武鋼擁有世界上最大的硅鋼生產廠，是國內唯一掌握成熟生產取向硅鋼和高牌號無取向硅鋼技術的企業，成為了國內最大熱軋板生產廠家。本文將運用水平分析法和比率分析法，對武鋼進行財務分析及SWOT分析，以了解武鋼的財務狀況和競爭環境，并提出應對挑戰和機遇的一些建議。
一、武鋼公司財務報告分析
本文同時使用縱向和橫向比較分析，縱向數據選擇2007-2009三年，橫向選擇了寶鋼股份，同時再加入行業平均水平做參照。由于行業中不同規模的企業財務狀況會有不同的差異，所以本文選擇了6家資產總額排在行業前6名的公司的加權平均作行業平均，為以下公司：寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵和太鋼不銹。
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至2009年9月，武鋼實現銷售收入13,870,181,325.31元，凈利潤547,124,622.17元。如表1所示，報告期凈利潤大幅下降，導致利潤構成與上年度相比發生較大變動。主營業務收入2009年比2008年下降55.44%，主營業務成本下降35.95%，期間費用基本不變，資產減值損失減少57.49%，投資收益增加2800%，可見，主營業務收入，投資收益，資產減值損失和主營業務成本這幾個指標影響了2009年的利潤總額。
?。ǘ┙洜I效率分析
表2中，武鋼的現金周轉率18.19較行業平均11.98高很多，可見現金從購買原材料到加工成品賣出收到現金的周期為20天，資金流轉效率比行業平均快21天。應收賬款周轉天數為2天，比行業平均相比的9天快78%，是由于武鋼較特殊的收賬系統，因為企業為了保證應收款的安全到位，減少壞賬，80.8%的款項都用應收票據來支付；此外，與08年相比，周轉率下降一倍。
相比，占總資產75.89%的固定資產，其周轉率對總資產周轉率的影響無疑是舉足輕重的，從表2中可見，固定資產周轉率1.08比行業平均1.17小，分析原因，主要是市場冷淡，主營業務收入下降所致，見表2。
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1．短期償債能力
與行業平均相比，武鋼的償債能力指標明顯惡化了，速動比率從數據顯示，除掉存貨，武鋼的現金及現金等價物不足短期負債的15%，比行業數據低66.13%，而加上存貨，流動比率也比行業數據低49.25%?？梢姡滗摯尜J近期內存在無力償還債務的風險，其原因主要是銷售商品和提供勞務收到的現金比去年減少了59.04%，如下表3。
2．長期償債能力
武鋼2009年資產負債率是63.57%，比行業平均高，但還屬于正常范圍內，已獲利息保障倍數高于主要上市公司的平均水平，產權比例較低，這是武鋼盈利能力稍強所致?？傮w看，公司的償債能力不強。
二、武鋼公司SWOT分析
（一）優勢
1．冷軋產品是武鋼的核心競爭力，且未來產能將放大，需求也將上升
取向硅鋼2009年的表觀需求量為70萬噸，以武鋼35萬噸和寶鋼最多8.5萬噸的產量遠不能滿足國內需求。因此，國內取向硅鋼產量的增加將取代進口，所以未來寶鋼和鞍鋼取向硅鋼的生產將對武鋼產生的沖擊很小。
2．成本費用控制能力較強
面對高成本的嚴峻挑戰，武鋼全力推進降成本工作，全年降低成本費用23億元，與國內主要鋼鐵上市公司相比，武鋼具有較強的成本費用控制能力。2008年底，上市公司的平均成本費用率為5.7%，武鋼股份的成本費用率為4.46%，低于寶鋼股份的5.58%和鞍鋼股份的8.00%的成本費用率。
3．資產管理水平較高
雖然固定資產占總資產的比重較大，營業收入又不高，產能與收入不成比才導致固定資產周轉率指標不高。但從長遠看，只要市場復蘇，固定資產恢復之前的運轉負荷，就可以回復之前企業較強的資產管理水平。
4．焦煤成本有一定優勢
為了保證煤炭供應，公司通過入股等方式加大了與焦煤企業的合作，也在海外包括加拿大等地參股、入股當地的礦石生產企業，以保障公司的焦煤供應；此外，加強能源管理和能源回收利用，轉爐煤氣回收比上年增加4.8m3/t。
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武鋼公司75%的鐵礦石來自于澳洲、巴西和南非，鐵礦石談判價格大幅上漲，公司面臨較大的成本壓力；和同行相比，武鋼的鐵礦石等成本相對較高，且自給率僅為20%左右；冷軋板盈利能力偏弱，由于依托自主研發，未與其他國際一流鋼鐵企業合資。
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2010年3月12日，武鋼集團斥資6846萬美元與中非發展基金有限公司簽約，收購該公司旗下利比里亞邦礦60%股權。這有助于我國鋼鐵行業在資源上擺脫受制于人的困境，也能以股東身份參與分紅。國家目前啟動的四萬億投資中有大量的鐵路、公路橋梁，這將給武鋼帶來巨大機會。
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目前，國內取向硅鋼行業即將打破單一壟斷局面，2010年將形成以武鋼為主、寶鋼為輔的競爭格局。2011年后，隨著華菱、鞍鋼、太鋼等取向產品的逐步投產，幾強相爭局面形成,市場競爭加劇，取向硅鋼高盈利時期將一去不復返。如今，國際經濟低迷，國外鋼材價格大幅下滑，國外低價取向硅鋼產品不斷沖擊我國取向硅鋼市場，武鋼出廠價和市場價倒掛現象持續，影響公司的盈利能力。
三、武鋼公司未來發展建議
?。ㄒ唬┘哟罂萍紕撔潞吞岣弋a能，提高武鋼盈利能力
1．加大產品科技附加值，提高產品毛利率
加大研制力度，制造低能耗鋼鐵產品與創建新一代可循環鋼鐵工藝技術將鋼鐵企業的制造新趨勢?？梢越⒂趪庖涣麂撹F企業的合資，學習他國鋼鐵煉制新技術，既可以彌補本企業研制技術的落后，也可以加強國內外技術交流。
2．增加產能，提高武鋼的盈利能力
未來幾年將是我國冷軋硅鋼產能迅速增加的時期。對于冷軋硅鋼生產企業武鋼來說正是好機會，增加武鋼產能，擴張公司規模，才是正確的選擇。
?。ǘp少鐵礦石價格對武鋼成本的控制，進一步提高盈利能力
1．投資國外鋼鐵企業和運輸企業，節約武鋼產品成本
公司進口鐵礦石的比例高達80%，長協礦占50%.目前鐵礦石成本占到公司經營成本的40%左右。進出口成本的增加除了由于價格壟斷和市場渠道壁壘外，運費的逐年大幅度提高也是成本增加的一個關鍵因素。因運輸成本，導致鐵礦石進出口成本的大幅度增加,鐵礦石價格上漲。因此，武鋼也可以培育國際競爭力的大型資源企業集團，實現規模經營，抵抗國際風險。
2．利用金融期貨規避風險，減小成本上漲的風險
金融期貨具有價格發現、風險轉移等功能，特別在當前鐵礦石價格連年持續波動的情況下，期貨市場更具有價格風險規避的作用，使企業能夠保持穩定的生產經營活動，鎖定成本和利潤，形成全國統一合理的預期價格，從而完善價格的形成機制，降低由于價格波動給鐵礦石貿易帶來巨大損失的可能性。
?。ㄈ┲匾暸c下游企業的合作，企業盈利增加的新方向
鋼鐵企業在產業鏈上游的動作頻頻，下游的布局略顯冷清。僅有少數鋼鐵企業以參股或戰略聯盟的方式參與下游行業項目，如寶鋼，鞍鋼等。武鋼可以另辟蹊徑，加強與下游企業合作，從服務等第三產業的角度，尋找盈利突破口；更確切地了解下游企業需求，及時把握產品需求方向，控制產能；加快實現與下游等制造行業的完整對接，建立持續與穩固的產業鏈，以抵御行業周期性波動。
