黑龍江財會2001.7
從資產負債表看企業投資風險
趙秀鳳 王然旭
資產負債表是根據資產、負債、所有者權益之間的相互關系，對日常工作中形成的大量數據進行高度濃縮整理后編制而成的。它表明企業在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源，所承擔的現有義務和所有者對資產的要求權。是為投資者、債權人、管理者等利益主體提供有利于決策的基本信息報表。投資者可以通過對資產負債表有關數據進行深入分析，來確定投資風險的大小，本文對此做一簡單介紹。
1．從固定資產凈值率看投資風險
固定資產原值一累計折舊
固定資產凈值率= ×100％
固定資產原值
從上式可以看出，企業固定資產凈值率越低，設備綜合磨損和折舊程度越高，設備的更新任務就越重，企業管理部門就要籌措資金，及時進行設備更新改造，才能使企業的生產不斷得到發展。固定資產凈值率低對投資人無疑是加大了投資風險，因為投資不是要馬上進行生產而是更新設備。
另外，企業經營資產主要是流動資產和固定資產二者的比例變化，它反映了企業技術構成的變化。就工業企業而言，固定資產比重越大，其技術構成越高，資金收益一般也越高，但資金流動性差，經營風險一般較大。相反，流動資金所占比重大，資金的流動性強風險小，相應的資金收益率上般也較低。一般而言，風險和收益成正比例。因此，從資產負債表可以看出企業經營的收益能力，了解企業的技術構成及經營風險狀況。
2．從企業的長期償債能力看投資風險
長期償債能力可以從資產負債率、產權比率、有形凈值債務率等信息指標得出。
（l）資產負債率
負債總額
資產負債率= ×100％
資產總額
這一指標反映了企業總資產中有多少是通過借債而籌集的，也可以用來衡量企業在清算時保護債權人利益的程度，即投資風險的大小。資產負債率越低，投資風險越小，但同時也要綜合其它指標，了解企業生產形勢，如企業在創建初期或投資新項目時對資金需求量大，負債率就高，因此不可盲目判定。
（2）產權比率
負債總額
產權比率= ×100％
股東權益
這一指標表明，由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，它也表明債權人投資的資本受股東權益的保障程度。從企業長期償債能力看，產權比率越低投資風險越小。
（3）有形凈值債務率
負債總額
有形凈值債務率= ×100％
股本權益一無形資產
所謂有形凈值是股本權益減去無形資產。負債總額與有形凈值相比，更能顯示債權人投入的資本受到股東權益的保障程度，與產權比率同樣有形凈值率越低投資風險越小。
3．從企業的短期償債能力看投資風險
（l）營運資本
營運資本=流動資產一流動負債
營運資本是衡量企業短期償債能力的重要指標，從中可以看出該企業的經營水平，企業的成長性，即可判斷其短期的投資價值。具有營運資本，表明企業有能力償還短期負債，否則表明企業無力償還，資金運轉困難。但并不是營運資本越多越好，過多的營運資本，說明企業利用資金擴大經營利潤的潛力沒有充分發揮，失去了擴大經營獲取更多利潤的機會。因此，流動資產與流動負債之間應保持適當的比例。
（2）流動比率
流動資產
流動比率=
流動負債
在分析企業流動比率時，有必要將其與該企業的歷史水平或歷史同期水平相比較，或與同行業平均水平相比較。流動比率和營運資本相比，流動比率更能反映短期的償債能力。這是因為營運資本是絕對數，而流動比率是相對數，不受流動資產與流動負債規模的影響，更適于不同企業之間的比較，適于不同歷史時期的比較。
通過該指標可以看出企業的成長性，降低投資風險。
（3）速動比率
流動資產一存貨
速動比率=
流動負債
速動比率是評價企業近期償債能力的指標，一般認為速動比率不能低于1，否則償債能力就會偏低。這是因為在流動資產中存貨的多少體現了變現能力的高低，在變現時極有可能發生損失，將其扣出后，用變現能力較好的流動資產與流動負債之比，比較結果更令人可信，可減少投資風險。
綜上所述，利用資產負債表可以從以下幾個方面來評價投資風險：一是從固定資產凈值率看企業的資產結構；二是從資產負債率、產權比率、有形凈值債務率等指標；看企業的長期償債能力；三是從營運資本、流動比率、速動比率等看企業的短期償債能力。資產負債表提供了非常豐富的信息，經營者、管理者及投資人應作深入細致的研究，將投資風險降為最小。當然資產負債表所能提供的信息遠非僅此，同時也可以看出，深入的分析企業的會計報表，對于投資人降低投資風險乃是至關重要的。
作者單位：省青年干部學院
省廣播電視干部培訓中心
