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8 月以來，監管部門3次發文規范債 券市場。
城市投資集團主要承擔城市建設、 交通水利基礎設施開發等功能。基礎建 設投資資金大、周期長、見效慢，城市投 資集團通常選擇發行債券彌補資金的不 足。如何運用財務智慧，幫助企業降低 融資成本、減輕債務壓力？ 浙江省常山 縣城市投資集團有限公司（下稱“常山城 投”）走出一條新路子。
敢為人先、勇立潮頭是浙商的特 色。浙江省會計領軍人才、常山城投董 事長兼總經理方麗強在接受《中國會計 報》記者采訪時表示，成立之初的常山城 投融資模式單一，他積極探索資本市場 融資模式，使投融資平臺實現了從原負 債高、收益少到有市場、有收益的轉變。
歷經市場化改革僅兩年，常山城投 及下屬子公司共取得國開行、農發行等 政策性銀行融資 13.1億元、商業銀行融 資 21.32 億元以及發行公司債券 15 億 元，利率都保持較低水平，有力保障了企 業健康、平穩發展。
以較低的融資成本
確保經營目標實現
央行數據顯示，7 月份，債券市場共 發行各類債券51669.1億元。
方麗強認為，企業融資的目的是為 經營發展做好資金保障，確保實現經營 發展目標。但融資成本也確實是需要考 慮的重要因素，尤其對于城投集團實施 的項目來說，過高的融資成本不僅會給 短期經營目標的實現帶來較大影響，還 會對未來發展帶來更大的資金和債務 壓力。因而，借助財務精細化管理，做 好融資籌劃，合理負債、降低成本一直 是常山城投在經營管理工作中的一項 重點。
“全面預算管理為融資計劃打好基 礎。”方麗強介紹，常山城投集團公司以 及下屬各級子公司均按照要求，年初編 制各項工作任務的經營預算并逐級匯 總，并重點對項目建設計劃和資金預算 進行審核、確定，合理測算資金需求。每 月對照下達的經營預算和融資資金使用 計劃進行檢查、整改，通過把存款壓縮在 基本保證生產經營資金的額度內，合理 控制融資額度和周期，如出現資金沉淀 也可以及時歸還或者提前歸還項目融 資。同時，防止資金出現超預算或損失 浪費情況，從而降低融資成本，控制負債 積累。
方麗強透露，常山城投在實施預算 精細化管理的基礎上，做好融資籌劃。 在融資額度、融資方式、融資期限等方面 結合投資需求進行全面籌劃，并結合項 目特點、實際資金需求，量體裁衣選擇合 理的融資方式，充分利用各種融資工具， 從而降低融資成本。特別是針對基礎建 設項目投資大、周期長、見效慢的問題，
加大與各大金融機構的合作力度，通過 以項目融資研討會的形式邀請多家銀 行、券商等提前介入項目融資謀劃，破 解審批難關，縮減審批周期，在一定程 度上引入競爭機制，爭取最優授信條件 和最低利率。同時，更加重視利用國家 各類扶持政策，爭取政策性銀行的資金 支持。
此外，常山城投通過開展全面市場 化改革，豐富業務板塊增強造血功能，提 升可持續發展能力，有效提升企業資 信。“經過兩年多的快速發展，集團經營 業務涉及城市、交通、水利基礎設施投資 建設等多個領域，具備建筑施工、工程檢 測等各類生產經營資質多達十余項，逐 步形成企業由小變大、由弱變強的發展 態勢。”方麗強表示，作為浙西山區小縣 的一家市場化改革才兩年的縣級國企， 常山城投已經被兩家知名信用評級公司 評定“AA”，最近報批的企業債被評定為 “AAA”,大大降低項目融資授信審核難 度和融資成本。
強化內控制度建設
增強風險防范措施
債臺高筑、盈利能力低下、償債的違 規操作及風險管控缺失，是一些企業融 資中面臨的重大問題，不僅阻礙企業的 可持續發展，而且會逐步拖垮企業。
去年以來，華晨債、永煤債等惡意逃 債現象讓投資人心有余悸。常山城投是 如何加強內控等建設防風險的？
方麗強介紹，目前，常山城投的有息 債務中短期債務占比僅 7.93%，主要貸 款資金集中在重點項目的固定資產貸 款，貸款周期在 5—20年，極大地緩解了 企業償債壓力，降低了債務風險。同時， 占據一定份額的中長期流貸為集團日常 經營提供了穩定的現金流保障，確保各 項經營業務的正常開展。 自2019年全面市場化改革以來，常 山城投建立健全一系列內控機制，并設 立風控績效部、監察室，對重大投資經 營行為均嚴格審查，確保經營管理合法 合規。2020 年發行 15億元非公開公司 債以及目前正在推進的企業債、綠債、 美元債等，都嚴格按照監管部門要求做 好各項風險防控的內控建設，并先后制 定了《關聯交易管理制度》《信息披露 事務管理制度》《債券募集資金管理 制度》等制度 。同時，選擇浙商證券、 國開證券、中信建投等行業內經驗豐 富、技術全面且與企業有良好關系的 券商進行合作，嚴格按照監管部門要求 開展各項工作。對于債券募集資金，嚴 格按照規定資金用途，強化使用管理， 確保專款專用。
為保障內控體系有效執行，常山城 投從組織領導、職責分工、績效考核等 層面加強內控體系執行落地，包括嚴格 把控和做好資產轉讓及質押、制定風險 化解與處置預案等措施性建設，并主動 接受巡視巡察以及財政、國資、審計等 管理部門的監督，構筑了多道內控風險 防線。
“強化企業內控制度建設、增強風險 防范措施、發揮國有資本的市場功能、打 造誠實守信企業，是常山城投的立企宗 旨和強企之本。”方麗強認為，兩年來， 隨著各家子公司業務的穩步發展，常山 城投各項主營業務已呈多元化發展趨 勢，營收較為穩定，現金流充足，這在一 定程度上降低了債務風險。
以改革創新實現提質增效目標
方麗強告訴記者，自市場化轉型以 來，常山城投以“持續深化改革、全面多 元發展”為戰略核心，通過一系列改革創 新措施，實現提質增效目標，努力成為集 “城市發展建設、城市綜合運營、城市資 源組織、城市產業驅動”于一體的多元化 城市運營商。
一是抓項目，促進城鄉融合，提升城 市品位。
二是控成本，拓寬資金渠道，確保項 目建設。通過加大項目資金管控力度、 優化整合項目、降低資產負債率等方式， 制定更加科學完善的管理制度，進行有 效的分配管理，加強自身多元化的成本 管理。繼續加大與金融機構的合作力 度，拓寬融資渠道，優化貸款結構，降低 融資費用，防范金融風險。進一步拓寬 資本市場和直接融資渠道，在完成非公 開公司債發行的良好開篇后，繼續推進 企業債、綠債、美元債等債券品類的發行 籌備工作，通過整合市場資源，不斷優化 資本結構。
三是提效能，做大資產規模，實現資 產增值。持續引進先進的管理系統，實 現國有資產標準化管理，著重在規范管 理、有效運營、可持續發展等方面下功 夫，集中力量通過國有資產全方位運營 提升資產經營效益，推動企業經濟增長， 激活資產池，實現資產保值增值。
四是拓市場，形成產業鏈條，穩步 向好發展。圍繞“量體裁衣，精準施策” 的戰略導向持續深化市場開拓。做好 頂層設計，進一步明確業務重點、業務 布局、業務方向和保障措施。在成功發 債并有效拓寬融資渠道、優化資本結構 的基礎上，按照市場化、專業化要求，分 類施策、做大做強已有經營性項目。融 入更廣闊的格局，抓住產業集聚化、鏈 條化和生態化發展趨勢，深入了解當前 的產業發展態勢，利用好政策，通過創 新激活業態，在條件合適的情況下通過 并購重組進入資本市場。進一步加大 與央企、省企合作力度，通過合資經營 以及共享市場、共享資源，尋求更為廣 泛的戰略合作途徑和空間，真正實現借 力、借勢發展。
