàn)像A供電局這樣的資產(chǎn)全生命周期管理較優(yōu)、利用資產(chǎn)能創(chuàng)造更多EVA的單位反而排名更低。為追求更高的萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量，企業(yè)會(huì)選擇加快更新?lián)Q代，以成新率高的設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)。這樣一來(lái)，資本需要進(jìn)一步增加投資，資產(chǎn)的使用期限縮短，反而對(duì)EVA有降低影響。
根據(jù)上述分析，作為EVA的分解指標(biāo)，萬(wàn)元固定資產(chǎn)供電量可變?yōu)槿f(wàn)元資產(chǎn)購(gòu)電量。資產(chǎn)方面已剔除了折舊等影響，為在占用資本的概念。它能較好地衡量企業(yè)資產(chǎn)管理水平，促進(jìn)資產(chǎn)的充分運(yùn)用，對(duì)EVA有更直接的支持作用。
3.單位可控供電成本節(jié)約率需擴(kuò)大到單位供電成本節(jié)約率
單位可控供電成本節(jié)約率是衡量可控供電成本的同比節(jié)余程度，主要鼓勵(lì)可控供電成本的逐年節(jié)約，進(jìn)而擴(kuò)展盈利空間。作為EVA的分解指標(biāo)，節(jié)約率應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)展到單位供電成本，需把資產(chǎn)折舊也一并考慮進(jìn)去。這樣才能使企業(yè)關(guān)注資本性投資的后續(xù)成本，進(jìn)一步提高資產(chǎn)的投資回報(bào)率，促進(jìn)資本的優(yōu)化配置。
由于以上指標(biāo)均未將資本成本的計(jì)量納入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分傳遞，不能完整地支持EVA本身的考核。
（二）EVA考核是否可落實(shí)應(yīng)用到地方供電局
正視問(wèn)題是解決問(wèn)題的第一步，計(jì)算每單位真實(shí)EVA，是實(shí)施EVA管理的第一步。對(duì)象是否可實(shí)行EVA評(píng)價(jià)主要有兩方面考慮因素：1.對(duì)象的稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)及占用資本是否可計(jì)量；2.企業(yè)管理者是否有足夠的決策權(quán)影響資本的投資以及資產(chǎn)的利用效率，進(jìn)而影響EVA結(jié)果。
鑒于以上兩個(gè)要素，筆者認(rèn)為EVA是可以考核到地市局層級(jí)的。使用EVA考核評(píng)價(jià)可進(jìn)一步發(fā)揮地市供電局管理者的管理能力，使價(jià)值創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)得到自上到下的統(tǒng)一，可避免各單位為了爭(zhēng)取資源而造成過(guò)度投資的情況。
考核還需考慮EVA增長(zhǎng)情況，進(jìn)而鼓勵(lì)與引導(dǎo)EVA的不斷改善。因不同資產(chǎn)規(guī)模的EVA差異較大，若單純以EVA作為衡量指標(biāo)可能不利于對(duì)標(biāo)與評(píng)價(jià)。故此可用單位資本經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充，彌補(bǔ)EVA不能橫向比較的缺陷。
四、地市供電局實(shí)現(xiàn)EVA管理的方案設(shè)計(jì)
實(shí)施資金零余額管理后，地市供電局基本不存在現(xiàn)金或銀行存款方面的流動(dòng)資產(chǎn)，對(duì)資產(chǎn)的管理決策主要集中在應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)及非流動(dòng)資產(chǎn)上。購(gòu)售電單價(jià)的籌劃不是地市供電局的管理范圍，因此在EVA管理方面，主要集中在優(yōu)化資源配置、實(shí)施EVA導(dǎo)向的預(yù)算準(zhǔn)入管理、提高原有資產(chǎn)使用效率、減少單位運(yùn)營(yíng)成本四方面進(jìn)行EVA管理。
（一）開(kāi)展基于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，以EVA為目標(biāo)優(yōu)化資源配置
早在2003年，麥肯錫公司就在《資本分配管理：中國(guó)電網(wǎng)改制重頭戲》中提出，“資本分配管理是其以經(jīng)濟(jì)效益為中心、提高投資回報(bào)的重中之重。首先，良好的資本分配管理是資本密集型行業(yè)的必然要求。資本分配優(yōu)化是提高資本密集型行業(yè)的投資回報(bào)率的關(guān)鍵因素”。鑒于電網(wǎng)企業(yè)資本密集型的特點(diǎn)，資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動(dòng)不可能短期實(shí)現(xiàn)，要使資產(chǎn)規(guī)模與供電量相適應(yīng)也需要整體籌劃，平衡資源配置。同樣地，EVA在地市供電局的提高與持續(xù)改善需要一個(gè)長(zhǎng)期的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。開(kāi)展基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，以EVA為目標(biāo)進(jìn)行資源配置規(guī)劃，逐步實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化資本規(guī)模的戰(zhàn)略規(guī)劃，是地市供電局在EVA管理方面的重要管理過(guò)程，也是地市供電局實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造管理的重要保證。
地市供電局不存在融資職能，因此戰(zhàn)略規(guī)劃內(nèi)容注重在投資及成本戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略規(guī)劃要以EVA為目標(biāo)，以供售電規(guī)劃為前提，大方向決定一定時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而決定規(guī)劃期內(nèi)的投資總額。成本戰(zhàn)略方面則需要進(jìn)一步分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、驅(qū)動(dòng)因素與單位成本的現(xiàn)狀，找出其與最佳作業(yè)成本之間的差距，通過(guò)戰(zhàn)略規(guī)劃逐步實(shí)現(xiàn)有關(guān)作業(yè)流程的改善及成本結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，以達(dá)到減少單位供電成本、提高單位銷售利潤(rùn)的目的，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)EVA的提高。
（二）在預(yù)算準(zhǔn)入決策中進(jìn)一步重視EVA的評(píng)價(jià)因素
現(xiàn)時(shí)地市供電局的投資可行性研究中的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，多使用內(nèi)部收益率IRR，一般認(rèn)為內(nèi)部收益率大于等于電網(wǎng)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率便是可行的方案。單純使用內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)可能使一些能創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目不被批準(zhǔn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)基本由設(shè)計(jì)院計(jì)算，供電局財(cái)務(wù)參與程度不高，數(shù)據(jù)未能準(zhǔn)確反映實(shí)際情況。
資本性投資預(yù)算準(zhǔn)入應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造，把EVA作為主要準(zhǔn)入條件。
地市供電局的投資預(yù)算準(zhǔn)入流程還應(yīng)進(jìn)行如下三個(gè)方面的改善：1.以項(xiàng)目EVA為經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)。項(xiàng)目預(yù)算準(zhǔn)入的經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算過(guò)程需進(jìn)一步細(xì)化，盡量計(jì)算單項(xiàng)投資估算可對(duì)外提供的電量、獲取的收入、成本總額，最終以估算EVA作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行的關(guān)鍵指標(biāo)。2.加大財(cái)務(wù)部參與程度，確保相關(guān)電價(jià)、單位成本、利潤(rùn)率等與各單位實(shí)際情況相配合，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度。3.把為社會(huì)效益、管理效益而付出的成本進(jìn)行量化。
（三）加強(qiáng)資產(chǎn)的實(shí)物管理，提高現(xiàn)存資產(chǎn)使用效率
1.提高電網(wǎng)使用效率
電網(wǎng)資產(chǎn)是地市供電局經(jīng)營(yíng)中最重要、比重最大的資產(chǎn)，提高其使用效率可為企業(yè)創(chuàng)造最多的EVA?？蓮娜缦峦緩礁纳疲海?）在滿足安全可靠運(yùn)行的基礎(chǔ)上，合理降低容載比。電網(wǎng)過(guò)度寬裕，其實(shí)是電網(wǎng)資產(chǎn)利用率不高的表現(xiàn)，相當(dāng)于一部分的資本投資并沒(méi)有充分發(fā)揮作用，不能帶來(lái)效益。因此，在安全可靠的范圍內(nèi)合理降低容載比，提高電網(wǎng)資產(chǎn)的平均利用效率，使現(xiàn)存資產(chǎn)帶來(lái)更多收益。（2）鼓勵(lì)谷期用電，提高谷期售電量。電網(wǎng)在谷期如不需供電，相當(dāng)于是這個(gè)時(shí)段的閑置資產(chǎn)，并沒(méi)創(chuàng)造價(jià)值。如能鼓勵(lì)用戶增加在這些時(shí)段的用電量，相當(dāng)于閑置的資產(chǎn)重新創(chuàng)造效益，是另外一種意義上的閑置資產(chǎn)再利用。（3）合理調(diào)度，錯(cuò)峰填谷，改善電網(wǎng)負(fù)荷不飽滿的情況，保證電網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，以此提高電網(wǎng)資產(chǎn)的收益。
2.延長(zhǎng)資產(chǎn)使用壽命，減少資產(chǎn)的非正常報(bào)廢
延長(zhǎng)資產(chǎn)的使用壽命可使資產(chǎn)獲取更多的收入。當(dāng)資產(chǎn)通過(guò)折舊的方式回收后，到了某個(gè)時(shí)間，資產(chǎn)基本不占用資本，也等于不存在資本成本。只要盡量地延長(zhǎng)資產(chǎn)的使用壽命，其所帶來(lái)的增量收入都是創(chuàng)造的新增價(jià)值。非正常報(bào)廢實(shí)際上是損害企業(yè)效益的一種行為。它使項(xiàng)目的收入未能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，還造成了資本的損失，是資產(chǎn)管理不善的結(jié)果，應(yīng)盡量避免。
3.盡量使用維修代替重置設(shè)備資產(chǎn)
許多實(shí)施EVA的公司發(fā)現(xiàn)，在EVA考核后，管理者更傾向于維修資產(chǎn)而不是進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置。原因是考慮資本成本后，管理者會(huì)選取最能創(chuàng)造價(jià)值或最節(jié)省資本成本的方式保證生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，維修行為不會(huì)造成資本成本的增加，同時(shí)也代表了EVA的增加。
（四）加強(qiáng)成本精益化管理，提高單位售電效益
供電成本方面需加強(qiáng)精益化管理，細(xì)化作業(yè)流程與作業(yè)成本，通過(guò)對(duì)標(biāo)查找現(xiàn)狀與最佳標(biāo)準(zhǔn)之間的差距，通過(guò)對(duì)流程技術(shù)等優(yōu)化達(dá)到成本最優(yōu)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的單位售電效益。
（五）基于EVA導(dǎo)向的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)
以上的管理要求需要通過(guò)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系進(jìn)行監(jiān)控及鼓勵(lì)。在地市供電局現(xiàn)行的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中，重點(diǎn)是要加大領(lǐng)導(dǎo)班子中EVA的評(píng)價(jià)比重，還有將影響EVA的非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入到資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理的主要部門(mén)，指標(biāo)導(dǎo)向逐步加強(qiáng)資產(chǎn)投資部門(mén)及管理部門(mén)的價(jià)值管理及價(jià)值創(chuàng)造的意識(shí)與決策，統(tǒng)一目標(biāo)。
表2是根據(jù)之前的EVA管理要求，對(duì)不同管理部門(mén)的評(píng)價(jià)指標(biāo)細(xì)分的建議。EVA指標(biāo)分解需要注意三個(gè)地方：（1）對(duì)EVA目標(biāo)的不同要求，可能選擇不同的分解指標(biāo)，但不能單純以當(dāng)年預(yù)算定目標(biāo)值而不理EVA是否為正或是否獲得改善，必須把改善要求體現(xiàn)到目標(biāo)值上。（2）EVA的分解指標(biāo)將根據(jù)EVA應(yīng)用階段的深化而變化，最終以可以直接計(jì)算各管理部門(mén)創(chuàng)造的EVA額度為目標(biāo)。（3）應(yīng)建立起能促進(jìn)管理者不斷提高業(yè)績(jī)的薪酬激勵(lì)機(jī)制。
五、結(jié)論
EVA引領(lǐng)企業(yè)向價(jià)值創(chuàng)造的管理模式轉(zhuǎn)變，將資產(chǎn)管理納入到效益創(chuàng)造的范疇，使企業(yè)效益變得不單單是財(cái)務(wù)部門(mén)或企業(yè)管理者關(guān)心的事情，對(duì)于資本密集型的電網(wǎng)企業(yè)能發(fā)揮很大的作用。引用管理學(xué)之父彼得・德魯克的一句話，“作為一種度量要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面?！比绻麘?yīng)用好EVA管理，可使管理者把企業(yè)當(dāng)成自己的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，那是最理想的企業(yè)管理狀態(tài)。雖然EVA本身的設(shè)計(jì)并不是完美的，計(jì)算比較復(fù)雜，應(yīng)用需要較長(zhǎng)時(shí)間，但是其所倡導(dǎo)的價(jià)值創(chuàng)造理念能加強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是促進(jìn)精益化管理的工具與手段。因此，加強(qiáng)落實(shí)EVA在地市供電局的管理應(yīng)用，迎接價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)管理時(shí)代，是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的有效途徑。
