企業會計準則在我國上市公司有效實施已有四年，會計準則實施的經濟效果已經凸顯。而年報是上市公司對過去一個會計年度所有財務數據和信息的匯總，能夠直觀地反映上市公司的經營狀況和運行情況。本文基于截止2011年3月31日已公布2010年年度財務報告的上市公司進行綜合分析，分析上市公司執行會計準則的情況，為投資者提供年報所傳達的上市公司的信息。
截至2011年3月31日，滬深兩市共有1234家上市公司公布了2010年年報，共計實現歸屬母公司股東的凈利潤15,505.83億元，每家公司平均歸屬于母公司股東的凈利潤為12.57億元。本文的分析以上述1234家上市公司公開披露的年報數據為基礎。
一、整體盈利能力大幅提高
第一，凈利潤、凈資產收益率大幅提升。在所有盈利的公司中，工商銀行以1651.56億元的凈利潤拔得頭籌，中國石油以1399億元的凈利潤位居第二，建設銀行以1348億元的凈利潤緊隨其后，第四名中國銀行凈利潤是1044億元。此外，凈利潤從高到低的公司依次為農業銀行949億元，中國石化807億元，中國神華371億元，中國人壽336億元，浦發銀行192億元，興業銀行185億元，民生銀行176億元。
每股凈資產最高的是匯川技術（300077），每股凈資產為21.24元。接下來依次為：國民技術（002422）、沃森生物（300124）、搜于特（002503）、科倫藥業（002503），每股凈資產依次為：25.51元、24.84元、21.24元、21.14元。
凈資產收益率最高的是*ST筑信（600515），為465.6%，接下來依次為：海信科龍（000921）、深信泰豐（000034）、ST宜紙（600793）、*ST南方（000716），凈資產收益率依次為：293.26%、134.04%、98.51%、79.24%。
第二，績優公司占比越來越高。從已公布的年報數據來看，每股收益大于0.5的公司占比達51%，2007年為23.04%，2006年為9.82%。
每股收益最高的是：貴州茅臺（600519），2010年，公司共生產茅臺酒及系列產品32,611.75噸，同比增長11.42%。公司2010年實現凈利潤50.51億元，同比增長17.13%，實現營業收入116.33億元，同比增長20.30%；營業利潤71.61億元，同比增長17.86%；每股收益5.35元，同比增長17.07%。貴州茅臺給出A股新高的分紅記錄，2010年度10送1派23，分紅總額高達22.65億元，占公司當年凈利潤44.8%，但這22.65億元其中的61.76%，約14億元將流向大股東中國貴州茅臺酒酒廠有限責任公司的口袋。
每股收益位居第二的洋河股份（002304）更是以75.48億元的主營收入，躍居中國白酒行業第三位。2010年度，洋河股份實現營業收入76.19億元，同比增長90.38%，凈利潤近22.05億元，同比增長75.86%。而洋河股份則在2010年10轉10派10，合計派發現金紅利4.5億元。公司的大股東洋河集團也獲益不少，其持有公司34.05%的股份，即此次可以直接獲得1.53億元。
每股收益位居第三的是濰柴動力（000338），公司2010年實現凈利潤67.82億元，同比增長99.04%，擬每10股派發現金4.3元（含稅）。2010年公司實現營業收入632.80億元，同比增長78.13%；每股收益4.07元，同比增長98.54%。報告期內公司共銷售工程機械發動機14.1萬臺，同比增長72.15%，銷售5噸及以上裝載機12.8萬臺，同比增長66.72%。
值得一提的是，五糧液2010年營業收入達155.41億元，首次突破150億元大關，比同期貴州茅臺營收高出近40億元，另外實現歸屬于母公司的凈利潤43.95億元，比上年同期增長35.46%。五糧液則在2010年度10派3，派發的現金大約是11.38億元，這其中有56.07%的現金回流到宜賓市國有資產經營有限公司，為6.38億元。
每股收益位居第四的是伊泰B股（900948），公司實現營業收入142.93億元，同比增長29.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤50.51億元，同比上升60.82%；基本每股收益3.45元/股，同比上升60.47%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產9.25元/股，加權平均凈資產收益率44.53%。公司同時公布2010年度利潤分配預案，擬每10股派15.00元（含稅）。同為煤炭開采業的其它公司近兩年的分配方案中也不乏慷慨解囊的，處于行業景氣周期中的煤炭企業2010年年度分配或將延續高派現作風。
從已公布的年報數據來看，每股現金流最高的是：興業銀行（601166），每股經營活動產生的現金流為19.63元；其次為中國平安（601318）、黔源電力（002039）、洋河股份（002304）、中國太保（002601）。
二、整體會計處理更加規范，財務信息質量不斷提高
從2010年看，上市公司對會計準則的理解和掌握程度進一步增強，財務信息披露質量進一步提高。在2010年年報披露前，財政部發布了《關于執行企業會計準則的上市公司和非上市企業做好2010年年報工作的通知》（2010年修訂），對各地財政部門、會計師事務所以及各地財政監察專員辦事處做了規范，也指出了需要重點關注和監督檢查的問題。
中國證監會發布2010年37號令，要求上市公司在披露2010年年報時應提高信息披露質量，充分披露暫停上市和退市風險。37號令同時要求，創業板上市公司應充分披露其核心價值、風險、高管減持及募集資金使用情況。證監會要求，上市公司要建立健全內部控制制度，切實提高規范運作水平，確保信息披露質量。上市公司董事會對公司內部控制的建立健全和有效運行負全面責任。上市公司應在年報“公司治理結構”部分披露公司財務報告內部控制制度的建立和運行情況。
中國注冊協會也在年前下發通知，要求在2010年度上市公司年報審計工作中，注冊會計師應充分關注10項重大風險領域。此外，通知還列舉了創業板公司審計等“審慎應對疑難特殊事項”。
從2010年年報看，上市公司對準則的理解和掌握程度進一步增強，財務信息披露質量進一步提高。
在公司治理愈加規范及股票市場大幅擴容的背景下，上市公司2010年度整體非標比重仍保持低位運行。根據中注協的審計情況快報分析，截至3月27日，公布上市公司年報的有903家，其中有870家被出具了無保留意見的審計報告；有27家被出具了帶強調事項段的無保留意見審計報告；有6家被出具了保留意見的審計報告，分別為：福成五豐、深鴻基、*ST三聯、亞星化學、*ST百科、ST金頂；尚未有無法表示意見的審計報告。
與往年的情況基本上相類似的是，ST類公司成為被出具非標意見審計報告的重災區，這些ST公司被出具非標意見，原因多在于主業虧損嚴重或無生產經營業務、重組沒有實質性進展、資不抵債，經營資產遭查封質押、負債高企、主業虧損嚴重且資產重組未有進展、會計處理不規范等導致持續經營能力存在重大不確定性。按照規定，連續三年虧損的公司將被暫停上市，ST公司為了避免暫停上市，更有粉飾報表進行財務造假的動機。這也是此類公司問題高發的重要原因。
三、凈利潤的行業結構性失衡非常嚴重
截至目前，凈利潤前十大的上市公司基本被金融、石油和煤炭行業所占據。這十大公司累計的凈利潤為8574.28億元，占到目前盈利總額的62.85%。凈利潤的前六位為四大國有商業銀行、中石油及中石化，它們六家公司的凈利潤總額占1234家上市公司利潤總額的46.42%，而四大商業銀行的凈利潤總額占1234家上市公司利潤總額的32.20%，其他銀行的業績也很不錯。
截至3月30日，金融保險行業共有17家公司發布年報，共計實現歸屬母公司股東凈利潤4651.94億元，平均每家公司高達273.64億元，遠遠超過其他行業的平均水平，成為目前最賺錢的行業。
從年報看，中國各大銀行去年取得了佳績，利潤上漲，而不良資產率維持在低位。通過利潤結構的分析可以發現，各大銀行業績的較快增長有一個共同的原因——凈利差和凈利差收益率的顯著回升。其中，農行的凈利息收益率最高，達到2.57%，較上年上升29個基點。
2010年銀行凈利息收益率和凈利差上升主要得益于幾個方面：一方面，2008年下半年央行下調基準利率以來，絕大部分存款和貸款陸續完成重定價，執行較低利率，但貸款平均收息率降幅低于存款平均付息率降幅，存貸款利差有所擴大。而且，央行在去年四季度上調存貸款基準利率，部分貸款先行完成重定價并執行較高利率，存貸款利差進一步擴大。另一方面，受人民銀行連續提高存款準備金率影響，市場流動性趨緊，存拆放同業平均收益率大幅提高，而五大行都屬于銀行間市場上的資金拆出方，其拆出資金的收益率提升。此外，近年來各行持續性地調整信貸資產結構，優化資產結構也有助于凈利息收益率走高。
四、三成公司無分紅安排
截至到3月31日，在已經發布年報的1234家公司中，已經實施分紅和已經發布分紅預案的有868家公司；沒有任何分紅的公司有366家，占比達三成。
從歷年的分配情況來看，滬深兩市上市公司的利潤分配往往重送股和公積金轉增股本，而輕現金分紅。當然，現金分紅意味著上市公司必須拿出真金白銀回報給投資者，可能對其現金流和未來投資能力產生影響，但也不乏業績良好、現金流充裕的公司拿出令人眼前一亮的高派現方案。
處于行業景氣周期內的公司業績往往較好，分紅的可能性也較大。近兩年來，煤炭行業受益于產品價格上漲和需求增加，總體業績較好。根據國家發改委提供的數據，2010年前11個月，全國規模以上煤炭企業主營業務收入21155億元，同比增加6233億元，增長41.8%；其中，大型煤炭企業主營業務收入15397.7億元，同比增加4523億元，增長41.6%。全國規模以上煤炭企業補貼后實現利潤總額2930億元，同比增加1110億元，增長61.1%。
根據相關規定，在未來的發展中要想融資的話，股東分紅尤為重要。按照證監會關于上市公司再融資管理辦法，如果上市公司想獲得再融資的資格，必須滿足的條件是：“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%?！?br />
當然，有關公司分紅戰略問題，應該是建立在理性的基礎上，根據實際情況來討論的。人們應該譴責的是公司對股東權益的漠視與不尊重，但是其標準并非是公司是否分紅，而應該是包括分紅戰略在內的各種具體的企業行為。
五、公允價值計量模式謹慎使用
新會計準則的最大亮點在于引入了公允價值。新會計準則主要在資產減值、金融工具、企業合并、投資性房地產、股份支付、收入確認、融資租賃、政府補助、非貨幣性資產交換、債務重組等領域適度引入了公允價值計量屬性。公允價值計量的優點在于同價值結合緊密，與投資者投資決策的相關性強，有助于投資者持續投資，實現企業的可持續發展。
根據財政部的統計，2007-2009三年間，存在投資性房地產的上市公司分別為630家，690家和772家，絕大部分采用成本模式計量，采用公允價值模式計量的極少，三年分別為18家、20家和25家。2010年的年報分析顯示以公允價值計量的資產（及負債）占總資產（及總負債）的比例仍舊很低，對資產和負債的影響很小。
六、三項費用占成本比重下降，應收應付持續增多
據統計，截至3月27日，滬深兩市共有902家公司發布2010年年報。剔除金融類企業，893家公司共產生三項費用（管理費用、財務費用、銷售費用）5493億元。上述公司2010年和2009年的經營總成本分別為50427億元和38028億元，三項費用合計占比由2009年的12.1%下降到2010年的10.9%。三項費用的控制效果顯示上市公司盈利能力有所提高。
具體來看，三項費用中，銷售費用不僅增幅最大，占三費總和的比重也有所上升。銷售費用比重上升一方面說明上市公司主營擴張較快，另一方面也可能使得上市公司因成本擴張過快而出現現金流的短缺。統計顯示，銷售費用占比從2009年的41.9%上升至2010年的43.3%，而管理費用和財務費用分別從2009年的47.1%和11%下降到46.1%和10.6%。
據已公布年報的非金融企業，應收和應付賬款都出現大幅上升，應收賬款增加了76%，應付賬款增加了33%，保持了2009年以來的高增速。
七、上市公司今年的成長性存在巨大“隱患”
所謂“存貨”，是指企業在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a成品或商品，處在生產過程中的在產品，在生產過程或提供勞務過程中耗用的物料等。
WIND數據顯示，已披露年報且具有可比數據的1105家非金融類上市公司中，2010年末存貨合計17832.062億元，與2009年相比，在過去一年時間里，這些公司的存貨凈增加了4157.07億元。而在2008年的金融危機爆發高峰期，這些公司的存貨為10947.074億元，當年年度存貨凈增量1620.755億元，而2010年這些公司的存貨凈增量已為2008年的2.5倍。
WIND數據顯示，已公布2010年年報的900多家公司的凈利潤增長了49%，但經營性現金流卻下降了6%，出現這種現象的主要原因是存貨大幅增長?，F金流量表顯示，這些公司的存貨在2008年和2009年分別下降了16%和29%。但在2010年卻猛然上升了240%，一年之內凈增加超過3000億元的存貨。由于數據的限制，筆者無法判斷其中原材料和半成品的比例。但通過與季度數據的對比，可以清楚地發現，企業囤貨的行為大多發生在2010年下半年，特別是第四季度，正是通脹預期的高漲時期。在已公布年報的房企中這種現象尤為明顯?；旧希尕浲葴p少的上市公司或為非主流上市房企，或為整合當中企業，而存貨大幅增加的企業則大多為重組不久后的公司。
