［摘要］我國財務管理理論與實踐的發展經歷了三個不同階段。現代財務管理學理論的確立,我國財務管理觀念不斷得以更新,財務管理職能與內容進一步轉換和變革,財務管理的方法體系日趨完善。
［關鍵詞］財務管理;觀念更新;職能轉換;內容變革
我國經濟體制由計劃經濟過渡到市場經濟,企業也從只注重物質產品的生產,轉向重視市場需求,講求經濟效益。在生產經營過程中,如何降低人力、物力、財力的耗費,在競爭激烈的市場上占有優勢,取得最佳經濟效益,是資本所有者和經營者共同關注的焦點。“管理出效益”已經成為眾所周知的共識,而企業管理中最具綜合性和挑戰性的當數財務管理,資本的籌集、使用、獲利又是貫穿財務管理的主線。與此相對應,財務管理無論是理論體系,還是理財方法,都出現了前所未有的升華,這種升華在本學科領域具有劃時代的深遠意義。
一、財務管理發展的三個基本階段
第一階段:會計與財務合二為一。這一階段為建國初至２０世紀７０年代末期,大約經歷了３０年左右的時間。期間,我國實行高度集中的計劃經濟體制,全國除了清一色的“國營企業”和十分有限的一部分“集體企業”之外,幾乎再也找不到其他經濟成分的企業。而且,“國營企業”完全是國家機器的“附屬物”或“零部件”,生產什么,生產多少,怎樣生產,都整齊劃一地嚴格執行國家“指令性計劃”,企業根本沒有自主權,“工業生產,商業包銷”是天經地義、理所當然的事情,甚至把市場看做是資本主義特有的怪物。雖然也提倡經濟核算,但實質上充其量是內部成本核算而已。反映在會計學中是高度集中計劃經濟體制下的內部成本核算體系和方法,而財務問題則被視同會計核算的組成部分,順帶述及便是。
第二階段:會計與財務一分為二。這一階段為２０世紀７０年代末期至８０年代末期,大約經歷了１０年左右的時間,中國共產黨十一屆三中全會之后,確定了我國進行經濟體制改革的方針。改革初期的突破口是擴大企業自主權（包括擴大企業財權）,接踵而至的是進行“利改稅”試點,經濟體制改革為“計劃經濟為主,市場調節為輔”,然后再過渡到“有計劃的商品經濟”體制。除國營和集體企業外,個體工商戶、外商獨資企業、中外合資或合作企業等多種經濟成分相繼出現,并呈現增長態勢,許多重要商品實行“價格雙軌制”（即同一種商品的計劃價格和市場價格同時并存）。國營企業大多由執行國家“指令性計劃”向參照國家“指導性計劃”轉變,其他經濟性質的企業則按市場需求組織生產,由市場加以調節,市場不再被視為社會主義制度的洪水猛獸,相反,人們開始逐漸認識市場存在的必要性和必然性。至此,企業必須立足于市場,既要生產出符合市場需求的物質產品,又要關心所得與所費之間的量比關系,注重經營效益。這時,如果還是停留在會計核算的記賬、算賬和報賬上,就遠遠不能滿足企業理財的要求,于是財務問題便被從會計中提煉出來,上升為一門獨立學科——財務管理學。
第三階段:現代財務管理學的確立。這一階段起始于２０世紀９０年代初,至今大約１０年時間。中國共產黨十二屆全會確立我國建立社會主義市場經濟體制后,翻開了中國改革開放的歷史新篇章。國有企業可以采取多種經營方式,民營、私營、中外合資、中外合作、外商獨資等其他經濟性質的企業如雨后春筍般蓬勃興起,股份制、公司制、合伙制企業層出不窮,國有企業股份制改造方興未艾。政企分開,產權明晰,自主經營,自負盈虧為基本特征的社會主義現代企業制度正在建立之中。關系國計民生的重要商品（如糧食、鋼鐵等）價格大都業已放開,進入市場調節軌道。“管理重心在經營,經營關鍵在決策”的理念被人們廣為認同,反映在財務管理學上則是整個體系更趨完善,技術方法更趨科學,理財觀念更趨現代氣息,既有與國際慣例接軌的大趨勢,又頗具中國特色。
二、財務管理觀念的更新
１．貨幣時間價值及投資風險價值觀念。這是我國現代財務管理兩個基礎觀念,也是填補了過去空白的觀念。貨幣時間價值是貨幣經過一定時間的投資和再投資所獲得的增值,是一種客觀經濟現象,其量的規定性是沒有風險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率,它是評價投資方案可行性的基本標準。風險價值則是投資者冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外報酬。當企業作為投資者進行項目投資時,首先必須考慮投資的貨幣時間價值和風險價值,以避免投資的盲目沖動,奠定投資的良好心態,這樣才有利于在各種錯綜復雜的可行性投資項目中選擇最佳方案,將那些不可行方案和非最佳方案排除在外,事前確保投資項目的最佳預期經濟效益。[NextPage]
２．樹立正確的理財目標觀。企業管理的目標是生存、發展和獲利,它決定了企業的理財目標（即財務管理目標）——企業價值最大化或股東財富最大化。雖然人們對理財目標的理解還有多種不同的觀點,但所有不同的觀點都有一個共性特征,那就是聚焦在經濟效益最大化上這就徹底改變了過去重投入,輕產出,忽視經濟效益的傾向。以市場為導向來組織生產經營活動,注重市場調查和預測,滿足甚至引導消費者的消費需求,促進供產銷的協調平衡,以銷定產,實現產出大于投入,所得大于所費。至此,以提高經濟效益為中心的理財目標已經深入人心,而且這一理財目標是惟一正確的選擇。
３．講求現金流量的觀念。現金流量是企業現金收入和現金支出增減變動的數量。在現實的經濟生活中,人們覺察到這樣的一種經濟現象:會計反映出的經濟效益及經營業績不錯,但是現金周轉不靈,現金流量拮據,現金資本捉襟肘,結果破壞了理財目標的實現。究其原因,就是現金流量不暢,即無法做到現金流入量大于現金流出量。有鑒于此,財務管理在注重經濟效益的同時,還特別講求現金流量的質量,確保理財目標的真正實現。
４．重視理財環境的觀念。內因是事物變化的根據,外因是事物變化的條件。經濟效益、現金流量都是企業內因,決定著企業的量變和質變,而理財環境則是企業的外因,是企業量變和質變的條件。企業只有適應理財環境的變化,才能更有效地加強財務管理,實現理財目標,這就是“適者生存”的道理。理財環境涉及范圍廣泛其中最基本、最重要的是法律環境、金融市場環境和經濟環境。良好的法律環境,一方面為企業的合法經營保駕護航,一方面企業也要依法經營,遵守規則,否則會受到法律懲罰。發達的金融市場環境,既為企業提供籌資和投資的場所便于企業長短期資金相互轉化,又為企業理財提供有用信息。經濟環境主要包括經濟發展狀況、政府經濟政策、通貨膨脹、利率波動、競爭等諸多方面的因素。任何企業要長盛不衰,在競爭中立于不敗之地,都必須仔細研究經濟環境的現狀和變化趨勢。現在,重視理財環境對財務管理的影響已逐漸成為時尚。這種觀念已植根于理財人的靈魂中。
三、財務管理內容的變革
在我國,過去把企業財務劃定為財政體系的一個組成部分,強調財務收支平衡,財務管理的主要內容是資金管理、成本監控、收入分配以及處理好各種財務關系,而財務關系包括企業與國家財政之間的資金繳撥關系、與國家稅務機關之間的稅收征解關系、與國家銀行之間的資金存貸關系、與其他單位之間的資金往來結算關系、與職工之間的貨幣結算關系以及企業內部各部門之間的經濟利益關系。由此可見,這時的財務管理內容不僅包括企業內部財務關系的處理,更主要的是處理好與企業外部的“財務關系”。
現代財務管理的主要內容是投資決策、融資決策和股利決策。
投資是以收回現金并取得收益為目的而發生的現金流出,有短期投資和長期投資之分。短期投資是指對應收賬款、存貨、短期有價證券等營運資產的投資,其特點是投資所產生的經濟影響不超過一年或一個營業周期,決策時一般無需考慮貨幣時間價值和投資風險價值。長期投資是指購買機器設備、建造廠房等固定資產以及購買長期有價證券的投資,其特點是投資所產生的經濟影響超過一年或一個營業周期,決策時必須考慮貨幣時間價值和投資風險價值。
籌資就是為滿足投資之需而籌集資金,包括權益籌資和負債籌資。權益籌資就是籌集自有資金,如通過發行股票和留存利潤等形式籌資,其特點是籌資風險小,但資金成本高。負債籌資就是籌集債務資金,如發行債券、借款、賒購、租賃等形式籌資,其特點是籌資風險較大,但資金成本低。因此,財務管理就是要尋求最佳資本結構（權益資本與債務資本的合理比例）,以便使企業資本成本最低,企業價值最大,實現理財目標。同時,還要把握好長、短期資金的有機配合,注意長、短期資金的相互轉化,以便處理好籌資速度、籌資成本、籌資風險和籌資限制等一系列重要問題。[NextPage]
股利分配是企業將獲得的利潤發放多少給股東,企業留用多少作為再投資的過程。股利支付率太低,容易引起股東不滿,損害企業形象,導致股價下跌;股利支付率過高,必然降低企業再投資能力,影響未來獲利能力,也會導致股價下跌。可見,過低或過高的股利支付率最終都將造成企業價值的降低,有違理財目標。財務管理就是要在這樣的兩難選擇中,確定最適合本企業的股利分配政策,選定最佳的股利分配決策方案,既滿足企業籌資需要,又讓股東滿意,還不違反稅法等財經法律法規的規定。
四、財務管理職能的轉變
財務管理職能是指它本身所具有的特定功能。在我國,過去將財務管理職能概括為籌資、分配和監督。籌資職能就是通過合理組織和運用企業與國家間的貨幣關系來取得生產經營所需資金,包括固定資金、流動資金和專用基金。分配職能是指對企業創造的國民收入按照兼顧國家、企業和個人三者利益關系進行分配,具體包括確定國民收入和純收入的分配比例,彌補生產經營耗費,促進國家利益及企業利益和個人利益的完美結合,調動三個方面的積極性。監督職能是指對企業經濟活動進行的貨幣監督,涉及資金的形成、分配和使用的全過程,滲透再生產過程的各個方面,存在于企業內外的各種經濟關系之中。這種貨幣監督的具體內容包括對活勞動、勞動手段、勞動對象的使用情況進行監督,以及對企業經濟活動的總成果進行監督。從上述情況看,財務管理職能是圍繞如何確保國家利益為中心而展開的功能分析,原因在于當時的投資主體主要是國家政府,投資主體“一元化”特征十分明顯。
現代財務管理職能與財務管理內容的變革相適應,主要是財務決策、財務計劃和財務控制,而且以財務決策為核心,財務計劃與控制則是財務決策的執行過程。
財務決策是關于資金籌集和使用的決策。現時投資主體是多元化的,故企業籌資渠道也是多元化的,這就自然涉及到企業應采取哪些籌資方式籌集資金,更有利于優化資本結構,降低資本成本,提升企業價值的決策問題。不僅如此,投資（資金使用）渠道更是多元化的,可供企業投資的領域不勝枚舉,眾多的投資機會瞬間即逝,這都需要企業善于捕捉良機,作出正確的投資決策。
財務計劃有廣義和狹義之分。廣義的財務計劃通常包括確定財務目標、制定財務戰略和財務政策、規定財務工作程序、設計財務規則、編制財務預算等。狹義的財務計劃則是指特定期間的財務規劃和財務預算。財務規劃通過調整生產經營規模和水平,使企業的資本、可能取得的收益、未來發生的成本費用相互協調和配比,以保證財務目標的實現,也為編制財務預算打下基礎。財務預算是以貨幣表示的預期財務結果,它既是財務計劃工作的終點,又是財務控制工作的起點,具有把財務計劃與財務控制聯系起來的紐帶和橋梁作用。
財務控制是通過價值形式進行的綜合控制,是按照一定的程序和方式對企業財務活動進行約束和調節的過程。其目的在于確保企業及其內部機構和人員全面落實財務預算。財務控制的種類很多,有事前、事中、事后的財務控制,而財務收支活動發生之前和正在發生過程中的控制是重點,事后財務控制則是反饋控制,為新一輪財務活動的發生提供事前控制的依據,從而形成了前后協調一致、連續性強的財務控制系統。此外,還有預算控制和制度控制,收支控制和現金控制、定額控制和定率控制等類型,它們相互補充、相互作用、相互聯系、相互協調,形成縱橫交錯的財務控制網絡系統。
五、財務管理方法日趨科學和完善
財務管理方法可歸結為定性分析法和定量分析法兩大類。定性分析是利用直觀的資料,憑借個人的經驗和主觀判斷能力對過去財務狀況及其未來變化趨勢所作的分析和評價。不同的個人對同一財務活動作出的定性分析結論往往會不同,甚至大相徑庭,這是由各人的經驗、學識水平、判斷能力等諸多因素的差異引起的。在計劃經濟時代,人們的思維不可能超越“指令性計劃”的框框,定性分析只能局限在生產資金、生產成本、純收入等狹窄的財務問題上找原因,如是否符合國家規定、是否完成計劃任務、原因何在等等,常常在這些老問題上兜圈子,日積月累便產生了千篇一律的定性分析模式。隨著我國社會主義市場經濟體制的確立,建立現代企業制度是企業改革基本目標,加強企業內部管理、改善企業經營便擺在突出位置,現代財務管理觀念隨之更新,加之諸如邊際收入、邊際成本、邊際利潤、機會成本、現金流量、貨幣時間價值、企業風險、財務杠桿等許多新概念的出現,財務問題的定性分析方法和思路也發生根本性的變化。如何多渠道籌集資金,改善資本結構,優化投資組合、提高投資效果,合理分配股利,既保證及時足額地上繳國家稅費,又保護好投資者的經濟利益,還要很好地兼顧企業的融資需求,這些都成了定性分析的主要內容。而且,做到定性分析與定量分析的有機結合。[NextPage]
定量分析是根據大量歷史的、現時的數據資料,運用科學的技術方法,建立數學模型,對過去財務狀況及其未來變化趨勢所作的分析和評價,也就是用數字說話。過去財務管理中定量分析的技術方法較簡單,一般只用到算術中的四則運算和統計學中的因素分析法。現代財務管理中定量分析的技術方法更加科學和完善,大量引入高等數學、運籌學和數理統計學的多種方法,規范性與靈活性并舉,形成了一整套既有區別和側重、又相互取長補短和相得益彰的定量分析方法體系。概括起來具體表現在以下幾個方面:
１．短期預測和決策方法。主要運用了變動成本法、邊際貢獻法、本量利分析等等方法。這些方法科學地解決了許多短期經營決策問題,比如:保本和保利問題,虧損產品應繼續生產還是停產,半成品是直接出售還是深加工,特殊價格的訂貨是否接受,零部件是自制還是外購等等。
２．長期預測和決策方法。在充分考慮貨幣時間價值、風險價值、現金流量等因素的基礎上,主要運用凈現值法、凈現值率法、現值指數法、內含報酬率法、資本資產定價模型等方法。這些方法科學地解決了許多長期投資決策問題,比如:固定資產投資、工業項目投資、更新改造投資、有價證券投資等所有投資方案的評價和抉擇。
３．籌資分析法,主要運用了加權平均資本成本法、邊際資本成本法、每股利潤無差別點法等方法。這些方法都有利于在不同的可行性籌資方案中選擇最佳方案,從而優化資本結構和降低資本成本,提高企業價值。
４．風險分析方法。主要運用杠桿原理,通過經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數的計算,分別分析經營風險,財務風險和企業風險,為企業加強風險的預警和防范,強化風險管理提供了保證。
５．財務分析方法。一方面,運用主要財務指標分析體系,針對企業償債能力、營運能力、獲利能力、成長能力進行分析,另一方面,運用杜邦財務分析體系和沃爾評分法進行企業綜合財務分析。這就使整個企業財務狀況及其變化趨勢置于企業管理層的嚴密監控之下,以便及時糾正偏差,為財務目標的實現提供保證。
６．重組與并購分析方法。主要運用資產價值基礎法、市盈率模型、拉巴波特模型、風險分析等方法,進行重組與并購的可行性分析,以避免盲目擴張或重組失敗。
