一、我國獨立學院概述
獨立學院是指根據教育部26號令《獨立學院設置與管理辦法》，由實施本科以上學歷教育的普通高等學校與國家機構以外的社會組織或者個人合作，利用非國家財政性經費舉辦的實施本科學歷教育的高等學校。自1999年第一所獨立學院設立，至2010年７月全國共有獨立學院322所，在校生人數已超過200萬，占全國普通本科在校生人數比例近1/5，獨立學院已成為我國高等教育體系的重要組成部分。
二、獨立學院融資的必然性
（一）優化社會資源配置的需要
隨著國民經濟的持續快速發展，我國教育領域投入不足的問題日益突出。為促進教育事業高質量、多元化發展，國家先后頒布了《中華人民共和國民辦教育促進法》及其實施條例，引導社會資源投向教育領域，并在財政、稅收、金融等各方面提供了政策支持。根據最新統計我國民辦高校已達600多所，在校生人數超過400萬，累計辦學經費接近1 000億元，極大的支持了我國教育事業的發展。
（二）獨立學院持續快速發展的需要
作為只有十年左右發展歷程的新型辦學主體，獨立學院在國內尚處于初期階段，由于建設初期對硬件投入要求較高，資金壓力延緩了學院持續快速發展的步伐，也削弱了其承擔更多社會責任的能力。如何合理高效的獲取并使用資金，是每所獨立學院都面臨的難題。
獨立學院獲取資金主要分為內源融資及外源融資兩個方面，現階段獨立學院內源融資主要靠自身滾動積累，而外源融資主要靠間接融資，即通過金融機構融通資金。
在獨立學院設立初期投資方投入能初步滿足建設及運作需要，但隨著規模的擴大，建設投入資金無法只依靠內源融資獲取，此時外源融資就變得十分重要，成為獨立學院做強做大的有力保障。
（三）提升獨立學院內控水平的需要
一般來說對獨立學院的監管主要有兩個途徑，一是教育主管機關及登記管理機關對學院的日常管理，該部分監管職能主要委托給社會機構，即通過會計師事務所提供年度及專項審計報告來實現；二是投資方及母體高校對學院的日常監管，主要通過實施內部審計、規范流程及權限管理等方式實現。
通過對外融資，引入金融機構充當第三方監管的角色，根據其成熟完善的評估及監控體系，對獨立學院經營、財務、工程等方面進行有效監督，有利于提升獨立學院內控水平。
要解決獨立學院對資金的需求，一方面可以通過由投資方追加投入或資金調撥解決，另一方面可通過學院自身對外融資進行解決，以下筆者主要就以獨立學院作為融資主體的模式及難點進行分析。
三、獨立學院融資現狀及難點分析
（一）政策支持方面原因
2002年頒布的《中華人民共和國民辦教育促進法》及2005年頒布的《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》均明確提出國家鼓勵金融機構積極創新，加大對民營經濟的支持力度。但由于各項規定并未落到實處，獨立學院在融資過程中往往遭遇政策的“玻璃門”，無法順暢地利用信貸資金加快學院建設。
（二）金融機構原因
隨著貸款責任追究制度的進一步落實，金融機構將信貸資金安全放在極為重要的位置，有政府背景、財政支持和壟斷資源的國企作為優質資源受到金融機構的青睞和追捧，而同樣作為國民經濟重要組成部分的民企，卻因為體制原因難以獲得快速發展所需資源。獨立學院與母體高校融資時遭受的差別對待，在資金實力雄厚的大型商業銀行尤為明顯。
此外根據《中華人民共和國擔保法》規定學校教育設施不得用于抵押，金融機構一般擴大為不接受以學院資產抵押融資，也加大了獨立學院獲取信貸資金的難度。
（三）學院自身原因
首先，獨立學院設立的時間普遍不長，在招生規模、硬件設施、師資隊伍建設等方面都無法與同類國有高校相比，要在國有本科院校和高職高專等技能型學校的夾縫中尋求發展空間，加上高考生源數量持續回落，部分競爭力不強的獨立學院將會面臨生存壓力。
其次，獨立學院內部管理水平參差不齊，部分學院未嚴格實行“理事會或董事會領導下的院長負責制”，舉辦者與管理者權責不清、分工不明，導致學院內部控制體系流于形式，無法實現管理的規范化和制度化。
最后，目前國內對獨立學院應采用何種會計制度未作出統一規定，絕大部分獨立學院采用的是《高等學校會計制度》或《民間非營利組織會計制度》，在投資者權益、固定資產建造與折舊計提、收支配比、盈余實現等方面無法完全滿足獨立學院核算需要，會計報表不能全面反映學院財務運營情況。
四、獨立學院融資難點破解
（一）規范運作，提升管理水平
獨立學院要上規模上檔次，就必須走規范化管理的道路。以中山大學南方學院為例，自2006年設立之初，就確立了“董事會領導下的院長負責制”分級管理體系，下設院務委員會、學術委員會、教學督導組等機構，并結合獨立學院特點，制訂并實施了包括行政人事、教學、招投標、財務等在內的一系列管理制度，同時由辦學雙方定期派出人員對學院實施內部審計，保證學院各項工作規范、有序的開展。
本文來健全的管理及內控體系，使得南方學院在短短四年便達到萬人規模的發展過程中，能穩步提升管理水平及效率，并在與金融機構建立長期信貸關系時成為關鍵的積極因素。
（二）及時掌握金融政策動向
宏觀政策的調整對實體經濟會產生巨大影響，要做好融資工作，必須及時掌握宏觀經濟及金融政策動態。以筆者了解的情況為例，在銀監會發布 “三個辦法一個指引”后，對金融機構貸款的審批、發放和監管等各環節均提出了更加嚴格細致的要求，有的學院還按老一套模式申請貸款，被否決的可能性大增；而《信托公司凈資本管理辦法》以及規范銀信理財合作業務有關事項的通知，是明確地規范清理銀行信托合作業務的信號，部分學院假信托真貸款的做法，不可避免會碰壁。只有及時準確地掌握政策動向，有的放矢地制訂融資方案，才會取得事半功倍的效果。
（三）及時提供符合標準的經營財務數據
國內獨立學院絕大部分采用的是《高等學校會計制度》或《民間非營利組織會計制度》，而金融機構一般要求按《企業會計制度》提供財務數據，按統一口徑反映資產、權益及盈利情況，以便貸款時評級需要，這就涉及不同會計制度間數據的轉換及解釋說明。
以采用《民間非營利組織會計制度》的獨立學院為例，金融機構在審查報表時，會側重對學院收入利潤結轉、負債率及權益構成等問題進行分析。因高校收支時限的特殊性，每年九月學生報到時一次性收取整年學費，而成本費用卻在一年內均衡發生，收入與支出需配比結轉才能準確的體現盈虧情況。而一次性收取的學費在沒有結轉前，列入“預收款”核算，相當于虛增了負債。類似的由于核算口徑所造成的差異，在融資分析中均需詳加解釋說明。
此外學院還應根據建設、資產采購及運營實際，詳細制訂短期及中期資金計劃，預測資金盈缺及平衡點，以便金融機構能全面及時的掌握學院經營情況，作出準確判斷。
（四）發揮靈活高效體制優勢，創造雙贏
結合母體高校成熟完善的教學管理體系，以及企業先進的經營理念，獨立學院成立之初即在辦學機制、教學創新、經營管理、成本控制等方面擁有強強聯合優勢。此外受益于經營體制的靈活性，使得獨立學院在貸款期限、擔保模式、貸款資金使用等條件安排上所受限制較少，可根據實際制訂可行的融資方案，并且能在信貸、個人金融及理財業務等方面實現與金融機構的多元化深入合作，共創雙贏。
五、獨立學院融資模式分析
以獨立學院為融資主體，目前較為通行的主要有以下幾種模式：
（一）保證擔保
保證擔保是指保證人與貸款人約定，當借款人違約或者無力歸還貸款，保證人按約定履行債務或承擔責任的行為。實際操作中金融機構對為學院提供保證擔保的主體，一般要求滿足與學院有關聯關系、有穩定現金流、與擔保額度相匹配的資產及凈資產額度、適度的總保證擔保額等條件，如條件符合的話，學院投資方是比較適宜的選擇。通常對于部分實力不強的保證方，銀行會要求增加第二保證人，提高貸款的安全系數。
保證擔保的優點在于手續簡單、靈活，交易成本較低，適合建校時間較長，有一定實力及社會美譽度的獨立學院采用。
（二）抵押擔保
抵押是指債務人或者第三人不轉移對財產的占有，將該財產作為債權的擔保。債務人不履行債務時，債權人有權以處置該財產的價款優先受償。
《獨立學院設置與管理辦法》要求相關資產及時過戶至學院名下，同時按照《中華人民共和國擔保法》規定，學校的教育、醫療衛生及其他社會公益設施不得用于抵押，但實際操作中較難界定學校的具體資產是否屬于可抵押范圍，金融機構一般不接受學院資產的抵押申請，可以學院投資方或關聯方的資產作為抵押。
抵押擔保的優點在于適用面廣，一般金融機構都能接受該模式，但辦理評估、抵押登記等流程所需時間較長，且需要學院投資方或關聯方提供符合條件的抵押物。
（三）權利質押
質押一般分為動產質押和權利質押兩種，權利質押是指債務人或者第三人將其權利移交債權人占有，將該權利作為債權的擔保。債務人不履行債務時，債權人有權以處置該權利的價款優先受償。獨立學院采用較多的有股權質押及收費權質押，兩者均屬于權利質押的范疇。
由于獨立學院的特殊性，資方對學院的投資不能以股權形式體現，一般采用的是以投資方股東所擁有對學院投資方的股權作質押，該操作的優點是適用面較廣，大多數金融機構都能接受，但也存在股權評估價值與貸款額不匹配，以及流程需時較長的問題。
目前獨立學院更多采用的是收費權質押模式，對于學費收費權的質押，法學界普遍傾向于否定態度，故現實中金融機構普遍認可的是學院以公寓收費權質押。該模式好處在于靈活且適用面廣，但也存在收入資金受到監管，收費權對應融資額度不匹配的限制。
（四）其他融資模式
除以上融資模式外，獨立學院還可根據自身建設進度及資金使用情況，合理選擇銀行票據、信托等融資渠道，彌補資金缺口，降低財務成本。
上述提到的各種融資模式，單獨使用均存在不同程度的限制，如能結合實際綜合運用兩種或以上模式，可有效降低融資成本，增加融資方案成功可能性。
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