一、財務戰略的選擇必須同企業的不同發展階段相適應
通常企業的生命周期可以劃分為初創期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。不同發展階段的企業采用不同的競爭戰略，不同的競爭戰略決定了不同的經營風險，經營風險的高低決定了利益相關者可接受的財務風險，利益相關者可接受的財務風險決定了資本結構、籌資來源和股利政策。因此，制定財務戰略必須考慮企業所處的發展階段。
初創期，企業知名度低，競爭對手少，產品用戶少，銷量少，營業成本高，廣告費用大，此時經營風險很高，因此應選擇低財務風險戰略，盡量使用權益資本，不使用負債籌資。初創期，企業的違約風險很大，債權人會要求更高的利息率；初創期大多沒有應稅收益，不能從負債籌資中獲得節稅的好處，因此，使用負債籌資也不會降低資本成本。在籌集權益資本時，應尋找風險投資者。投資的重點是研究開發和技術改進，提高產品質量，擴大市場占有率。初創期，企業大多虧損，沒有可供分配的利潤，需要大量投資，凈現金流量為負數，企業的股利支付率大多為零。
成長期，產品銷量大大增加，競爭者涌入，經營風險較初創期有所降低，主要是產品本身的不確定性減少，但仍維持較高的水平，原因是競爭加劇了，市場的不確定性增加。此時仍需控制財務風險，不宜大量增加負債的比例。在成長階段，風險投資者退出，去尋找其他處于初創期的企業。此時應通過私募解決權益資本，或者在符合條件時公開募集權益資本。投資重點是擴大生產規模，建立大宗分銷渠道，時機成熟還可走收購、兼并、聯合的路子快速擴張，實現規模經濟效應。為了支持高速增長、擴大投資，大部分利潤應當再投資，沒有多余的現金，因此，成長期企業大多采用低股利政策。
成熟期，銷售額、市場占有率、盈利水平都比較穩定，經營風險進一步降低，此時，應擴大負債籌資的比例，利用負債可以獲得節稅的好處。成熟期會有很多的現金凈流入，而且投資需求在減少，借債回購股票可以快速調整資本結構。成熟期，權益投資人主要是大眾投資者，特別是對股利更感興趣的投資者。此時，企業戰略重點是鞏固市場占用率，降低成本。由于現金流量充足，籌資能力強，因此應提高股利支付率。
衰退期，銷售額、盈利水平、現金流量都在下降，企業應設法進一步提高負債籌資的比例，以獲取節稅的好處。為了讓股東提前收到最后的資本份額，應借入與企業資產最終變現價值相等的債務。如果企業在市場中處于較強的競爭地位，可以考慮以較低的價格收購其他衰退期的企業，迅速獲得市場控制權；反之，應采用退卻戰略，盡快退出。此時，已不再投資，經營中獲得的多余現金全部用來分配股利。
二、財務戰略的選擇要符合利益相關者的預期
利益相關者的預期目標是創造價值。創造價值是財務管理的目標，也是財務戰略管理的目標。影響價值創造的因素有四個，即投資資本回報率、資本成本、銷售增長率、可持續增長率。投資資本回報率反應企業的盈利能力，由投資活動和經營活動決定；資本成本用加權平均資本成本計量，由股東和債權人的期望報酬率及資本結構決定；銷售增長率由外部環境和企業的競爭能力決定；可持續增長率是企業不增發新股并保持目前經營效率和財務政策的條件下公司銷售所能增長的最大比率。投資資本回報率減去資本成本，如果差額為正數，則該企業為股東創造價值，反之減損價值；銷售增長率減去可持續增長率，如果差額為正數企業現金短缺，反之現金剩余。這樣會出現四種組合，即增值型現金短缺、增值型現金剩余、減損型現金剩余、減損型現金短缺。處于不同類型的企業應選擇不同的財務戰略。
增值型現金短缺表明，企業可以為股東創造價值，但自身經營產生的現金不足以支持高速增長的銷售，會遇到現金短缺。如果高速增長是暫時的，應通過增加借款來解決現金短缺問題。如果預計高速增長將持續較長時間，現金短缺問題有兩種方案，一是提高可持續增長率，具體包括:提高經營效率，如降低成本、提高產品價格、降低營運資本、剝離資產利潤率較低的資產、改變供貨渠道等；改變財務政策，如停止支付股利、增加借款比例；二是增加權益資金。如果提高可持續增長率還不能解決現金短缺問題就要增加權益資金，包括增發股份或兼并增長慢、有多余現金的企業。
增值型現金剩余表明，企業可以為股東創造價值，但是增長緩慢，自身經營產生的現金超過銷售增長的需要，出現現金剩余。此時由于企業創造價值，因此，要利用剩余現金加速增長，如擴大投資規模、收購相關業務等。加速增長后還有現金剩余，找不到進一步的投資機會，就要把多余的現金分配給股東，如提高股利支付率、回購股份。
減損型現金剩余表明，資源未得到充分利用，存在被收購的風險。主要問題是盈利能力差，因此，應采用以下財務戰略：首先是提高投資資本回報率。包括提高稅后經營利潤率，如提高價格、降低成本等；提高經營資產周轉率，降低存貨、應收賬款等資金占用。其次是降低資本成本。再次，如果前兩個方案仍不能扭轉價值減損狀態，應盡快將企業出售。
減損型現金短缺表明，股東財富和現金都在被蠶食，不能通過擴大銷售解決問題。有關的財務戰略選擇，一是徹底重組，如果盈利能力低是本公司獨有的問題，應仔細分析價值減損和增長低的原因，進行徹底重組；二是出售，如果整個行業都不景氣，或者企業缺乏核心競爭力，無法扭轉價值減損局面，應盡快選擇出售以減少損失。
三、財務戰略的內容
籌資戰略是根據企業面臨的環境和發展趨勢，適應企業整體戰略的要求，對籌資目標、結構、渠道、方式等問題進行長期系統的謀劃。是解決向什么人、在什么時候、籌集多少資金的問題。在籌集資金時要合理確定各種資金來源在總資金中的比重，即保持合理的資本結構，同時要合理安排長期籌資和短期籌資的相對比重，以降低資本成本，籌集企業發展資金。
投資戰略對增加企業價值來講是最重要的戰略，是解決戰略期間內投資的目標、規模、方式等重大問題。對項目投資要充分估計投資風險，考慮資金的時間價值，權衡資本成本和項目收益率，分析項目的現金流量，只有投資報酬率高于資本成本或者是項目的凈現值為正數，該項目才值得投資。對證券投資要慎重，因為在資本市場上，只會獲得與投資風險相稱的報酬，即與資本成本相同的報酬，不會增加股東價值。
股利分配戰略解決的是在利潤中有多少發放給股東，有多少留下來再投資。股利支付率太高，影響企業再投資的能力，股利支付率太低，可能引起股東不滿，兩種情況都會使公司股價下跌。稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來的投資機會、各種資金來源及其成本、股東對當期收入和未來收入的偏好等都會影響股利決策。公司應根據不同發展階段的具體情況來確定最佳的股利政策。
四、財務戰略的制定與實施
制定財務戰略首先要對財務戰略環境進行分析，收集有關信息，結合企業自身的財務能力和企業整體戰略的要求，編制設計財務戰略方案，對方案進行評價，選出滿意的方案。
實施財務戰略要建立健全有效的戰略實施的組織體系，并且要動員全體員工共同參與，明確不同戰略階段的控制標準，評價目標實現情況，進行有效的控制。實施完畢之后，應進行總結評價，為以后的財務戰略管理奠定基礎。
總之，企業財務戰略的選擇決定著財務資源的配置，影響著企業理財活動的行為與效率，著眼于長遠利益與整體效應，有助于企業提高效益，并實現又好又快的發展。
