【摘要】 本文從經濟學角度分析了上市公司盈余管理的原因,闡述了上市公司盈余管理的手段,并提出了完善盈余管理的對策建議。
【關鍵詞】 盈余管理; 經濟學分析; 對策建議
隨著市場經濟的建立和資本市場的日臻完善,涌現了許多上市公司,上市公司盈余管理問題已引起學術界的重視。實證會計研究結果表明:我國上市公司存在著大量的盈余管理行為,嚴重影響了會計信息的真實性和可靠性,誤導了信息使用者的經濟決策。因此,應采取相應措施將我國上市公司的盈余管理控制在適度范圍內,盡量減少盈余管理的負面影響。
一、上市公司盈余管理的經濟學分析
(一)契約理論下的盈余管理
由契約理論可知,契約往往是不完全的,正是契約的不完全性給盈余管理帶來了可能性。此外,契約理論中最具影響的是交易費用理論和代理理論。代理理論主要研究企業(yè)的內部結構與企業(yè)的代理關系。代理理論認為,契約的當事人一方為資產所有者,另一方為資產的使用者,擁有經營權的是代理人或受托人,即企業(yè)管理當局。委托人以契約的形式將資產的使用權委托給代理人,代理人可依據掌握的經濟資源采取行動,使其資產保值增值。在代理關系中,由于委托人、代理人的目標函數不同,存在著利益沖突。當委托人與代理人之存在利益沖突時,如果代理人認為盈余管理對自己有利時,其利己的傾向將決定其必然選擇盈余管理。
(二)信息不對稱和信號傳遞效應
從資本市場的角度看,盈余管理是傳遞內部信息的一種手段。委托代理關系及信息不對稱導致了代理人可以獲得此獨有的信息,而將此信息傳遞給委托人的代價又太大,信息的交流會受到阻礙,委托人必定試圖消除或降低這種阻礙,通過盈余管理,調整財務報告就可以達到這一目的。將報告凈收益控制在從長遠來看可以實現的水平,可以向資本市場傳遞這樣一個信號,即公司的營利能力是持續(xù)的,發(fā)展前景也很樂觀。盡管盈余管理導致財務報告的可靠性降低,然而盈余數據對股票市場影響的大量證據表明:盡管存在盈余管理,投資者仍然更趨向于認為盈余是比現金流量包含更多信息內涵的數據。因此,信息不對稱以及資本市場對于盈余信息的需求,也為盈余管理提供了生存的土壤。
二、上市公司盈余管理的手段
(一)利用關聯方交易虛增利潤
我國大部分上市公司都是從母公司剝離出來的,造成了大股東絕對控股的局面。因此,上市公司與改制前的母公司之間大多存在錯綜復雜的關聯關系和關聯方交易。企業(yè)與關聯方之間經常通過采用大大高于或低于市場交易價格的價格進行商品購銷活動或資產置換來調節(jié)利潤。此外,上市公司會將自己的管理費用和銷售費用交由其母公司及子公司承擔,通過從中收取高額或低額利息來調節(jié)財務費用。
(二)會計政策、方法的選擇與變更
企業(yè)一般傾向于選擇最能體現其現實意圖的會計政策和方法。但會計方法一經選定,不得隨意變更,這是會計準則一致性的要求。企業(yè)只要始終遵循這一要求,其會計信息的可比性與使用價值并不受到實質性的影響。而我國的實際情況是,許多上市公司經常通過會計政策、方法的選擇與變更獲得額外會計收益,原因是其選擇、變更成本太低,變更程序太容易。這不僅會助長企業(yè)在選擇會計政策方法上的隨意性,客觀上還會鼓勵其將會計政策的選擇與變更作為盈余管理的手段。
(三)利用非經常性損益
非經常性損益是由于某種偶然的原因而獲得的,因而具有短暫性和臨時性,對一個正常生產經營的企業(yè)而言,它在利潤總額中所占的比例應該較小。但值得關注的是,在我國的上市公司中,有很多公司主營業(yè)務盈利甚微出現巨額虧損,卻依靠一些偶發(fā)性的非經常性損益擺脫了虧損的困境,達到了政府主管部門批準配股的標準,甚至跨入了“績優(yōu)”的行列,這得益于非經常性損益的功勞。目前,我國上市公司利用非經常性損益進行盈余管理的手段主要有:出售資產、轉讓股權、資產置換、稅收減免、資產重組、利息減免、政府補貼等。
(四)利用合并報表范圍
上市公司通過改變合并報表范圍來達到盈余管理的目的,主要有三種形式:一是將原來列在合并報表范圍的子公司,通過整體出售或者減持股份的方式,排除在當年度合并報表范圍外;二是將原來不屬于合并報表范圍的子公司,采用增加股權投資比例的方式納入當年度合并報表范圍;三是當年度收購一家新企業(yè)使其成為子公司,將其納入合并報表范圍。
三、完善盈余管理的對策建議
(一)完善現行上市公司的有關規(guī)定,健全關聯方交易的法律制度
目前,我國證監(jiān)會關于上市、配股、停牌的有關規(guī)定,作為上市公司與監(jiān)管部門之間隱含的契約標準,仍使上市公司存在強烈的盈余管理動機,因此應當建立一套指標體系,完善上市及配股的考核條件,避免由于指標的單一性而使管理當局進行利潤操縱。如,增加主營業(yè)務利潤率、經營現金流量占當年利潤總額比例等指標,通過增量考核,縮小操縱空間,提高操縱難度。特別是由于關聯方交易監(jiān)管的相關法律缺陷,控股股東沒有相應的制裁措施約束,利用控制權操縱關聯方交易,待公司上市或配股后,又帶有掠奪性地大量占用上市公司資金,直接侵害了上市公司和中小投資者的利益。因此,應借鑒國際通行的做法,制定相應的股東派生訴訟制度和控股股東賠償制度,以保護中小投資者的利益。
(二)轉變審計的交易模式,強化中介機構的監(jiān)督職能
會計師事務所的審計是確保會計信息質量的重要一環(huán),但在目前的交易模式下,會計師事務所好比是上市公司的控制人雇傭的私家偵探,而這個偵探的主要任務是發(fā)現雇主的違法行為。改變審計服務的交易模式是當務之急,應該將審計意見的使用者和購買者統(tǒng)一起來。比如,可要求上市公司每年按其資產或利潤的一定比例繳付一定的資金設專門賬戶管理,用于支付會計師事務所的審計傭金或獨立董事的薪酬;改變現行的審計委托模式等等。同時,強化中介機構的質量監(jiān)督功能,建立注冊會計師民事賠償機制,注冊會計師因串通舞弊或重大過失而未能發(fā)現重大會計造假,致使投資者和債權人蒙受損失的,應當承擔民事賠償責任,并加大處罰力度。
(三)強化政府部門對企業(yè)盈余管理行為的監(jiān)督
在防范不當盈余管理的問題上,政府有關部門不僅應扮演國有上市公司股東的角色,還應作為證券市場的“看門人”,本著一種社會責任,加強對盈余管理的監(jiān)督。政府有關部門應理順對證券市場中介機構的監(jiān)督體制。目前,對會計師事務所進行監(jiān)管的部門有財政部門、審計部門和證券監(jiān)管部門,而財政部門和審計部門同時監(jiān)管會計師事務所是一種不正常的現象,必須對這種“相互扯皮”的監(jiān)督體制進行改革。
(四)完善報酬契約制度
我國企業(yè)經理人收入普遍偏低且與業(yè)績不掛鉤,使得經理人與股東利益發(fā)生背離,從而很難有積極性去搞好企業(yè),而是熱衷于高額的在職消費,盈余管理也出現了短期利潤最大化的傾向。鑒于國有企業(yè)出現的“59歲現象”的教訓,其改進做法是在上市公司將經理人超出生活必需的一部分獎勵收益留存于企業(yè),在其經營期限屆滿后的一定期限內一次返還。這樣就避免了短期化盈余管理行為,同時這部分留存于企業(yè)的獎勵收益還構成了經理人行為不當的風險抵押基金。
(五)健全公司內部治理結構
良好的公司治理結構,能有效防止盈余管理的濫用。一方面,由于目前我國上市公司股權結構仍不完善,導致公司內部治理結構存在嚴重缺陷,上市公司的決策都被大股東或實際控制人所控制,公司的經營決策體系不能真正發(fā)揮作用;另一方面,所有者與經營者目標利益不一致及公司激勵機制的不完善,也容易導致盈余管理行為的發(fā)生。所以,要健全公司內部治理結構,首先必須督促上市公司調整不合理的股權結構,減少大股東侵吞小股東利益的發(fā)生;其次,需建立、完善獨立董事制度,強化董事會的監(jiān)督職能;再次,加強企業(yè)的內部審計監(jiān)督,促進企業(yè)的抗風險能力和發(fā)展?jié)摿?提高其經濟效益;最后,建立有效的激勵機制,使所有者和經營者目標趨于一致。
綜上所述,上市公司盈余管理的行為是客觀存在的,對此應該有一個正確的認識,既不能放任自流也不能完全杜絕。只有消除影響盈余管理的因素,找出規(guī)范上市公司盈余管理的措施,逐步減少上市公司的盈余管理行為,才能創(chuàng)造良好的投資環(huán)境,保護廣大投資者及其他相關者的利益。●
【主要參考文獻】
[1] 蔡昌.盈余管理[M].西安交通大學出版,2005.
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