【摘要】上市公司財務危機已成為影響我國資本市場健康、持續發展的關鍵性問題之一。本文從我國制造業上市公司的角度出發，分析財務危機防范系統建立的必要性，并對其構成和運行機制進行研究。
【關鍵詞】制造業 ；財務危機；防范系統
財務危機又稱財務困境，是指企業因財務運作不善而導致財務狀況惡化的動態過程。本文以“被特別處理(簡稱ST)”作為公司財務危機的標識，分析我國制造業上市公司財務危機防范系統建立的必要性，并對其構成和運行機制進行研究。
一、財務危機防范系統的定義
財務危機防范系統是指企業專門組織根據財務管理學、風險管理和統計學的相關理論，以企業的財務報表、經營計劃及所收集的外部資料為依據，采用定性和定量的分析方法，建立防范分析機制，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方，并分析企業經營發生非正常波動或財務危機的原因，以督促企業管理部門提前采取防范措施，為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。簡單地說，就是企業專門組織預警——報警——排警的有機的管理過程體系。
二、制造業財務危機防范系統建立的必要性
制造業作為我國上市公司的重要組成部分，在國民經濟產業中的地位越來越重要，但是最近幾年因財務危機導致企業經營陷入困境甚至宣告破產的例子屢見不鮮。以2006年和2007年為例，滬深兩市交易市場出現ST制造業企業的數目分別為89家和72家，分別占當年制造業上市公司總數的10.5%和8.49%。有鑒于此，迫切需要建立適合制造業企業的財務危機防范系統。它的必要性主要表現在以下幾個方面：
（一）制造業企業面臨的競爭壓力越來越大
隨著我國加入WTO和國際經濟一體化步伐的加快，日益加劇的市場競爭要求制造業企業必須樹立和加強危機意識。制造業企業所面臨的競爭壓力來自于國內外的多樣化客戶、現實競爭對手、潛在競爭對手、替代品和供應商等。財務危機防范系統的建立有助于制造業企業增強危機感，從而有助于其良性發展。
（二）制造業企業技術創新能力薄弱，管理和營銷人才缺乏，客觀上要求企業設立各種監控體系，嚴格企業內控制度，以保證企業正常發展
據最近兩年的資料顯示，在我國制造業企業中，因技術和管理問題被ST的企業并不少見。制造業企業要想在激烈的競爭中始終處于有利地位，必須不斷提高自己的適應能力和抗風險能力，必須創造、發展和不斷提升自己的核心競爭力。企業在技術和管理過程中的稍微一點失誤或疏忽就很可能造成危機，因此制造業企業必須始終處于高度的警惕狀態，建立危機防范系統。
（三）制造業企業要處理的信息量越來越多
當代社會已經進入到知識經濟時代，新技術、新發明、新思路如雨后春筍層出不窮。隨著IT技術的發展，當代社會信息化程度越來越高，各種信息涌向企業。在激烈的市場競爭中，制造業企業不但要考慮直接材料、直接人工成本等原始信息，還要考慮新技術、新發明等無形成本信息，這就要求企業必須在最短時間內做出決策和反應，誰的決策反應速度快，誰就搶占良機，一步失誤可能會遭受致命性的打擊。企業財務危機防范系統正是基于這種考慮而產生和發展的。
三、制造業上市公司防范系統的構建和運行機制
據以前學者的研究，財務危機防范系統一般由防范分析的組織機制、財務信息收集機制和財務風險的分析機制構成。本文在借鑒這些研究成果的基礎上，加入了財務危機處理機制，以使防范系統更加全面。
（一）防范分析的組織機制
防范分析的組織機制是指建立專門為危機防范管理服務的組織，并負責在危機防范系統中實施預警——報警——排警的邏輯過程。這在我國制造業上市公司具有重要的意義。
截至2006年，我國76%的上市公司是由國有企業改制而成，制造業企業在其中約占73%，這些企業大部分的監理機制基本上處于形式上健全而實際上缺乏實效的狀態，內部控制乏力，“一股獨大”或“內部人控制”現象嚴重。據相關資料顯示，在我國制造業ST上市公司中，監理機制不健全是其普遍現象。這種監理機制不健全的深層原因便是決策層缺乏危機防范的意識，沒有建立專司防范分析的組織機制。
制造業企業防范分析的組織構成要由企業的管理者、內部具有管理經驗和技術的管理人員、了解制造業行業技術的專職人員以及一定數量的企業外部咨詢專家構成。該組織在日常管理活動中，要相對獨立于企業，獨立開展工作，不直接干涉企業的經營管理，只對企業的最高管理層負責。因此，在建立防范分析的組織機制時，要遵循“專人負責、職責獨立”的原則，確保財務防范分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構的干擾和影響。防范分析的組織機制的建立是制造業防范系統有效運行的必要前提。
（二）財務信息收集、傳遞機制
財務信息的收集、傳遞機制是指一個專門組織對企業內外的財務信息和經營數據進行全面收集和有效傳遞，進行信息初步篩選、分析，并為財務風險分析機制提供信息數據基礎的組織機制。這是財務危機防范系統有效運行的基礎。
制造業上市公司由于其自身的特點，對材料的市場狀況、產品的銷售情況、競爭對手的價格政策、技術的升級和換代速度等變化情況都很敏感，這將對其財務狀況、籌資能力、償債能力等產生巨大的影響。如果處理不當，將會導致財務危機。為了及時、有效地獲取相關的財務信息，制造業上市公司就需要建立財務信息收集和傳遞機制。
制造業企業財務信息收集、傳遞機制的構建要注意以下兩點：1.要與企業的信息化建設相聯系，主要是指基礎數據庫建設和數據庫集成管理系統建設。財務危機管理人員通過從基礎數據庫提取數據或者通過采用數據庫集成管理系統生成的有助于預測與防范財務危機的關鍵性數據，準確診斷與識別財務危機征兆。2.要保證信息溝通渠道的暢通。信息是一種具有很強時效性的特殊資源，滯后或過時的信息意味著使用價值的降低甚至喪失，使財務危機的防范工作喪失最佳良機。國外制造業企業“通用公司”的三個危機小組平行報告的政策就確保了信息溝通的有效性，我國企業可以借鑒。
（三）財務風險的分析機制
財務風險的分析機制是指將財務信息收集、傳遞機制收集的信息通過一定的手段，如建模、評分等，將信息經過進一步的加工、整理，分析財務危機發生的可能性的組織機制。這是財務危機防范系統的核心。
目前，關于財務危機分析的模型有很多，但是針對我國制造業上市公司的卻比較少。筆者認為可以用來借鑒的模型主要有以下幾種：Fitzpartrick的一元判別模型，Altman的多元線性判別模型（Z模型）和Ohlson的多元模型。一元判別模型是指將敏感的單個財務指標進行分析，如Fitzpartrick判別模型中的“凈利潤/股東權益”和“股東權益/負債”指標，比較其變化情況，可以進行財務危機的初判。多元線性判別模型（Z模型）是Altman根據國外制造業上市公司的財務危機情況總結出的多元線性模型，對我國制造業有很大的參考價值，但因國家環境的不同，其判別警限可能不同，為此我國學者（如包曉嵐、趙晶）等也進行了研究，制造業企業應用時要予以關注。Ohlson的多元模型是指應用多元邏輯回歸方法建立的一種模型，該方法尤其關注資本結構對財務危機的影響。
制造業上市公司在建立財務風險的分析機制時，筆者認為可以采取一元模型與其他模型相結合的方法，這樣可以先應用一元模型進行初判，然后再應用其他模型進行判別，起到“雙保險”的作用。但建立財務風險分析機制時，同時要注意以下兩點：1.要認識到財務模型只是判別的一個手段，提高財務風險分析人員的綜合判別能力尤其重要，因此要加強其培訓，尤其應通過案例剖析等手段，使其提高分析判斷能力。2.要建立定期會議制度，遇特殊情況可隨機召開。通過會議形式有利于財務危機分析人員在日常工作中加強信息分析方面的溝通與交流，總結經驗，提高工作成效。
（四）財務危機的處理機制
財務危機的處理機制是指通過財務風險的分析機制得出企業面臨風險的程度和情況，及時采取必要措施，以防范財務危機進一步發展和惡化的組織機制。這是企業防范財務危機的關鍵。
制造業財務危機的處理機制主要由財務危機的消除和總結兩部分組成。財務危機的消除是指通過分析機制得出企業面臨財務危機的程度和情況，及時糾正企業運作與內外環境中不協調的地方，削弱財務危機的程度和情況，促使企業走上正常的發展軌道。財務危機的總結是指當進行完財務危機消除措施以后，對已發生的財務危機的情況和程度進行總結，分析其原因，找出企業存在問題的根源，然后提出整改方案，從根本上防范財務危機的發生。
制造業企業財務危機處理機制的構建要注意以下兩點：1.反應要迅速，處理要及時。即當分析機制得出企業存在財務危機的情況時，就要迅速啟動財務危機的處理機制，及時消除財務危機，使企業避免不必要的損失。2.管理層要支持。當啟動財務危機處理機制時，難免有一些措施需要管理層及時審批，管理層要對此“開綠燈”，使處理機制得以有效運行。
四、結論
綜上所述，構成制造業財務危機防范系統的四個方面既相互獨立、又相互聯系。其中，組織機制是前提，收集傳遞機制是基礎，分析機制是核心，處理機制是關鍵，它們共同構成了財務危機防范系統，四者缺一不可。企業在具體應用財務危機防范系統時，要注意四者之間的聯系，同時要結合企業自身的特點，如分析機制中模型的選擇，不斷完善財務危機防范系統，以使其更好地為企業服務。
