企業財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財 活動的行為與效率。企業財務戰略的選擇必須著眼于企業未來長期穩定的發展、經濟 周期波動情況、企業發展方向和企業增長方式等，并及時地對企業財務戰略進行調 整，以動態保持企業的核心競爭力。企業在選擇財務戰略的過程中要注意以下幾方面 問題:
(1)財務戰略的選擇要與經濟周期相適應 從財務的觀點看，經濟的周期性波動要求企業順應經濟周期的過程和階段，通過 制定和選擇富有彈性的財務戰略，以減少它對財務活動的影響，特別是減少經濟周期 中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰略的選擇和實施要與經濟運行周期相配 合。在經濟復蘇階段應采取擴張型財務戰略:增加廠房設備，采用融資租賃，繼續建 立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩健型財務戰 略。在經濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰略:停止擴張，出售多余的廠房設備， 停產不利的產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經濟蕭條階段，特別在經 濟處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨， 減少臨時性雇員。
(2)企業財務戰略的選擇必須與企業經濟增長方式相適應 企業經濟增長方式客觀上要求實現從粗放增長向集約增長的根本轉變，為適應這 種轉變，企業財務戰略需要從兩方面進行調整。一方面，調整企業財務投資戰略，加 大基礎項目的投資力度。企業真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源 配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發展。雖然基礎項目在短期內難以帶來較大 的財務利益，但它為長期經濟的發展提供了重要的基礎。所以，企業在財務投資的規 模和方向上，要實現基礎項目相對于經濟增長的超前發展。另一方面，加大財務制度 創新力度，可以強化集約經營與技術創新的行為取向;可以通過以效益最大化為目標 的財務資源配置，限制高投入、低產出對資源的利用，是企業經營集約化、高效率得 以實現。
(3)企業財務戰略選擇必須與產品生命周期相適應
企業生命周期理論認為，企業發展具有一定的規律性，大多數企業的發展可分為 初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，企業在每個發展階段都有自己的階段特 色，正確把握本企業的發展階段，制定與之相適應的財務戰略非常重要。
企業的生命周期是指企業從成立到成長、壯大、衰退直至破產或解散、清算完畢 的整個時期，企業的生命周期一般可分為初創期、成長期、成熟期與衰退期四個不同 階段。
a)初創期企業財務特征及財務戰略 在初創時期，由于初創時期企業資信水平低，償債能力差，資產抵押能力有限，負 債融資缺乏信用和擔保支持，很難獲得銀行貸款支持，企業資本主要來源于創業者和 風險資本，投資項目具有高風險和高收益的特點，技術研發風險、產品推廣受阻、同 業競爭劇烈、融資不利以及資金回收難等經常發生。
財務上一般體現為集權模式，創業者對籌資、投資以及口常財務管理工作都要過 問，財務大權完全撐控在創業者手中。 因此，該階段企業財務管理的目標是“現金流量最大化”，采取以“低負債、低收 益、不分配”為特征的穩步成長型財務戰略。
在初創期資源有限的條件下，如何在企業財務戰略的指導下，最優化企業的資源配 置使企業生存下來，是企業初創期所面臨的基本問題。
在投資方面，企業應根據有限的資金，選擇所能達到的投資規模，通過資源在一項 業務中的高度集中，增加其主要業務的銷售量，提高市場占有率，從而為企業發展進 行原始資本積累。
此外，企業應將籌集的資金集中用于新產品的研究開發、市場推廣、工藝設計等領 域。在籌資方面，企業應保持良好的資本結構，根據未來的償債能力選擇可以接受的 融資方式，要防止企業在初始階段背上沉重的債務負擔而陷入財務危機。
處于初創期的企業融資渠道比較少，往往通過留存收益來提供資金。在募集新的長 期資金方面可以招募新的股東或者從銀行貸款，但在利潤不足的情況下，企業很難獲 得資金支持，資金成本高。在這種情況下，企業可以選擇風險投資，政府也可以通過 減免稅收的方法鼓勵私人進行風險投資。在分配方面，初創期企業收益低且不穩定， 實現的稅后利潤應盡可能多地留存，充實資本，為企業的進一步發展奠定物質基礎。因此，這一時期一般不分配利潤。
b)成長期企業財務特征及財務戰略
企業通過積累，形成了初步規模，擁有了一定的自有資金周轉規模，在一定的市場 中建立了較大的競爭優勢，形成了一定規模的員工隊伍，具備了一定的融資能力經營 者分權財務治理模式逐漸形成，所有權與經營權也逐漸發生分離一般成長期企業以 “利潤最大化”為財務管理目標，采取“高負債、高股本擴張、低收益、少現金分 紅”的快速擴張型財務戰略。
在成長階段，企業財務戰略的任務是謀求市場中的領先地位，爭取成為擁有巨大市 場實力的強勢企業從籌資戰略上看，銀行和其他金融機構都愿意提供資金，企業舉債 的資信條件得到滿足，通常能貸到數額大、成本低、附有優惠條件的貸款。因此，在 融資方式上，企業應該更多地利用負債籌資。因為負債籌資既能為企業帶來財務杠桿 效應，又能防止凈資產收益率和每股收益的稀釋從投資策略看，這一階段的企業宜采 取一體化投資戰略，即通過企業外部擴張或自身擴展等途徑獲得發展，以延長企業的 價值鏈或擴大企業的規模，實現企業的規模經濟企業可適度增大營銷投入，以維持現 有的市場地位。同時，企業在快速成長階段需要大量的人才，因此必須將人力資本投 資納入投資戰略體系之中，企業人力資本投資是通過一定量的資金投入，增加與企業 業務有關的人力資本投資客體的各種技能水平的投資活動。此外，由于企業的現金儲 備充足，可以將現金轉換為有價證券或對外股權投資，以獲取投資收益，實現資本保 值增值在分配方面，企業的股利分配政策應該在保證企業未來成長的資金支持的前提 下，實現企業所有者現實利益的增長。因此企業可以在定期支付少量現金股利，而送 股、轉增股的使用較為普遍。
C)成熟期企業財務特征及財務戰略
在成熟期，產品開始進入回報期，由于產品市場分額穩定，企業盈利水平穩定、現 金流轉順暢，企業財務狀態比較穩定，人力資源充足，研發能力增強;組織管理方 面，由于企業組織層次的增多，部門之間相互推誘的現象增多，創新精神逐步為較為 保守的做事方式取代，應變能力開始變差，這一階段需要充分注意預防“大企業病” 在這個階段，由于企業規模擴張，甚至采取國際化，客觀上需要職業經理人員進行實 際運作、管理，形成了職業經理層財務治理模式成熟期企業以企業價值最大化增長為 財務管理目標，財務戰略一般應采取“低負債、高收益、中分配”的穩健型財務戰略 在企業的成熟期，為了避免企業進入成熟階段后對企業發展速度的制約，企業一般應 采取折衷的財務戰略在投資方面，企業多采用多元化的投資戰略以避免資本全部集中 在一個行業所可能產生的風險。
同時，企業需要為快速成長階段積累下來的未利用的剩余資源尋找新的增長點，但 市場容量有限，這便導致企業轉向其他行業。
企業也可繼續采用兼并收購等資本運作的方式，鞏固其規模經濟的效益，從而使企 業有效地整合內部及外部資源，擴大企業的盈利水平，提高企業的經營效率，優化社 會資源配置。在籌資方面，企業對外部資金的需要逐漸下降，而先前取得的款項也逐 漸進入了還款期。由于企業此時具有較為豐厚的盈余積累，在資金的使用上應以內部 資金為土，以防止企業在戰略調整過程中出現過重的利息負擔為了優化資產負債結 構，改善現金流狀況，成熟期企業可以采用資產證券化的方式來進行籌資，這不僅可 以增強發起人的資產流動性，而且風險較小，收益適中，有利于企業獲得較高的資信 評級，改善企業的財務狀況并提升企業的經營狀況，使企業的營運進入良性循環狀 態。
財務指標的優化和低成本融資渠道的暢通能夠使企業的口常業務經營具有更高的靈 活性，可以采用積極的銷售政策如賒銷來提升經營業績，從而使企業營運良性循環等 等。從收益分配戰略看，企業成熟期現金流量充足，籌資能力強，能隨時籌集到經營 所需資金，資金積累規模較大，具備較強的股利支付能力，而且投資者收益期望強 烈，因此適宜采取高股利支付比率的現金股利政策。
d)衰退期企業財務特征及財務戰略
企業處于衰退期時，銷量、利潤急劇下降，呈現負增長態勢:產品、設備及工藝 老化:企業思想僵化、創新意識嚴重缺乏，企業內部閑置的人力資源也不斷增加，企 業財務狀況逐漸變壞，員工流動率增大等，處于此階段的企業具有較低的經營風險和 較高的財務風險在這一階段，企業財務管理的重點在于獲得穩定的現金流量，并不斷 提高自身的市場價值。因此，企業財務管理目標將會是“現金流革最大化”，企業應 采取“高負債、低收益、少分配”的防御收縮型財務戰略。
企業衰退期采取的防御型財務戰略表現在如下方面:從投資戰略來看，衰退時期的 企業往往通過業務收縮、資產重組或被接管、兼并等形式可以延緩衰退，或蛻變為另 外一個產業的企業。當然，在這種情況下，企業應合理地進行投資，謹慎地進行資本 運作，以有效規避風險同時，在該階段的發展中，還要非常注意財務指標的預警提 不。
對于那些不盈利而又占用大量資金的業務，企業則可采取剝離或清算等退出戰略， 以增強在需要進入的新投資領域中的市場競爭力。可以通過采取削減分部和精簡機構 等措施，招‘活現有的存量資產，節約成本支出等手段，集中一切資源，用于企業的主 導業務，以延長企業土導業務的退出市場時間。從籌資戰略看，企業衰退期仍可繼續 保持較高的負債率，而不必調整其激進型的資本結構因為，防御不是全面的退縮，而 是積累內部力量，尋找新的機會，在環境有利的條件下，謀求新的更大規模的發展。 另一方面，衰退期的企業具有一定的財務實力，以其現有產業作后盾，高負債籌資戰 略對企業自身而言是可行的。從利潤分配戰略看，衰退期階段，企業的獲利能力下 降，再投資機會已經枯竭，但現金流量依然較多，一般采取較高的股利分配政策，當 然，高股利分配應以不損害企業未來發展所需投資為最高限。
